汽車行業(yè)：乘用車持續(xù)增長 重卡行業(yè)如期復(fù)蘇

 

    乘用車持續(xù)增長，但庫存開始增加09年1-7月，乘用車實現(xiàn)同比增長30.91%。按細(xì)分行業(yè)來看，乘用車行業(yè)除MPV細(xì)分市場外，其它細(xì)分市場仍舊保持快速增長態(tài)勢。需要提醒投資者注意的是，根據(jù)我們對轎車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)歷月監(jiān)控發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷了1-2季度“去庫存”后，目前無論是企業(yè)還是經(jīng)銷商的庫存已開始有所回補(bǔ)，這就意味著如果庫存數(shù)量持續(xù)攀升，下半年企業(yè)之間或?qū)⒃俅伪l(fā)產(chǎn)品價格戰(zhàn)。 

 

　　企業(yè)盈利能力將未來顯著提升盡管近期鋼材價格有了較大幅度的攀升，但我們對整個轎車行業(yè)09年盈利仍然持樂觀態(tài)度，我們的理由主要為：目前國際和國內(nèi)對鋼材需求的緩慢攀升不支持鋼價大規(guī)模上漲，也就是說銷量攀升、產(chǎn)品均價平穩(wěn)、成本緩慢攀升這三點(diǎn)因素了保證企業(yè)在09年能夠保持盈利快速顯著的增長。

 

　　重卡行業(yè)如預(yù)期般復(fù)蘇對于商用車板塊，我們認(rèn)為商用車各細(xì)分子市場已開始從上半年的部分回暖轉(zhuǎn)向全面復(fù)蘇階段，從7月份數(shù)據(jù)來看，重卡和半掛車細(xì)分市場復(fù)蘇明顯，這也符合我們此前在5月份月報中提出的“重卡行業(yè)下半年復(fù)蘇是個大概率事件”的判斷。對于重卡行業(yè)相關(guān)公司，我們繼續(xù)維持濰柴動力(41.15,0.12,0.29%)“推薦”評級。

 

　　再次上調(diào)09年銷量和增速預(yù)測從整個行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢來看，汽車行業(yè)09年全面復(fù)蘇已成必然，對次我們對此前行業(yè)09年銷量和增速進(jìn)行一定幅度的上調(diào)，我們將汽車行業(yè)、乘用車和商用車行業(yè)09年增速由此前預(yù)測的18.81%、23.97%和5.48%分別上調(diào)至26.34%、32.12%和11.41%，預(yù)計全年汽車銷量1183萬輛。

 

　　投資策略：尋找業(yè)績增厚和行業(yè)筑底回升的個股我們認(rèn)為投資者在選擇個股時可以關(guān)注兩點(diǎn)：一是存在業(yè)績增厚的個股，如乘用車及相關(guān)零部件行業(yè)的上海汽車(16.95,0.68,4.18%)、一汽轎車(17.07,0.32,1.91%)、中鼎股份(10.80,-0.03,-0.28%)、福耀玻璃(11.08,0.28,2.59%)等；一是行業(yè)筑底回升的個股，如濰柴動力等。