濰柴動力：將受惠于重卡和工程機械行業(yè)發(fā)展

 

    濰柴動力公司及子公司的主要業(yè)務為：研究、生產及銷售發(fā)動機及其零部件、重型汽車、重型汽車車橋、變速箱及其他汽車零部件等業(yè)務。

 

    我們判斷，公司的核心競爭力為發(fā)動機的生產與銷售，至于其它業(yè)務都屬產業(yè)鏈的上下延伸而已，因此對公司投資價值的判斷應著眼于發(fā)動機業(yè)務的發(fā)展情況。

 

    2008年，公司發(fā)動機的總銷量為295717臺，同比增長20.75%，其中重卡用發(fā)動機銷量197351臺，同比增長30.37%，超過重卡子行業(yè)19.29個百分點，銷量占比為66.74%，市場占有率為36.51%。

 

    工程機械用發(fā)動機銷量為88302臺，同比增長3.80%，低于工程機械銷量增長8%的增幅，銷量占比為29.86%，其它發(fā)動機銷量為10064臺，銷量占比為3.40%。

 

    2008年，面對嚴峻的經營環(huán)境，公司能夠取得這樣的經營成果，實屬不易。公司給出2009的的營業(yè)收入計劃為352億元。

 

    結合我們對公司所處行業(yè)和公司本身業(yè)務的判斷，我們預測公司2009-2010年的EPS分別為2.38元、2.68元，公司股價為35.92元，2009-2010年的PE分別為15.09、13.40，我們給予公司"推薦"的投資評級。