在寶馬之后又找雷諾“靠山” 金杯又上演1元股權(quán)大挪移?

今后，華晨汽車(chē)集團(tuán)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華晨汽車(chē)集團(tuán)”)將不僅僅是寶馬背后“聽(tīng)話(huà)的小學(xué)生”，它又找到一家新的靠山——雷諾。7月5日，華晨中國(guó)宣布，公司於7月4日與雷諾訂立框架合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雷諾汽車(chē)同意收購(gòu)華晨中國(guó)資產(chǎn)，華晨中國(guó)將向雷諾出售沈陽(yáng)華晨金杯汽車(chē)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)華晨金杯)49%的股本權(quán)益，現(xiàn)金代價(jià)為人民幣1元。

公告還披露，此筆收購(gòu)?fù)瓿珊?，華晨中國(guó)與雷諾將向華晨金杯增加注冊(cè)資本，共計(jì)人民幣15億元。華晨中國(guó)董事會(huì)表示，雷諾收購(gòu)后，華晨金杯董事會(huì)將由九名董事組成，其中五名由華晨中國(guó)委任，四名由雷諾方面委任。華晨中國(guó)表示，完成交易后，雷諾將成為其在中國(guó)輕型商用車(chē)部分的合營(yíng)企業(yè)合作伙伴，出售事項(xiàng)及與雷諾合作將標(biāo)志一項(xiàng)關(guān)鍵戰(zhàn)略措舉，是公司將現(xiàn)有輕型客車(chē)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)虧為盈的重要一步，這可通過(guò)運(yùn)用股東雙方的經(jīng)驗(yàn)及專(zhuān)業(yè)知識(shí)全面開(kāi)拓中國(guó)輕型商用車(chē)市場(chǎng)的潛力。

華晨金杯股權(quán)的出讓?zhuān)馕吨鸨煞輰?duì)整車(chē)業(yè)務(wù)的剝離。此前的6月24日，金杯汽車(chē)發(fā)布公告，公司擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有的華晨金杯39.1%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金杯汽控，金杯汽控以支付現(xiàn)金方式受讓上述標(biāo)的資產(chǎn)。經(jīng)雙方友好協(xié)商，確認(rèn)本次交易標(biāo)的華晨金杯39.1%股權(quán)的交易對(duì)價(jià)為人民幣1元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，金杯股份不再持華晨金杯股權(quán)。而金杯汽控是華晨中國(guó)100%控股的二級(jí)子公司，由此，金杯股份將華晨金杯全部股權(quán)轉(zhuǎn)移到了香港上市公司華晨中國(guó)之中。目前，華晨金杯39.1%股權(quán)賬面價(jià)值為-157228.28萬(wàn)元，評(píng)估值-121858.35萬(wàn)元。

而此次華晨中國(guó)又故技重施，用1元的價(jià)格將這份資產(chǎn)出售給法國(guó)雷諾，完成了雙方的合資。但問(wèn)題是，為何金杯汽車(chē)要?jiǎng)冸x整車(chē)業(yè)務(wù)，而不選擇在金杯股份旗下建立新的合資公司?華晨集團(tuán)一位管理人士表示，這是因?yàn)樵谌A晨集團(tuán)新一輪的調(diào)整中，金杯汽車(chē)所承擔(dān)的角色不再是輕型商用車(chē)的制造銷(xiāo)售。“遼寧國(guó)資改革一直在緊鑼密鼓的推行，華晨集團(tuán)是其中很重要的改革對(duì)象，但究竟未來(lái)怎么弄，我們也不太清楚?！痹撊耸繉?duì)記者表示。

華晨汽車(chē)集團(tuán)是遼寧最大的國(guó)有企業(yè)，該公司成立于2002年，旗下?lián)碛?個(gè)上市公司：華晨中國(guó)汽車(chē)控股有限公司、上海申華控股股份有限公司、金杯汽車(chē)股份有限公司、新晨中國(guó)動(dòng)力控股有限公司。四家上市公司分別負(fù)責(zé)華晨集團(tuán)四大板塊的主營(yíng)業(yè)務(wù)：整車(chē)制造、汽車(chē)銷(xiāo)售與服務(wù)貿(mào)易、商用車(chē)生產(chǎn)以及發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)。華晨集團(tuán)董事長(zhǎng)祁玉民在多次接受記者采訪(fǎng)時(shí)都表示，未來(lái)會(huì)有第五家、乃至第六家上市公司，但目前這些公司并沒(méi)有動(dòng)靜?！皩?zhuān)用車(chē)會(huì)獨(dú)立上市，還有其他的業(yè)務(wù)，但是不能告訴你?！逼钣衩翊饲皩?duì)記者表示。

作為華晨汽車(chē)集團(tuán)旗下上市公司之一，金杯汽車(chē)1992年上市。金杯汽車(chē)曾經(jīng)也是國(guó)內(nèi)輕型商用車(chē)的領(lǐng)軍企業(yè)，但近年來(lái)發(fā)展陷入困境。由于業(yè)績(jī)不佳，金杯汽車(chē)過(guò)去10多年來(lái)兩入兩出ST榜，多次扭虧為盈大都是靠政府補(bǔ)貼或者出售資產(chǎn)的臨時(shí)辦法。2016年的年報(bào)顯示，金杯汽車(chē)的負(fù)債總額高達(dá)107億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為-2.08億元，同比驟降683.03%。而其94.%的資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到了金杯汽車(chē)自2010年以來(lái)的最高值。根據(jù)證券市場(chǎng)的規(guī)定，上市公司連續(xù)兩年虧損，將被ST。去年已經(jīng)虧損的金杯汽車(chē)，今年要努力扭虧。

“金杯汽車(chē)這幾年一直處在保殼的邊緣，能想的辦法都試過(guò)了，可賣(mài)的資產(chǎn)不多，因此通過(guò)發(fā)行新股吸引外部投資者進(jìn)來(lái)，是唯一的出路。但金杯多年虧損，投20個(gè)億都未必能填補(bǔ)虧空，想找到外部投資者也并不容易?！逼?chē)行業(yè)資深分析師、中融創(chuàng)投基金管理(北京)有限公司董事長(zhǎng)曹鶴曾向經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)記者表示。最終的“接盤(pán)俠”比較令人意外，但雷諾的入局或許尤其特殊的道理。

早在1994年，雷諾就與三江集團(tuán)合資在中國(guó)設(shè)立合資公司三江雷諾，但這一合資項(xiàng)目并未取得成功反而成為中國(guó)整車(chē)合資項(xiàng)目中知名的“失敗案例”。2004年起，雷諾考慮與東風(fēng)合資，但談判一拖再拖。直到2013年，在中國(guó)政府即將關(guān)閉乘用車(chē)合資項(xiàng)目審批大門(mén)之際，雷諾與東風(fēng)合資項(xiàng)目終于獲批。但獲批的僅僅是輕型商用車(chē)與SUV等產(chǎn)品，最為稀缺的轎車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)，直到近日，東風(fēng)雷諾才獲得湖北省發(fā)改委的審批。雷諾也在蹉跎中錯(cuò)過(guò)了中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展的黃金時(shí)代。

在東風(fēng)之外，再牽手華晨生產(chǎn)輕型商用車(chē)，雷諾擴(kuò)大中國(guó)業(yè)務(wù)意圖非常明顯。但中國(guó)輕型商用車(chē)企業(yè)眾多，雷諾為何選擇多年業(yè)績(jī)積弱、資不抵債的金杯汽車(chē)，記者未能聯(lián)系到雷諾官方予以置評(píng)。有媒體報(bào)道稱(chēng)，此前雷諾和東風(fēng)就輕型商用車(chē)合資已經(jīng)進(jìn)行談判，但東風(fēng)立場(chǎng)比較強(qiáng)硬，希望雷諾的車(chē)型引進(jìn)后能夠一車(chē)兩出，既掛雷諾標(biāo)，也掛東風(fēng)標(biāo)，雷諾不同意。于是雷諾轉(zhuǎn)而與“更好說(shuō)話(huà)”的華晨合資。據(jù)說(shuō)，當(dāng)年寶馬之所以找華晨合資，也是因?yàn)楸绕鹨黄扔羞^(guò)談判接觸的汽車(chē)國(guó)企，華晨“更聽(tīng)話(huà)”。

華晨金杯業(yè)績(jī)不佳，是雷諾能用1元的“免費(fèi)價(jià)格”獲得華晨金杯49%股權(quán)的主要原因。但這項(xiàng)交易還需要獲得政府監(jiān)管部門(mén)的審批。不過(guò)，對(duì)于華晨來(lái)說(shuō)引入戰(zhàn)略投資者是已經(jīng)布局許久的事情。在2015年底，遼寧國(guó)資委就公布了第一批混改名單，華晨集團(tuán)名列其中。

曹鶴分析，考慮到國(guó)內(nèi)A股上市公司向境外出售股權(quán)有很多限制，金杯汽車(chē)很可能是把資產(chǎn)與債務(wù)先出售給華晨汽車(chē)集團(tuán)，再由集團(tuán)層面與雷諾合資。這也是合資消息由華晨中國(guó)率先披露的原因。至于金杯汽車(chē)，今后可能作為一個(gè)上市公司的殼資源，另做打算?！敖鸨?chē)停牌這么久，華晨汽車(chē)集團(tuán)應(yīng)該是在做一整盤(pán)的謀劃安排?！睂?shí)際上，華晨集團(tuán)一位核心高管曾對(duì)記者透露，未來(lái)華晨集團(tuán)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)整體上市，但能否實(shí)現(xiàn)以及怎么實(shí)現(xiàn)并沒(méi)有具體時(shí)間表。

未來(lái)，華晨集團(tuán)幾大上市公司之間的業(yè)務(wù)將會(huì)怎么調(diào)整，可能不僅僅是保殼保利潤(rùn)的問(wèn)題，而事關(guān)遼寧省對(duì)國(guó)資改革的整盤(pán)棋。至于雷諾，這家在中國(guó)一直處于邊緣的汽車(chē)品牌，能否在商用車(chē)領(lǐng)域一展拳腳，可能是未來(lái)的一個(gè)看點(diǎn)。