非經常性損益因素致宇通客車凈利降逾五成

 

    宇通客車09年上半年凈利潤同比降幅超過50%，其主要原因在于08年同期投資收益基數(shù)較高。隨著制約行業(yè)的各方面負面因素逐步減弱或扭轉，公司下半年銷量有望實現(xiàn)正增長，并帶動盈利的持續(xù)反彈。  

 

    宇通客車 (600066：14.15，-0.15，↓-1.05%)7月22日發(fā)布業(yè)績預告，公司09年1-6月預計實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降50%以上，不過，如扣除非經常性損益后的凈利潤與08年同期無大幅變動。 

 

    非經常性損益因素是凈利潤大幅下滑的主要原因。宇通客車08年上半年實現(xiàn)凈利潤4.33億元（調整后），其中，公司于08年一季度通過出售綠都置業(yè)股權獲得投資收益達2.53億元。如扣除非經常性損益，宇通客車08年上半年凈利潤約為2.31億元（調整后），預計公司09年上半年凈利潤同比有小幅下滑（-20%），約為1.8億元，對應每股收益為0.34元。 

 

    行業(yè)低迷是銷量和收入下滑的主要原因。09年上半年客車成為汽車各子行業(yè)中恢復最慢的行業(yè)，原因主要有三方面，首先，出口市場的快速萎縮對客車企業(yè)銷售構成了直接的壓力，08年客車出口約占總銷量的10%，而09年上半年客車出口銷量同比降幅約為50%。其次，國內宏觀經濟受全球金融危機影響，對經濟復蘇預期的不明確使得國內居民旅游外出的意愿下降，從而導致客車需求的下滑。此外，國內鐵路運輸，尤其是動車組的運營也對中、長途客運行業(yè)產生了比較明顯的沖擊。上半年，宇通的客車產品銷量為11,361輛，同比減少25.90%，其中，大、中、輕型客車的銷量分別為4,437輛、5,275輛和1,649輛，同比增速分別為-29.40%、-27.39%和-7.46%。 

 

    下半年行業(yè)將緩慢復蘇。由于出口已經跌無可跌，而且隨著對宏觀經濟開始復蘇的預期逐漸強烈，國內居民的旅游消費需求不斷上升，這都有助于09年下半年國內客運行業(yè)的回暖和客車銷量的提振。此外，根據(jù)最新的“以舊換新”政策，適度提前報廢中、輕、微型客車將分別給予6,000元、5,000元和4,000元的補貼，切實的補貼政策將成為客車行業(yè)銷量改善的主要推動力。同時，受“國三切換”影響，08年下半年客車銷量基數(shù)相對較低，這為09年下半年客車銷售數(shù)據(jù)反彈留出了空間，而宇通作為客車行業(yè)的龍頭企業(yè)無疑將首先感受到行業(yè)的復蘇，預計公司下半年客車銷量同比增速在15%左右。 

 

    集團增持有助于增強市場信心。根據(jù)宇通客車公告，自08年10月以來，宇通集團已經累計增持公司股份778萬股，占公司總股本的1.498％，并且擬在09年11月前繼續(xù)增持至不超過公司總股本的2％（含已增持部分的股份）。集團增持充分表達了對上市公司經營改善的信心，也從側面印證了市場對于公司和客車行業(yè)走出“最艱難時期”的判斷。 

 

    一季報顯示，公司2009年1-3月實現(xiàn)營業(yè)總收入13.22億元，同比減少23.52%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.55億元，同比減少80.82%，對應每股收益0.11元。