江淮、奇瑞暗中較勁 “大安汽”會(huì)否大吃小

 

江淮緊急面洽券商 

 

　　近日，有消息稱，江淮汽車正頻繁地跟一些主要券商接觸，并連續(xù)幾次組織他們聯(lián)合調(diào)研。據(jù)知情人士向本報(bào)記者透露，江淮除了讓部分券商參觀了公司轎車車間、發(fā)動(dòng)機(jī)車間以及技術(shù)中心之外，還特意安排了答投資者問(wèn)的時(shí)間。

 

　　這對(duì)于江淮來(lái)說(shuō)還是首次。江淮汽車面向資本市場(chǎng)的出言一向小心謹(jǐn)慎。即使在今年3月份，江淮汽車乘用車月銷量突破萬(wàn)輛大關(guān)之際，江淮發(fā)布的公告也稱，公司上半年累計(jì)凈利潤(rùn)將比去年同期下降50%以上，原因就是其轎車業(yè)務(wù)正處于導(dǎo)入期，尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

 

　　因此，江淮在近期接連接觸券商的行為就頗為值得玩味。分析人士認(rèn)為，江淮汽車此舉除了表明江淮高層迫切希望將更多江淮的正面消息和發(fā)展態(tài)勢(shì)傳達(dá)給資本市場(chǎng)外，還顯示它可能為了在接下來(lái)的江淮與奇瑞(參數(shù)配置)的重組方案中占據(jù)主動(dòng)。這已與“大安汽”計(jì)劃的另一主角奇瑞最近售股融資所表達(dá)的舉措異曲同工。

 

雙方暗自較勁

 

　　2009年6月3日，奇瑞汽車向華融資產(chǎn)管理有限公司、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、深圳市中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、融德資產(chǎn)管理有限公司和鼎暉股權(quán)投資管理（天津）有限公司等5家公司出售了20%股權(quán)，引入資金29億元。

 

　　盡管奇瑞一再?gòu)?qiáng)調(diào)此次融資是出于企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的戰(zhàn)略需求，不過(guò)業(yè)界普遍認(rèn)為，奇瑞并不差錢，奇瑞此舉的目的是在和江淮暗自較勁，從而在即將到來(lái)的“大安汽”整合中占據(jù)主動(dòng)。

 

　　從以往的汽車企業(yè)融資額度看，本次奇瑞所獲得的29億元資金是迄今為止國(guó)內(nèi)車企獲得的最大一筆資金，而這筆資金很有可能用不到奇瑞聲明所說(shuō)的新能源、重卡及轎車四廠等項(xiàng)目的籌建。因?yàn)槠嫒鹪?008年底從中國(guó)進(jìn)出口銀行獲得的100億元貸款支持，足夠支持其未來(lái)發(fā)展所需的資金投入。

 

　　分析人士指出，奇瑞在順利引入后繼發(fā)展資金的同時(shí)，也相應(yīng)地提高了自己凈資產(chǎn)，從而放大了奇瑞與江淮在“大安汽”整合中所占據(jù)的資金優(yōu)勢(shì)。在安徽省政府“大一統(tǒng)”的汽車重組戰(zhàn)略背景下，這種舉措無(wú)疑會(huì)促使雙方整合的加速，同時(shí)雙方也存在著競(jìng)爭(zhēng)。

 

“大安汽”重組臨近

 

　　就在奇瑞發(fā)表融資聲明的前一天，江淮汽車搶先發(fā)布公告稱：“公司暫無(wú)與奇瑞汽車的重組方案”。 這則被業(yè)界戲稱為“澄而不清”的公告，其實(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)了江淮與奇瑞市場(chǎng)重組的預(yù)期。

 

　　“鑒于公司及控股股東均為國(guó)有控股企業(yè)，目前尚無(wú)法預(yù)知未來(lái)三個(gè)月是否會(huì)發(fā)生相關(guān)重組行為”，先是“澄清”事實(shí)，緊接著安排多家券商調(diào)研，江淮汽車“虛虛實(shí)實(shí)”的行為，實(shí)際上的目的和奇瑞一樣，希望能做大市值，從而在將來(lái)的“大安汽”重組中占得先機(jī)。

 

　　業(yè)內(nèi)人士分析，企業(yè)間的兼并重組，除了參考凈資產(chǎn)外，股票市值通常也是參考的重要方面。而“大安汽”最有可能的方案是旗下企業(yè)相互持股，甚至相互兼任高管，因此盡可能提高自身估值，就成為奇瑞和江淮目前所面臨的重點(diǎn)工作。

 

　　“聽(tīng)江淮高層的意思，很希望股價(jià)在短期內(nèi)就有所表現(xiàn)?！睋?jù)一位證券分析師透露。這也從另一方面顯現(xiàn)了“大安汽”的重組臨近。

 

一碗水如何端平？

 

　　據(jù)江淮汽車日前發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)顯示，公司前5個(gè)月累計(jì)銷售轎車2.25萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)了316.88%。在經(jīng)歷了從單一商用車制造企業(yè)向乘用車等綜合業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅下滑之后，江淮汽車顯然在向業(yè)界證明，自己的轎車業(yè)務(wù)已經(jīng)步入正軌。

 

　　業(yè)內(nèi)人士分析，由于目前奇瑞已經(jīng)通過(guò)售股融資的方式拿到了大筆資金，而江淮則將近幾年的主要利潤(rùn)都用于產(chǎn)品的研發(fā)，因此在凈資產(chǎn)就很難出現(xiàn)變化，可變的只有股票市值，這可能是近期江淮急于招募券商的主要原因。

 

　　截至記者發(fā)稿時(shí)，中信證券、華泰證券、渤海證券等國(guó)內(nèi)主要證券商的分析師也紛紛給予了江淮汽車“買入”的評(píng)級(jí)；奇瑞新一代精品小車瑞麒M1，如今也是人氣頗高，包括北京、成都、南京在內(nèi)的多個(gè)城市經(jīng)銷店接受訂單都已排至7月，銷勢(shì)一路看漲。

 

　　“近期券商對(duì)江淮的集中關(guān)注，就是基于近幾個(gè)月公司業(yè)績(jī)的良好表現(xiàn)?！苯雌囎C券部人士接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

 

　　有消息稱，奇瑞與江淮的整合不會(huì)涉及資本層面，不會(huì)是一方吃掉一方，很有可能是兩家聯(lián)合起來(lái)建立一個(gè)聯(lián)合體，采取像北汽整合福田、北京現(xiàn)代以及北京零部件企業(yè)那樣的做法，安徽省政府組建一個(gè)大的汽車集團(tuán)，將奇瑞、江淮都放進(jìn)去。

 

　　“但現(xiàn)在江淮已經(jīng)發(fā)展成一個(gè)以轎車、輕客、輕卡、大客車為主的比較全面的汽車企業(yè)，而奇瑞也擁有了自己的乘用車和商用車，這樣一來(lái)，兩家不相上下，難度反而加大了?！笔∑囆袠I(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)梁華平表示。

 

　　“既然‘大吃小’的重組方式在江淮和奇瑞之間很難實(shí)現(xiàn)。那么從重整的角度來(lái)看，兩家企業(yè)各自規(guī)模的擴(kuò)大，反而增加了整合的難度?！币晃唤咏锤邔拥娜耸恐赋觯髽I(yè)雙方應(yīng)該帶給投資人更多的信心。