2009年下半年投資策略增持評(píng)級(jí)

 

投資要點(diǎn)： 

 

　　■ 09年1-5月，國內(nèi)汽車銷售495.68萬輛，同比增長14.29%，3月、4月、5月連續(xù)三個(gè)月銷售量均突破100萬輛。其中，乘用車銷售366.09萬輛，增長21.20%；商用車銷售129.59萬輛，下降1.56%。乘用車中，轎車增長16.54%；微客增長50.78%。

 

　　■ 5月份國產(chǎn)汽車價(jià)格比08年同期上漲0.6%，進(jìn)入到4月份之后，汽車制造業(yè)的銷售收入、利潤總額增長均有明顯好轉(zhuǎn)。

 

　　■ 09年下半年：銷售增長率向我們預(yù)計(jì)的15-19%上限靠攏，我們依然看好汽車行業(yè)，并關(guān)注商用車行業(yè)的恢復(fù)。7、8月份之后，盈利數(shù)據(jù)會(huì)變得較好看，全年銷售最高點(diǎn)可能在12月。

 

　　■ 鑒于乘用車行業(yè)的估值已較高，汽車行業(yè)合并重組即將進(jìn)入高潮，重組將是下半年汽車行業(yè)的投資主題。

 

　　存在風(fēng)險(xiǎn)：

 

　　■ 雖然我們預(yù)測(cè)到國際原油價(jià)格下半年會(huì)重拾上升通道，但國內(nèi)成品油價(jià)格的上漲會(huì)對(duì)汽車消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用。

 

　　■ 汽車行業(yè)的合并重組不如預(yù)期。

 

　　綜合評(píng)價(jià)及評(píng)級(jí)調(diào)整：

 

　　■ 我們堅(jiān)持08年末的判斷，并適度向積極方向調(diào)整。下半年重組將是汽車行業(yè)的投資主題。鑒于乘用車行業(yè)估值已較高，我們僅下調(diào)乘用車評(píng)級(jí)至"增持"。充分關(guān)注汽車行業(yè)重組的相關(guān)上市公司：金杯汽車(4.28,-0.03,-0.70%)、江淮汽車(5.91,0.00,0.00%)、安凱客車(6.32,0.02,0.32%)、長安汽車(8.50,0.24,2.91%)、長豐汽車(9.23,0.10,1.10%)等。

 

　　■ 我們重點(diǎn)推薦長安汽車(000625)、金杯汽車(600609)。鑒于長安汽車近期的財(cái)務(wù)態(tài)度趨于保守，如果下半年沒有較好的表現(xiàn)，留待2010年將成為"牛"股。金杯汽車主要關(guān)注華晨回歸A股。