汽車行業(yè)看好房產(chǎn)施工對(duì)重卡的拉動(dòng)效應(yīng)

　　
    看好2010年房產(chǎn)施工對(duì)重卡銷售的拉動(dòng)作用。從歷史看，房產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工往往是滯后于銷售，該時(shí)間間隔一般為半年。2009年房產(chǎn)企業(yè)在上半年完成了現(xiàn)金的回籠，其開(kāi)工是從7月份開(kāi)始，與以往的歷史經(jīng)驗(yàn)吻合。由于從商品房的新屋銷售看，新屋銷售的高潮出現(xiàn)在今年年底，那么根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)房產(chǎn)開(kāi)工的高峰很可能出現(xiàn)在2Q10。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有持續(xù)性，再加上明年上半年迎來(lái)的新屋開(kāi)工高潮，我們預(yù)計(jì)重卡行業(yè)在明年上半年的銷售增速可能會(huì)超過(guò)25%，全年銷量增速達(dá)到15%。

　　
    2010年轎車銷量增速下滑，企業(yè)利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2009年養(yǎng)路費(fèi)的取消和對(duì)小排量轎車購(gòu)置稅的減半征收，刺激了中低收入人群對(duì)經(jīng)濟(jì)型轎車的需求。同時(shí)股市、房市的持續(xù)火熱，導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，又刺激中、高檔轎車的銷售復(fù)蘇。在此背景下我們預(yù)計(jì)2009年轎車銷量達(dá)到739萬(wàn)輛，同比46.50%。我們認(rèn)為受經(jīng)濟(jì)刺激政策效應(yīng)減退和高基數(shù)的影響2010年我國(guó)轎車銷量增速放緩是大概率事件。但由于企業(yè)庫(kù)存處在低位，新增產(chǎn)能難以有效釋放，因此行業(yè)利潤(rùn)仍能增長(zhǎng)20%左右。

　　
    在政策轉(zhuǎn)向中尋找投資機(jī)會(huì)。2010年是國(guó)家政策的轉(zhuǎn)向之年，無(wú)論是貨幣政策還是財(cái)政政策都將由激進(jìn)轉(zhuǎn)向溫和。在政策轉(zhuǎn)向中投資者心態(tài)往往發(fā)生重大變化，投資者心態(tài)的變化往往影響上市公司的估值。由于我們認(rèn)為2010年房產(chǎn)銷售將呈現(xiàn)V字形，上半年房屋銷售低迷，但下半年將出現(xiàn)恢復(fù)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　
     因此投資者心態(tài)的波動(dòng)，反而會(huì)創(chuàng)造出較好的投資機(jī)會(huì)。

　　
    重點(diǎn)上市公司投資評(píng)級(jí)。由于我們看好房產(chǎn)施工對(duì)重卡的拉動(dòng)效應(yīng)，因此我們重點(diǎn)推薦濰柴動(dòng)力(63.62,-0.86,-1.33%)(000338.SZ)、威孚高科(19.00,0.15,0.80%)(000581.SZ)。此外，由于我們看好市內(nèi)物流的復(fù)蘇，以及新全順物流車的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因此我們推薦江鈴汽車(22.78,-0.20,-0.87%)(000550.SZ)。