汽車上市公司2009年半年報分析
東邊日出西邊雨，幾家歡喜幾家愁。
近日，汽車上市公司2009年上半年報陸續(xù)公布，數(shù)據(jù)再次體現(xiàn)了不同細分行業(yè)、不同企業(yè)間的差別：乘用車在“東”，商用車偏“西”。從營業(yè)利潤看，福田、江鈴、長安等企業(yè)利潤都取得了兩位數(shù)以上的增長，自是歡喜；金杯、金龍、江淮等企業(yè)利潤卻大幅下滑，當(dāng)憂愁于心。
乘用車企業(yè)處在“艷陽天”
盡管金融危機導(dǎo)致國內(nèi)汽車出口受阻，各大汽車廠家加劇了對國內(nèi)市場的爭奪，競爭十分激烈，但國家一系列促進汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策刺激了市場消費，增強了消費者對經(jīng)濟型轎車的購買欲望，經(jīng)濟型轎車自2005年以來首次出現(xiàn)正增長。
截至8月31日，國內(nèi)主要汽車上市公司都已經(jīng)公布了2009年半年度報告，向投資者公布了1~6月公司財務(wù)狀況、銷售運營和管理措施等信息，顯示出二季度業(yè)績強勁反彈，大部分企業(yè)經(jīng)營狀況逐漸轉(zhuǎn)好，尤其是乘用車受利好因素影響較大。汽車下鄉(xiāng)推動了農(nóng)村市場的汽車消費，微型轎車和交叉型乘用車銷量增幅較大，相應(yīng)企業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)利潤大幅增加，長安汽車受益明顯。
數(shù)據(jù)顯示，上半年，重點汽車企業(yè)的營業(yè)收入、利潤總額實現(xiàn)了正增長。從行業(yè)情況看，一季度重點汽車企業(yè)平均利潤率4.02%，二季度升至8.5%，營業(yè)收入同比增長9%，利潤總額同比增長32%。一季度出現(xiàn)的行業(yè)“增量不增收”在二季度被扭轉(zhuǎn)。隨著大排量車開始回暖，乘用車企業(yè)盈利能力將進一步增強。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，上半年車市回暖主要得益于各種政策推動下小排量汽車銷售回暖。“二季度汽車產(chǎn)品價格堅挺，加上成本低、產(chǎn)銷規(guī)模等因素，汽車行業(yè)盈利能力達到新高點。汽車消費市場呈現(xiàn)出淡季不淡、旺季更旺的局面。”廣發(fā)證券一位汽車行業(yè)分析師說。
商用車企業(yè)“陰雨綿綿”
與乘用車形成對比，受多重因素影響，商用車企業(yè)經(jīng)營狀況較為慘淡。上市公司如中國重汽、江鈴汽車凈利潤和每股收益都有所下降?？蛙嚻髽I(yè)經(jīng)營狀況更是慘不忍睹，在國內(nèi)市場下降33.63%和海外市場受阻情況下，客車企業(yè)業(yè)績直線下滑，中通客車、安凱客車和亞星客車這3家企業(yè)從盈利轉(zhuǎn)為虧損，客車龍頭企業(yè)宇通客車和金龍汽車的凈利潤減幅在50%以上?？傮w講，商用車板塊中，利潤較高的重卡和大中型客車表現(xiàn)不佳，實現(xiàn)增長的輕卡業(yè)務(wù)則利潤較薄。
分析人士指出，國際金融危機蔓延、國內(nèi)汽車市場需求變化、出口困難等因素，導(dǎo)致國內(nèi)商用車企業(yè)競爭更加激烈，國外市場萎縮，國內(nèi)市場形勢嚴峻。盡管年初國家投資4萬億元拉動內(nèi)需，對自卸車、水泥攪拌車等工程用車產(chǎn)生較大需求，銷量有一定增長，但公路用車市場較為冷清。由于我國客車出口量較大，受國際市場變化影響嚴重，客車企業(yè)普遍業(yè)績較差。
投資活動減少
從半年報數(shù)據(jù)看，很多汽車企業(yè)都捂緊了錢袋子，并且通過多種方式來籌措資金，現(xiàn)金流較為緊張。6月，一些企業(yè)掀起了發(fā)行債券、出售股票、地方注資等融資風(fēng)潮。東風(fēng)汽車6月8日稱，公司于6月15日發(fā)起2009年第一期融資券，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，總面值金額20億元。此外，東風(fēng)柳汽、長安汽車、海馬股份等企業(yè)各顯身手擺脫現(xiàn)金流困境。
分析上市汽車公司半年報的現(xiàn)金流量表，與去年同期相比，大多數(shù)企業(yè)投資活動現(xiàn)金流量大幅減少，而通過不同方式籌資現(xiàn)金流入有所增加。如上海汽車，2009年1~6月，現(xiàn)金流出量總額為624.57億元，其中投資活動現(xiàn)金流出量28.87億元，比去年同期減少81.41%，而籌資活動現(xiàn)金流入為55.09億元，去年同期為34.83億元，公司為了保證現(xiàn)金流充足，加大了融資力度。同樣，一汽轎車上半年投資活動現(xiàn)金流出3.22億元，而去年則為5.74億元。盡管長安汽車營業(yè)收入頗豐，但上半年的投資活動現(xiàn)金流出5.91億元，比去年的10.05億元下降了41.19%。
