“黃標(biāo)車”迎淘汰高峰 客車和中重卡最受益

 

未來3年,“黃標(biāo)車”或?qū)⒂瓉韴髲U高峰

 

在持續(xù)霧霾天氣影響下,尾氣排放污染嚴重的“黃標(biāo)車”逐漸成為中央和地方政府重點治理對象。根據(jù)《重點區(qū)域大氣污染防治“十二五”規(guī)劃》(下文簡稱《規(guī)劃》)要求,至2013年底,大氣污染重點控制區(qū)地級及以上城市主城區(qū)實現(xiàn)“黃標(biāo)車”禁運,至2015年底,全國將基本淘汰2005年底前注冊的“黃標(biāo)車”,京津冀、長三角、珠三角地區(qū)基本淘汰轄區(qū)內(nèi)“黃標(biāo)車”。

 

2012-15年全國將累計投入資金約940億元,在重點區(qū)域淘汰黃標(biāo)車544萬臺。隨著城市大氣污染問題日益惡化,地方政府也紛紛制定與中央政策相配套甚至更嚴厲的黃標(biāo)車淘汰計劃,我們認為至2015年我國黃標(biāo)車淘汰目標(biāo)有望實現(xiàn),2013-2015年我國“黃標(biāo)車”有望迎來報廢高峰。

 

客車及中重卡市場最為受益

 

截止至2011年底,全國“黃標(biāo)車”保有量約1,520萬臺,占汽車保有量的16.4%,其中以中重卡和大中客為代表的柴油黃標(biāo)車貢獻了汽車污染的絕大部分。根據(jù)《規(guī)劃》中黃標(biāo)車淘汰項目要求,2012-2015年重點區(qū)域大型客車、中型客車、重型卡車、中型卡車累計淘汰量將分別達到34.8萬臺、39.2萬臺、61萬臺和77.8萬臺。我們測算,如淘汰計劃能夠嚴格實施,上述車型年均淘汰量將分別達到2012年銷量的110.2%、108.4%、23.8%和67%。我們認為,客車及中重卡市場將受益于“黃標(biāo)車”淘汰進程的加快,未來幾年報廢更新需求有望明顯提升。

 

對相關(guān)上市公司的影響

 

重卡行業(yè):受益于國家黃標(biāo)車淘汰進程加速,未來幾年,2005年底前注冊重卡車輛有望基本淘汰,同時京津冀、長三角、珠三角等發(fā)達地區(qū)將基本淘汰未達到國Ⅲ標(biāo)準重卡車輛。加之2009-2010年銷售重卡車輛也將進入更新周期,我們認為,2013年起重卡市場報廢更新需求有望快速釋放。短期內(nèi),隨著宏觀經(jīng)濟回暖和基建投資復(fù)蘇持續(xù),重卡需求逐步恢復(fù),行業(yè)供需關(guān)系正回歸合理;中長期看,城鎮(zhèn)化未來仍將為重卡市場需求提供強有力的支撐,同時重卡出口增長空間仍較大。我們認為,重卡市場最困難的時期已經(jīng)過去,2013-14年重卡銷量有望實現(xiàn)較快增長,我們維持濰柴動力、中國重汽、威孚高科買入評級。

 

客車行業(yè):大中客市場將成為受益于黃標(biāo)車淘汰最為確定的一個細分板塊。

 

我們認為,未來幾年國Ⅲ及國Ⅲ以下標(biāo)準城市公交車將得到大面積淘汰,并有望更新為混合動力客車、CNG/LNG客車、新能源客車等節(jié)能與新能源車型。同時2005年底前注冊的運營類客運車輛也將基本淘汰。根據(jù)我們的測算,未來幾年大中客市場年均淘汰量將超過2012年銷量,我們認為,傳統(tǒng)客車市場在報廢更新需求的帶動下,未來幾年仍將保持平穩(wěn)增長,同時校車和出口市場仍將保持快速增長態(tài)勢。我們維持宇通客車買入評級。