汽車行業(yè)看好房產(chǎn)施工對重卡的拉動效應(yīng)

　　
    看好2010年房產(chǎn)施工對重卡銷售的拉動作用。從歷史看，房產(chǎn)企業(yè)的開工往往是滯后于銷售，該時間間隔一般為半年。2009年房產(chǎn)企業(yè)在上半年完成了現(xiàn)金的回籠，其開工是從7月份開始，與以往的歷史經(jīng)驗吻合。由于從商品房的新屋銷售看，新屋銷售的高潮出現(xiàn)在今年年底，那么根據(jù)歷史經(jīng)驗房產(chǎn)開工的高峰很可能出現(xiàn)在2Q10。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有持續(xù)性，再加上明年上半年迎來的新屋開工高潮，我們預(yù)計重卡行業(yè)在明年上半年的銷售增速可能會超過25%，全年銷量增速達(dá)到15%。

　　
    2010年轎車銷量增速下滑，企業(yè)利潤平穩(wěn)增長。2009年養(yǎng)路費(fèi)的取消和對小排量轎車購置稅的減半征收，刺激了中低收入人群對經(jīng)濟(jì)型轎車的需求。同時股市、房市的持續(xù)火熱，導(dǎo)致財富效應(yīng)顯現(xiàn)，又刺激中、高檔轎車的銷售復(fù)蘇。在此背景下我們預(yù)計2009年轎車銷量達(dá)到739萬輛，同比46.50%。我們認(rèn)為受經(jīng)濟(jì)刺激政策效應(yīng)減退和高基數(shù)的影響2010年我國轎車銷量增速放緩是大概率事件。但由于企業(yè)庫存處在低位，新增產(chǎn)能難以有效釋放，因此行業(yè)利潤仍能增長20%左右。

　　
    在政策轉(zhuǎn)向中尋找投資機(jī)會。2010年是國家政策的轉(zhuǎn)向之年，無論是貨幣政策還是財政政策都將由激進(jìn)轉(zhuǎn)向溫和。在政策轉(zhuǎn)向中投資者心態(tài)往往發(fā)生重大變化，投資者心態(tài)的變化往往影響上市公司的估值。由于我們認(rèn)為2010年房產(chǎn)銷售將呈現(xiàn)V字形，上半年房屋銷售低迷，但下半年將出現(xiàn)恢復(fù)，國民經(jīng)濟(jì)仍能實現(xiàn)平穩(wěn)增長。

　　
     因此投資者心態(tài)的波動，反而會創(chuàng)造出較好的投資機(jī)會。

　　
    重點上市公司投資評級。由于我們看好房產(chǎn)施工對重卡的拉動效應(yīng)，因此我們重點推薦濰柴動力(63.62,-0.86,-1.33%)(000338.SZ)、威孚高科(19.00,0.15,0.80%)(000581.SZ)。此外，由于我們看好市內(nèi)物流的復(fù)蘇，以及新全順物流車的市場競爭力，因此我們推薦江鈴汽車(22.78,-0.20,-0.87%)(000550.SZ)。