汽配：重點(diǎn)關(guān)注出口和重卡超預(yù)期增長

    事件描述：

    根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009 年12 月汽車產(chǎn)銷分別完成152.47 萬輛和141.36 萬輛，比上月分別增長10%和6%，比上年同期分別增長145%和92%，產(chǎn)銷量再次創(chuàng)歷史新高。

    2009 年1-12 月，汽車產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)1379.1 萬輛和1364.48 萬輛，同比分別增長48%和45%。其中乘用車產(chǎn)銷分別完成1038.38 萬輛和1033.13 萬輛，同比分別增長54%和53%，商用車產(chǎn)銷分別完成340.72 萬輛和331.35 萬輛，同比分別增長33%和28%。

    評論：

    1、 購置稅優(yōu)惠“縮水” 傳統(tǒng)旺季，汽車銷量再創(chuàng)新高。我們認(rèn)為，12月銷量創(chuàng)下歷史新高的主要原因是1）1.6L及以下排量乘用車購置稅優(yōu)惠政策“縮水” ，從原來的5%提高至7.5%，優(yōu)惠幅度下降了50%，從而造成年前的集中消費(fèi)和提前消費(fèi)；2）12月是傳統(tǒng)旺季，消費(fèi)者節(jié)前購車欲望強(qiáng)烈，經(jīng)銷商增加提車為春節(jié)長假做準(zhǔn)備。12月汽車銷量數(shù)據(jù)刷新紀(jì)錄符合我們之前的預(yù)計(jì)，我們在12月10發(fā)送的報(bào)告“汽車消費(fèi)促進(jìn)政策‘生變’中”有相關(guān)論述。

    2、預(yù)計(jì)2010年月度銷量增速將呈∩型，全年增速約為15%。我們認(rèn)為，2009年1.6L及以下排量的基本型乘用車消費(fèi)透支了2010年的需求，預(yù)計(jì)2010年該細(xì)分車型的銷量同比增速將在0%左右徘徊，中低端車型的投資機(jī)會不大。狹義乘用車（基本型乘用車、MPV、SUV）的主要消費(fèi)區(qū)域并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍集中于北京、上海、江蘇、浙江、廣東等東部富裕城市，上述地區(qū)的消費(fèi)能力較強(qiáng)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，我們預(yù)計(jì)，2010年中高端車型的銷售會再次火爆，預(yù)計(jì)增速為15%。考慮到交叉型乘用車的消費(fèi)區(qū)域逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)移，新消費(fèi)區(qū)域具有廣闊的市場空間，我們預(yù)計(jì)，2010年交叉型乘用車的銷量同比增速為30%左右。我們預(yù)計(jì)，2010年乘用車整體銷量同比增速為12%左右。汽車以舊換新標(biāo)準(zhǔn)的提高將刺激2010年的商用車需求提升，同時(shí)考慮到客車行業(yè)的周期性、貨車行業(yè)的下游物流行業(yè)的需求增加，預(yù)計(jì)2010年的商用車銷量增速為23%左右。預(yù)計(jì)2010年的汽車銷量同比增速為15%左右。