《公路安全保護(hù)條例》對重卡業(yè)影響
我們之前觀點(diǎn)的回顧：
在《《公路安全保護(hù)條例》對汽車行業(yè)影響之前瞻篇》中，我們梳理了《條例》的研究框架，并對其在重卡行業(yè)銷量、運(yùn)量、銷量結(jié)構(gòu)、運(yùn)價等方面的影響進(jìn)行了預(yù)判；在系列報告二中我們采用專家訪問和草根調(diào)研相結(jié)合的方式，對《條例》實(shí)施后對訂單結(jié)構(gòu)、銷量的變化進(jìn)行了緊密跟蹤。
訂單結(jié)構(gòu)和景氣度跟蹤：
根據(jù)與業(yè)內(nèi)專家及經(jīng)銷商的交流，重卡行業(yè)8月的訂單較7月增加約20%，9月整體與8月持平，庫存持續(xù)下降，雖未反轉(zhuǎn)，但行業(yè)企穩(wěn)的跡象明顯?！稐l例》實(shí)施后，輕量化物流重卡訂單的比重持續(xù)2月處于高位，自卸車的輕量化也成為業(yè)內(nèi)的熱門話題。訂單結(jié)構(gòu)的重大變化是用戶用腳投票的結(jié)果，對未來將形成重大的影響，行業(yè)換車需求或?qū)⒃谖磥硐掠涡枨蠓崔D(zhuǎn)后形成極強(qiáng)的共振。
各省實(shí)施情況：關(guān)鍵看硬件的建設(shè)在不增加過多工作量的情況下，在本篇報告中我們對各省查超的公開信息進(jìn)行了搜集和整理，盡管準(zhǔn)確性稍差，但相對全面，有相當(dāng)?shù)膮⒖純r值。根據(jù)實(shí)施的著力點(diǎn)，我們從軟件和硬件兩方面來分析，軟件涉及到查超的一些具體形式與活動，受主觀影響較大，而硬件主要是查超的輔助設(shè)施建設(shè)。我們認(rèn)為，本輪查超主要依賴硬件的建設(shè)，軟件的推動歷來是難以持續(xù)的，硬件的建設(shè)將對查超帶來長期的利好，本輪《條例》的實(shí)施將更加類似于計(jì)重收費(fèi)的影響。統(tǒng)計(jì)樣本包含了全國27個省、4個直轄市的實(shí)施情況，其中信息相對充分地區(qū)的重卡保有量占全國的61.3%。
1、軟件方面，實(shí)施措施主要包括24小時查超、百日治理，以及源頭治理三個方面，從實(shí)施力度來看，各地區(qū)都先后采取了不同形式的查超措施，不過，在具體的實(shí)施中，依然存在查超不嚴(yán)格、以罰為主、查超范圍、持續(xù)時間四個方面的問題。
2、硬件方面，實(shí)施措施主要包括查超站建設(shè)、超載率、技術(shù)支持，以及超載信息聯(lián)網(wǎng)四個方面，我們認(rèn)為，硬件的建設(shè)狀況代表了政府長期查超和治理超載的真實(shí)力度和決心；目前硬件裝配較高的山西、陜西、黑龍江三個城市的重卡保有量盡管在全國中并不靠前，但山西的查超力度在全國位居前列，將是未來的標(biāo)桿省份。而保有量較大的省市的硬件裝配量目前相對較小，未來的彈性將較大。
投資建議
今年重卡行業(yè)在刺激政策退出后面臨著種種困難，3月底、4月初以后重卡相關(guān)公司股價的大幅下跌兌現(xiàn)了年初我們的判斷?！豆钒踩Ｗo(hù)條例》的實(shí)施對重卡行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響很大，未來一方面將通過單車運(yùn)力的下降提高對中重卡保有量的需求，另一方面也將提高用戶換車的需求，本系列的下一篇報告我們將從產(chǎn)品和庫存周期兩個方面進(jìn)行詳盡的分析。盡管行業(yè)反轉(zhuǎn)仍需時間，但部分優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)具有了左側(cè)投資的價值，建議投資者密切關(guān)注運(yùn)營管理能力突出、未來盈利彈性較大的福田汽車（600166.SH）。
