濰柴上半年盈利26.5億大增147% 重型發(fā)動(dòng)機(jī)銷18萬(wàn)臺(tái)

【第一商用車網(wǎng) 原創(chuàng)】

8月31日，濰柴動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱濰柴動(dòng)力）發(fā)布了2017年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，2017年上半年，濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約723.13億元，同比增長(zhǎng)69.90%。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約26.50億元，同比大增147.40%?；久抗墒找鏋?.33元。

上半年銷售重型發(fā)動(dòng)機(jī)17.85萬(wàn)臺(tái) 同比增長(zhǎng)一倍

2017年上半年，商用車行業(yè)最火爆市場(chǎng)非重卡莫屬，1-6月累計(jì)銷售58.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)71.5%。受此利好的刺激，報(bào)告期內(nèi)濰柴動(dòng)力共銷售重卡發(fā)動(dòng)機(jī)17.85萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)100.8%；市場(chǎng)占有率達(dá)30.6%，同比增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)，在行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，受治超新政實(shí)施、PPP項(xiàng)目推進(jìn)、固定資產(chǎn)投資加速等多方利好因素影響，濰柴動(dòng)力控股子濰柴動(dòng)力陜汽重卡和陜西法士特都交出了一份漂亮的成績(jī)單。其中，陜汽銷售重卡7.34萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)94.7%，市場(chǎng)占有率達(dá)12.6%，位居國(guó)內(nèi)重卡企業(yè)第四位，競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)一步增強(qiáng)；陜西法士特齒輪銷售變速箱42.73萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)73.8%，其中，重卡用變速箱市場(chǎng)占有率達(dá)70.1%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

此外，今年上半年濰柴動(dòng)力銷售5噸裝載機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)2.65萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)70.6%，在5噸裝載機(jī)配套市場(chǎng)占有率達(dá)87.3%，繼續(xù)保持龍頭地位。 

在卡車行業(yè)叱咤風(fēng)云的濰柴動(dòng)力，在客車行業(yè)的實(shí)力也不容小覷。2017年1-6月，濰柴動(dòng)力積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大市場(chǎng)推廣力度，累計(jì)銷售大中客車發(fā)動(dòng)機(jī)1.43萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)50.8%，市占率為26.5%，同比提升13.8個(gè)百分點(diǎn)。 

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比變動(dòng)情況 

明星發(fā)動(dòng)機(jī)WP13銷售2.04萬(wàn)臺(tái) 同比增長(zhǎng)2.8倍

2017年1-6月，濰柴動(dòng)力堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，加快推進(jìn)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，繼續(xù)保持了較快發(fā)展勢(shì)頭。上半年共銷售12L、13L發(fā)動(dòng)機(jī)10.08萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)120.9%，重型發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品在重卡市場(chǎng)、5噸裝載機(jī)市場(chǎng)、11米以上客車市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位仍然穩(wěn)固。

主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成情況 

同時(shí)，明星發(fā)動(dòng)機(jī)銷量增長(zhǎng)明顯，揚(yáng)柴4L以下發(fā)動(dòng)機(jī)銷售4.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 13.7%；WP9H/WP10H發(fā)動(dòng)機(jī)銷售8415臺(tái)，迅速導(dǎo)入市場(chǎng)。支撐上半年業(yè)績(jī)的主打產(chǎn)品WP13型號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī),是濰柴自主研發(fā)的頂尖產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)售價(jià)比進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)還貴10%，客戶提貨要排三四天的隊(duì)。今年1-6月，WP13發(fā)動(dòng)機(jī)銷售2.04萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.8倍。

另外，農(nóng)業(yè)裝備用發(fā)動(dòng)機(jī)銷售1.60萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)95.4%；叉車用發(fā)動(dòng)機(jī)銷售2157臺(tái)，同比增長(zhǎng)91.1%。

濰柴動(dòng)力同時(shí)預(yù)計(jì)了2017年1-9月的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)總體形勢(shì)影響，濰柴動(dòng)力預(yù)計(jì)公司在2017年1-9月的累計(jì)凈利潤(rùn)為38.5億元到43.14億元，同比增長(zhǎng)150%。

濰柴動(dòng)力同時(shí)對(duì)公司面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施做出了如下闡述：

公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)

濰柴動(dòng)力預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在3.5%左右。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受基建投資增速放緩、物價(jià)水平維穩(wěn)運(yùn)行、出口貿(mào)易穩(wěn)步向好等因素影響，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年走勢(shì)平穩(wěn)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在6.8%左右。行業(yè)得益于基建投資拉動(dòng)、治超等政策法規(guī)實(shí)施、設(shè)備更新需求疊加等利好因素，預(yù)計(jì)今年重卡、工程機(jī)械等行業(yè)呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，有利于濰柴動(dòng)力未來(lái)發(fā)展。排放法規(guī)方面，2018年1月1日起，全國(guó)所有制造、進(jìn)口、銷售和注冊(cè)登記的輕型柴油車，須符合國(guó)Ⅴ標(biāo)準(zhǔn)要求，對(duì)濰柴動(dòng)力的產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)升級(jí)提出了更高要求。

應(yīng)對(duì)措施

2017年下半年，濰柴動(dòng)力重點(diǎn)采取以下措施：一是堅(jiān)持市場(chǎng)客戶導(dǎo)向，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力沖刺全年60萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)目標(biāo)；二是圍繞四個(gè)高端化目標(biāo)，落實(shí)公司技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃，全面開(kāi)啟邁向高端戰(zhàn)略；三是深化集團(tuán)協(xié)同平臺(tái)和機(jī)制建設(shè)，加快海外業(yè)務(wù)區(qū)域整合，促進(jìn)海外業(yè)務(wù)更好協(xié)同發(fā)展；四是全方位創(chuàng)新人才引用機(jī)制，探索實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制、人才引進(jìn)激勵(lì)機(jī)制等，打造最具競(jìng)爭(zhēng)力、最優(yōu)生態(tài)環(huán)境的人才聚集高 地；五是加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控，重點(diǎn)強(qiáng)化應(yīng)收管理，嚴(yán)格庫(kù)存管理，增強(qiáng)資金流動(dòng)性，提高整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 

濰柴動(dòng)力在上半年取得的出色業(yè)績(jī)，與以下三個(gè)方面密切相關(guān)：一是堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，集中優(yōu)勢(shì)攻堅(jiān)克難，通過(guò)開(kāi)展“大干 100 天，產(chǎn)銷 18 萬(wàn)”、“決戰(zhàn)上半年，沖刺30萬(wàn)”等營(yíng)銷攻堅(jiān)活動(dòng)，強(qiáng)化市場(chǎng)開(kāi)拓，搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，產(chǎn)品銷量和市場(chǎng)占有率均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；二是堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向，持續(xù)加大研發(fā)積累，不斷提升創(chuàng)新能力，開(kāi)發(fā)出一系列高性能產(chǎn)品，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，WP9H/WP10H 產(chǎn)品獲得客戶高度認(rèn)可，M26.3 產(chǎn)品批量進(jìn)入北美市場(chǎng)，濰柴動(dòng)力核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)；三是堅(jiān)持戰(zhàn)略并購(gòu)與當(dāng)?shù)刂圃煜嘟Y(jié)合，戰(zhàn)略投資美國(guó)PSI濰柴動(dòng)力，擁有了清潔能源領(lǐng)域領(lǐng)先技術(shù)，正式進(jìn)入北美動(dòng)力系統(tǒng)市場(chǎng)。借助國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，加快推進(jìn)海外當(dāng)?shù)鼗圃炷?，企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略步伐進(jìn)一步提速；四是堅(jiān)持降本增效，通過(guò)強(qiáng)化目標(biāo)成本管理、推廣網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)平臺(tái)、加強(qiáng)費(fèi)用過(guò)程管控、嚴(yán)格預(yù)算考核等措施，在收入超額完成預(yù)算的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用支出未超預(yù)算，濰柴動(dòng)力盈利能力顯著增強(qiáng)。

附平安汽車點(diǎn)評(píng)：

受益于重卡行業(yè)增長(zhǎng)，發(fā)動(dòng)機(jī)銷量大幅提升：上半年重卡行業(yè)銷量達(dá)到58.4萬(wàn)輛（+71.5%），公司共銷售重卡發(fā)動(dòng)機(jī)17.9萬(wàn)臺(tái)（+100.8%），市場(chǎng)占有率達(dá)到30.6%，比去年同期提高4.5個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為公司發(fā)動(dòng)機(jī)市占率的提高，一方面是由于下游子公司陜重汽市占率上升，另一方面是公司在一汽、東風(fēng)等客戶中配套的占比有所上升。母公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入183.5億元(+107.6%)，凈利潤(rùn)23.6億元（+224.2%），凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超收入增速，我們認(rèn)為主要原因是公司生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)明顯，毛利率從21.7%上升至23.8%，同時(shí)三費(fèi)率下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)。

陜重汽與法士特增速明顯，業(yè)績(jī)彈性高：上半年，子公司陜重汽銷售重卡7.3萬(wàn)臺(tái)（+94.7%），市占率達(dá)到12.6%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.7億元(+105.3%)，凈利潤(rùn)為2.5億元（263.3%）。子公司法士特共銷售變速箱 42.7萬(wàn)臺(tái)（+73.8%），其中，重卡用變速箱市場(chǎng)占有率達(dá)70.1%，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，實(shí)現(xiàn)銷售收入68億元（+87.9%），凈利潤(rùn)5.2億元（+282.8%）。

資產(chǎn)減值損失影響凱傲利潤(rùn)，林德有望年內(nèi)扭虧：凱傲實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入285.7億元（+53%），凈利潤(rùn)6.5億元（-13%），我們認(rèn)為由于凱傲并表德馬泰克，使得營(yíng)業(yè)收入增幅較高。凱傲凈利潤(rùn)下滑的主要原因可能是資產(chǎn)減值損失增加所致。公司目前推進(jìn)德馬泰克的業(yè)務(wù)整合，加強(qiáng)凱傲與德馬泰克的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。我們估計(jì)上半年林德液壓仍有小幅虧損，年內(nèi)有望扭虧。

重卡景氣度延續(xù)，全年有望創(chuàng)歷史新高。三季度往往為重卡行業(yè)的淡季，我們了解到，目前重卡行業(yè)仍然處于高景氣度狀態(tài)，四季度依然有望保持高景氣度，主要原因是治超新政實(shí)施、PPP 項(xiàng)目推進(jìn)、固定資產(chǎn)投資加速等多方利好，我們認(rèn)為今年重卡銷量有望突破105萬(wàn)輛。未來(lái)一帶一路有望為重卡出口帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：受重卡行業(yè)景氣度延續(xù)的影響，上調(diào)對(duì)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，17~19年的歸母凈利潤(rùn)調(diào)整為52.1億元，54.8億元和60.1億元（原盈利預(yù)測(cè)為43.9億元，45.8億元和50.2億元），維持 “推薦”評(píng)級(jí)。

附件：濰柴動(dòng)力年中報(bào)全文