輕型汽車污染物排放新標(biāo)將出 多股迎機會
比亞迪：比亞迪業(yè)績回暖，上半年增24倍以上
研究機構(gòu)：長江證券
公司2013年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入128.84億元，同比增長9.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.12億元，同比增長315.63%；基本每股收益0.05元。
公司同時預(yù)計2013年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.0億元-5.0億元，上年同期僅為1627萬元，同比增長2358%-2973%。
主要原因是集團汽車銷量同比有所增加，帶動集團汽車業(yè)務(wù)的整體盈利有所提升。手機部件及組裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一方面集團目前主要客戶的智能手機新訂單市場反應(yīng)良好，另一方面集團成功開拓了全球手機領(lǐng)導(dǎo)廠商的智能手機新項目，并成功拓展了平板電腦等新產(chǎn)品及業(yè)務(wù)，推動了集團手機部件及組裝業(yè)務(wù)收入太陽能業(yè)務(wù)方面，受益于全球光伏市場競爭程度的緩和，光伏產(chǎn)品價格略有回升，太陽能業(yè)務(wù)虧損有所收窄。此外，集團傳統(tǒng)二次充電電池業(yè)務(wù)也有較快增長。
公司盈利能力有所上升
經(jīng)過三年調(diào)整期的結(jié)束，比亞迪正式踏入二次騰飛，公司毛利率或已觸底反彈，公司一季度的毛利率15.93%，比2012年底的14.30%上升1.63%。
期間費用合理控制
公司2013年首季三項費用增長3.48%，其中經(jīng)營費用4。62億，管理費用8。01億，財務(wù)費用2。440億，公司的期間費用近兩年已連續(xù)下降，分別下降13.37和15.07%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善
公司新車S6、G6、速銳等車型銷量大幅提升，而低端車型F0銷量持續(xù)下降，汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，公司未來積極擴展中高端的車型及提高新能源汽車的比重。
4月初，公司發(fā)布全新高端SUVS7，公司和奔馳合作開發(fā)的純電動高端車型"騰勢"也將上市，"秦"也將于2013年3季度上市，公司推出S7、思銳等新車型，將有助于公司汽車業(yè)務(wù)的整體提升。
未來汽車業(yè)務(wù)的恢復(fù)、新能源汽車大規(guī)模推廣都將有效提升集團盈利與毛利率水平。
公司在集團于產(chǎn)品質(zhì)量方面的投入過去三年，集團在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了一系列突破，在質(zhì)量控制、銷售渠道及品牌形象等方面實現(xiàn)了全方位提升。
擴大新能源汽車商業(yè)化-靜待產(chǎn)業(yè)化與規(guī)?；牡絹?/STRONG>
公司2012年電動車包括1，700輛電動轎車和700輛電動巴士，即總銷量大約為2，400輛。2013年該數(shù)字將大幅增長3倍至8，000輛，包括2，000輛左右電動巴士，也就是說，電動轎車大約為6，000輛。
公司將在公共交通出租領(lǐng)域積極推廣電動汽車，達到一定規(guī)模時，制造成本會大幅度降低，進一步向個人消費者推廣電動車。同時公司的銷售市場加速進軍香港和海外開拓，目前已向多個國家供貨進行路試。K9相繼于荷蘭、西班牙、匈牙利、奧地利、比利時、美國等地開展試運行，并成功贏得來自荷蘭、以色列、烏拉圭、哥倫比亞及加拿大等地訂單。2013年1月，K9正式獲得歐盟WVTA整車認(rèn)證，標(biāo)志著比亞迪電動大巴拿到了在歐盟國家的無限制自由銷售權(quán)。
公司的K9純電動大巴和臺e6純電動出租車投入運營以來，其環(huán)保性、經(jīng)濟性以及穩(wěn)定性得到了公交公司和社會大眾的廣泛認(rèn)可。
三聚環(huán)保2012年業(yè)績預(yù)告點評：需求向好，模式助力
研究機構(gòu)：國海證券
公司發(fā)布2012年度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2012年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為17500萬元-18000萬元，比上年同期增長84.09%-89.35%。
投資要點
核心產(chǎn)品市場得以進一步鞏固。國內(nèi)汽、柴油消費需求持續(xù)增長，同時，成品油采用更為嚴(yán)格的燃料標(biāo)準(zhǔn)，諸多因素拉動煉油催化劑需求持續(xù)增長。公司的加氫精制催化劑、特種催化劑、鐵系凈化劑等核心產(chǎn)品在石油煉化領(lǐng)域的市場銷售得以進一步鞏固。
從產(chǎn)品銷售商到綜合能源服務(wù)商的轉(zhuǎn)型順利，氣體凈化領(lǐng)域新增業(yè)務(wù)比例逐步上升。公司致力于提供成套的脫硫設(shè)備以及“一站式”脫硫服務(wù)，成為成熟的綜合能源服務(wù)商，同時著手于加強產(chǎn)品及服務(wù)在不同應(yīng)用領(lǐng)域的拓展和布局，逐步構(gòu)建了以煤化工、油氣田、沼氣等領(lǐng)域能源清潔化利用為目標(biāo)市場的生產(chǎn)、科研、工程、營銷一體化產(chǎn)業(yè)體系，煤化工及油氣田、沼氣等氣體凈化領(lǐng)域新增業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)中的比例正在逐步上升。
看好公司未來成長和持續(xù)盈利能力，維持“增持”評級。公司募投的年產(chǎn)1萬噸高硫容凈化劑項目和年產(chǎn)500噸新型催化劑項目在2013年將進一步貢獻業(yè)績，我們看好公司未來在能源凈化領(lǐng)域的發(fā)展，上調(diào)公司2012-2014年的EPS到0.45/0.55/0.74元，對應(yīng)PE為26、22和16倍，維持“增持”評級。
福田汽車：主營業(yè)務(wù)小幅改善，靜待2季度行業(yè)銷量轉(zhuǎn)暖
研究機構(gòu)：瑞銀證券
1Q13公司實現(xiàn)收入84億元，同比降38%；實現(xiàn)凈利潤1.9億元，同比降87%，環(huán)比實現(xiàn)扭虧，對應(yīng)EPS為0.07元（扣非后為0.03元）。公司實現(xiàn)毛利率13%，同比和環(huán)比分別增加1.9和2.1個百分點，主要由于毛利率較高的中輕卡業(yè)務(wù)收入占比提升所致。
凈利潤同比下滑為費用率上升和歐曼業(yè)務(wù)剝離所致，非經(jīng)損益為1.1億導(dǎo)致公司收入和凈利潤大幅下降的主要原因有：1、歐曼業(yè)務(wù)于13Q1不再并表；2、由于人員工資大幅提升，13Q1公司管理費用同比增長32%。非經(jīng)常性損益中0.85億為政府補助。我們預(yù)計13年歐曼工廠評估增值約為6億。
我們認(rèn)為公司重卡份額持續(xù)提升，輕卡產(chǎn)品升級將持續(xù)。
12年公司重卡銷量為8.5萬輛，市場份額為13.5%。我們認(rèn)為同戴姆勒的合資初顯成效，13Q1重卡銷量增速超越行業(yè)整體，實現(xiàn)銷量2.5萬輛，市場份額提升至14.7%。我們預(yù)計13Q2重卡行業(yè)銷量同比增速將實現(xiàn)正增長，公司歐曼重卡業(yè)務(wù)有望繼續(xù)受益。隨著城際物流的發(fā)展和排放法規(guī)的趨嚴(yán)，我們認(rèn)為公司高端輕卡銷量占比有望持續(xù)提升，從而有望提高公司總體毛利率。
宇通客車：LNG和氣電混合動力客車在公交車漸成趨勢
研究機構(gòu)：華創(chuàng)證券
1、隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)加快，郊區(qū)公交車需求仍會穩(wěn)定提升，新增公交車需求持續(xù)上升，主要是通過新增公交車線路來實現(xiàn)。目前郊區(qū)公交車線路主要以村村通為主，不會受到城市地鐵建設(shè)加快的影響。
2、以天然氣為主的LNG客車和LNG氣電混合動力客車開始進入公交車市場，在北京市場已經(jīng)運營半年多時間，使用效果良好。純LNG客車故障率低，節(jié)約燃油成本（不考慮柴油補貼情況下，下同）20%，加了超級電容器的氣電混合動力客車節(jié)省40%的燃油成本。
3、宇通客車在公交車領(lǐng)域延續(xù)了在客運行業(yè)形成的品牌溢價：高質(zhì)高價，一次性購車價高2-3萬，使用成本節(jié)約4-5萬。
4、宇通客車氣電混合動力客車實際使用反饋：故障集中在電氣化設(shè)備，電容器和電控核心單元問題很少，半年多正常運營，故障率已經(jīng)明顯降低。
5、投資建議：維持“強烈推薦”。預(yù)計13/14/15年EPS預(yù)測為2.65、3.13、3.51元，目前對應(yīng)13年業(yè)績?yōu)?2倍，公司將最大程度受益天然氣替代柴油的大趨勢，是城市治理霧霾的最大受益者，其中混合動力客車貢獻利潤占比10%，13年這部分利潤將翻倍增長，是所有新能源汽車概念股中業(yè)績占比最大的公司，繼續(xù)給予“強烈推薦”評級。
