投資收益回升推動安凱客車上半年虧損幅度收窄

 

    受二季度投資收益環(huán)比回升推動，安凱客車09年上半年凈利潤虧損幅度有所收窄，下半年客車行業(yè)復蘇和來自于子公司賣地的投資收益將保證公司全年實現盈利。 

 

    安凱客車 (000868：6.93，-0.23，↓-3.21%)7月23日發(fā)布業(yè)績預告修正公告，公司09年1-6月凈利潤由此前公告的-1,505萬元修正為-720萬元，對應每股收益也由-0.05元修正為-0.02元。造成預告凈利潤出現較大差異的原因，主要是修正前的業(yè)績預告關于聯營公司安徽安凱福田曙光車橋有限公司的投資收益是基于一季度財務報表預估所得，現由于安徽安凱福田曙光車橋有限公司二季度財務數據顯示其業(yè)績較一季度大幅提升，以致公司投資收益環(huán)比增加。 

 

    行業(yè)低迷和投資收益銳減是上半年虧損的主要原因。由于受全球金融危機影響，出口萎縮、下游需求銳減以及鐵路提速分流長途客運等負面因素導致09年上半年整體客車市場持續(xù)低迷，安凱客車的客車業(yè)務銷售訂單受到較大影響。尤其出口市場，較08年同期大幅減少。此外，公司的重要利潤來源安徽安凱福田曙光車橋有限公司因市場競爭激烈，產品售價降低，利潤下降，致使母公司本期利潤減少，出現虧損。 

 

    09年扭虧將不成問題。安凱客車近日公告稱公司控股子公司江淮客車與合肥市土地儲備中心（以下簡稱“儲備中心”）簽署合同，將其名下位于合肥市包河區(qū)青年路的一地塊以1.2億元的價格出售給合肥市土地儲備中心收購。由于安凱客車持有江淮客車41%的股權，該地塊政府回購后給公司帶來收益約2,847.78萬元，對應每股收益0.093元（稅前）。同時，考慮到09年下半年客車行業(yè)將繼續(xù)復蘇進程，公司09年實現盈利的難度并不大。 

 

    新能源客車依然無法提供確定的利潤支撐。安凱客車08年實現共銷售各類客車及底盤7,860臺，同比下降3.2%，表現差強人意；不過公司最吸引市場注意的是一年產2,000輛新能源客車的項目，該項目預計將在2011年投產，以公司目前5,000輛左右（江淮客車并表數）的年銷量，如果新能源客車項目達產并保持較高產能利用率的話，則將對公司的營收和凈利產生極大的拉動效應。對于國內新能源車，目前比較確定的需求主要來自于科技部的“十城千輛”計劃，即每年發(fā)展10個城市，每個城市推出1,000輛新型動力汽車開展示范運行，主要涉及公交、出租、公務、市政等領域。這其中，城市公交車由于開發(fā)技術相對成熟及相關政府部門的支持，無疑將成為主力產品，保守預計每年將有超過5,000輛的新能源客車訂單。由于目前國內主要客車生產廠商均具備新能源客車制造技術但大批量生產能力欠缺，因此目前各上市公司在地方政府的牽頭下，只要產能能夠跟上，相信均能在新能源客車上獲得一定的份額，而訂單的多寡也將對利潤產生影響。不過值得注意的是，目前國內涉足新能源的上市公司（除比亞迪（HK；1211）外）在電池等核心零部件上均需外購，因此僅單純依靠補貼拉動銷量的模式，在無法快速降低成本的背景下，市場對于新能源汽車市場化和產業(yè)化的前景可能過于樂觀。 

 

    從經營層面看，盡管公司通過向江汽集團定向增發(fā)順利整合江淮客車的客車資產，資源平臺共享及渠道的合并將帶來總銷量的增長，但產銷規(guī)模依然相對不足。因此，公司目前依然需要更多努力來度過本輪汽車行業(yè)景氣回落周期，而大力發(fā)展新能源汽車不失為一個好方向。 

 

    一季報顯示，公司09年1-3月實現營業(yè)總收入2.41億元，同比減少49.94%；凈利潤-1,876.72萬元，同比減少4,588.44%；對應每股收益-0.06元。