中國重汽2010年1月重卡銷量有所保留

    中國重汽1月銷售重卡4,450輛，同比增長96.2%，產(chǎn)銷對比表明公司銷售確認(rèn)數(shù)保留。重卡行業(yè)在2010年的增長確定性較高，公司作為龍頭企業(yè)將繼續(xù)受益于行業(yè)景氣的延續(xù)。

    300銀行(000951：4399.44，+33.7，↑0.77)2月9日發(fā)布產(chǎn)銷報(bào)，公司2010年1月產(chǎn)銷重卡數(shù)分別為12,400和4,450輛，同比分別增長337.08%和96.2%。

    銷量確認(rèn)數(shù)低于預(yù)期，但產(chǎn)量顯示訂單非常充足。公司1月產(chǎn)銷差額為9,660輛，銷量數(shù)據(jù)低于此前市場預(yù)期，不過這很可能是實(shí)際銷售確認(rèn)略滯后于生產(chǎn)環(huán)節(jié)的緣故，而非被動(dòng)的庫存增加。預(yù)計(jì)公司1月份的新增庫存在2月份就將被迅速消化，而從產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以清晰地看到，公司目前訂單十分充足且排產(chǎn)緊湊，一季度重卡銷量有望達(dá)到3萬輛，接近歷史最好水平。

    2010年重卡行業(yè)增長確定性較高。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，國內(nèi)物流及基建投資增速也不斷提升，構(gòu)成了重卡行業(yè)銷售維持強(qiáng)勢的基礎(chǔ)。8、9、10、11月，國內(nèi)公路貨運(yùn)量同比增速分別為15.9%、13.4%、15.7%和20.3%；固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額增速分別為33.1%、33.3%、33.1%和32.1%。09年重卡行業(yè)全年銷量為63.6萬輛，考慮到09年重卡行業(yè)受政策等外力拉動(dòng)較少，復(fù)蘇主要是自發(fā)的進(jìn)程，并不存在明顯的透支消費(fèi)，因此其2010年銷量增長的延續(xù)性將更強(qiáng)。行業(yè)10、11、12月份對應(yīng)的年化銷量分別為76.5、80.2和86.5萬輛，即樂觀地估算，如果2010年仍能保持09年四季度的銷售水平，則10年行業(yè)銷量的同比增速將超過26%；即使悲觀預(yù)測，行業(yè)10年增速仍有望達(dá)19.6%。

    09年盈利降幅將有顯著收窄。受鋼材等主要原材料價(jià)格下跌推動(dòng)，中國重汽的產(chǎn)品毛利率由08年四季度的4.7%一路攀升至09年三季度的9.3%，預(yù)計(jì)四季度將進(jìn)一步上升至10%左右。由于公司在09年上半年保持了相對激進(jìn)的銷售策略，導(dǎo)致單車?yán)麧櫸茨苊黠@提高，前三季度凈利潤同比下降34.31%。不過從三季報(bào)可以看出，公司銷售策略已有轉(zhuǎn)變，對經(jīng)銷商返點(diǎn)力度的減弱，在銷售費(fèi)用率下降的推動(dòng)下，公司的單車盈利實(shí)際已有提升。預(yù)計(jì)公司09年下半年可實(shí)現(xiàn)凈利潤約2.4億元，全年凈利潤約4.5億元，同比下滑約4.8%。

    來自MAN的先進(jìn)技術(shù)將提升長期競爭力。隨著重汽集團(tuán)與德國MAN公司長期戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽訂，重汽集團(tuán)將享有完整TGA卡車、符合歐III、歐IV及歐V排放標(biāo)準(zhǔn)的D08、D20及D26發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)零部件的在中國的獨(dú)家及不可轉(zhuǎn)讓權(quán)利使用許可技術(shù)和專門技術(shù)，以及相關(guān)的分銷、售后維護(hù)及服務(wù)使用許可技術(shù)和專門技術(shù)的權(quán)利。中國重汽作為重汽集團(tuán)旗下的重要子公司，將受益于此次合作所帶來的技術(shù)轉(zhuǎn)移和競爭力提升。

    三季報(bào)顯示，公司09年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入156.49億元，同比下降8.6%；凈利潤3.22億元，同比下降34.31%；對應(yīng)前三季每股收益0.77元，

    截至發(fā)稿時(shí)止，中國重汽股價(jià)為27.20元，較前一交易日漲1.45%。