福田擬定向增發(fā)推動中重卡產(chǎn)品升級
福田汽車11月整車銷售在翹尾效應推動下繼續(xù)提速，進一步確認了四季度維持高盈利水平的預期。此外，公司還擬通過定向增發(fā)募資的方式推動兩個中重卡相關的技改和關鍵零部件建設項目，如果增發(fā)順利實施，將顯著加速公司的產(chǎn)品升級進程。
福田汽車 (600166：18.85，+0.4，↑2.56) 12月19日發(fā)布產(chǎn)銷快報，公司09年11月共銷售汽車53,873輛，1-11月累計銷售汽車550,520輛，累計同比增長41.2%。分產(chǎn)品看，中重卡、輕卡、輕客、大中客（含底盤）和其他（SUV、蒙派克、迷迪）11月銷量分別為8,683、41,150、1,843、536、和1,661輛，1-11月累計銷量分別為7.62、43.92、1.97、0.33和1.21萬輛，累計同比增速為31.5%、40.1%、55.7%、44.7%和251.1%。
公司董事會還審議通過了一個定向增發(fā)的預案。根據(jù)議案，公司將向實際控制人北京國管中心及其他特定投資者以不低于17.76元的價格非公開發(fā)行不超16,000萬股，其中國管中心認購不超過7,000萬股，所募集資金將主要用于重卡的技改和關鍵零部件等項目。
環(huán)比小幅增長，翹尾效應放大同比增速。福田汽車11月的總銷量環(huán)比增速為7%，其中，中重卡、輕卡、輕客、大中客和乘用車的11月環(huán)比增速分別為2%、7%、-2%、33%和24%。與08年同期相比，公司的總銷量、中重卡、輕卡、輕客、大中客和乘用車的增速分別為151%、323%、126%、106%、256%和708%。
新項目主要謀求重卡產(chǎn)品升級。根據(jù)議案，公司定向增發(fā)募資將主要投向GTL重卡技術改造項目和重卡重要零部件提升水平建設項目，兩項目的擬投資額分別為20.8億和4.2億元。GTL重卡技改項目建成后將主要用于生產(chǎn)歐曼ETX、H2重卡及新型GTL重卡三種產(chǎn)品，產(chǎn)品質量和性能將達到國際先進水平，項目建設期為2年，項目投產(chǎn)后第4年達綱，實施后將新增年產(chǎn)GTL等中重型載貨汽車6萬輛的生產(chǎn)能力。重卡重要零部件提升水平建設項目，將主要以歐曼高端重型載貨車為重點，圍繞提升重型載貨汽車重要零部件（車架、車身）的沖壓和工裝生產(chǎn)技術水平進行項目建設。項目完成后，仍保持現(xiàn)有年產(chǎn)6萬輛的生產(chǎn)能力，但具體產(chǎn)能結構將由改造前的6萬輛中低端中重型載貨汽車變成2.8萬輛高端重卡和3.2萬輛中低端中重卡，項目建設期2年，第3年達綱。
中重卡業(yè)務修復有助于提振盈利。隨著宏觀經(jīng)濟的回暖以及公路貨運、固定資產(chǎn)投資增速、新開工項目等相關指標的走好，重卡行業(yè)景氣度也持續(xù)提升。目前，福田汽車與戴姆勒成立中/重卡合資公司的項目申請報告仍處于國家發(fā)改委審批中，年內(nèi)可能難以成行，預計中重卡業(yè)務對公司的直接盈利貢獻預計將較08年增加30%。09年上半年，公司的中重卡和輕卡業(yè)務在毛利中的占比為31.08%和61.04%（08年分別為53.09%和36.61%），中重卡業(yè)務的持續(xù)修復將是公司四季度盈利增長的主要推力。不過在2010年，隨著合資公司事宜的落實，公司的中重卡業(yè)務將通過投資收益產(chǎn)生盈利貢獻，短期內(nèi)難免會有所削弱。
輕卡和新能源客車業(yè)務將受益于刺激政策的強化。根據(jù)最新的政策，除汽車下鄉(xiāng)政策延期一年外，2010年汽車以舊換新的補貼額度將從原先的3,000-6,000元提高至5,000-18,000元，補貼力度的大幅增加將使單車售價較低的輕卡產(chǎn)品顯著受益。福田輕卡在國內(nèi)的市場份額在30%左右，進一步強化的政策將有效的打消市場對于公司輕卡業(yè)務將在2010年遭遇政策拐點的憂慮。另外，新能源客車的示范推廣試點城市由13個擴大到20個，也將為福田汽車帶來了更多的潛在需求。目前公司在新能源客車領域已占據(jù)了一定的份額，09年已獲得北京公交集團800臺、濟南市政府20臺、臺灣成運75臺訂單以及新穗巴士的30臺，共計925臺新能源客車的訂單，成為推動其大中客業(yè)務遠超行業(yè)整體的重要動力。
三季報顯示，公司09年1-9實現(xiàn)營業(yè)收入321.14億元，同比增長26.38%；營業(yè)利潤9.34億元，同比增長81.9%；歸屬于母公司所有者的凈利潤6.98億元，同比增83.58%；對應前三季每股收益0.76元。
截至發(fā)稿時，公司股價報18.90元，較前一交易日漲2.83%。
