汽車行業(yè)：重點(diǎn)看客車和重卡的復(fù)蘇

 

重點(diǎn)看客車和重卡的復(fù)蘇

 

    2009年汽車銷售屢超預(yù)期，并上演了“瘋狂的淡季”，全年汽車銷量達(dá)到1200萬輛以上懸念不大。國海證券認(rèn)為，汽車行業(yè)的確定性增長(zhǎng)還會(huì)繼續(xù)受到市場(chǎng)的追捧。

 

    從2009年1-8月的銷量數(shù)據(jù)看到的是結(jié)構(gòu)性的強(qiáng)化和季節(jié)性的弱化。結(jié)構(gòu)性主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是乘用車銷售好于商用車，對(duì)今年汽車增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大；二是小排量轎車銷售好于高排量轎車，政策引導(dǎo)的效果突出；三是汽車下鄉(xiāng)取得實(shí)質(zhì)性成果，微型車銷售火爆，汽車銷售的增長(zhǎng)點(diǎn)逐漸從一線城市向二、三線城市轉(zhuǎn)移。這些結(jié)構(gòu)性特征帶來的是結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。國海認(rèn)為，四季度主要看客車和重卡市場(chǎng)，尤其是客車市場(chǎng)，從8月份開始銷售改善突出，可能重新引致投資者的關(guān)注。

 

    2009年汽車市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)帶來結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)?？蛙囆袠I(yè)面臨客流高峰、集中采購、政策支持和出口復(fù)蘇等因素影響，可能加速復(fù)蘇；重卡也在物流用半掛牽引車強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下逐月走強(qiáng)，上半年表現(xiàn)不好的商用車在四季度受關(guān)注的程度將大大提升。因此，國海證券建議四季度重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)，客車和重卡上市公司尤其值得關(guān)注，推薦宇通客車和濰柴動(dòng)力；中高檔乘用車復(fù)蘇和汽車下鄉(xiāng)品種仍然強(qiáng)勁增長(zhǎng)，個(gè)股方面可關(guān)注上海汽車、一汽轎車、福田汽車和東風(fēng)汽車。

 

個(gè)股點(diǎn)評(píng)

 

上海汽車(600104)：銷售強(qiáng)勁業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期

 

    上海汽車是我國目前業(yè)務(wù)品種最為齊全的汽車上市公司，其盈利主要來自于四個(gè)方面：一是合資公司上海通用和上海大眾；二是子公司上汽通用五菱；三是自主品牌榮威和名爵；四是金融公司收益。

 

    去年上海通用處于新老產(chǎn)品交替期，汽車銷量有大幅度下滑，今年其新推出的君越和克魯茲市場(chǎng)反應(yīng)良好；上海大眾在朗逸等品牌的帶動(dòng)下增長(zhǎng)也十分強(qiáng)勁，合資公司今年對(duì)上海汽車業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將大幅提升。上半年上海通用和上海大眾合計(jì)貢獻(xiàn)了27億的投資收益。

 

    交叉型乘用車上半年保持高速增長(zhǎng)，占據(jù)交叉型乘用車50%以上份額的上汽通用五菱今年的業(yè)績(jī)也將大幅增長(zhǎng)。

 

    自主品牌在2008年以前一直處于虧損之中，據(jù)測(cè)算，當(dāng)榮威和名爵年銷量分別達(dá)到3.8萬輛和4萬輛時(shí)處于盈虧平衡，今年榮威月銷量超過4000輛，名爵也有1000多輛，自主品牌虧損將大幅度減少。金融公司收益也將隨二級(jí)市場(chǎng)回暖而大幅度改善。國海證券預(yù)計(jì)2009年和10年上海汽車的EPS為0.75元和0.95元。