把脈：明年重卡大客增長可期

    國務(wù)院常務(wù)會議決定將汽車下鄉(xiāng)和購置稅優(yōu)惠政策順延一年的重大利好，點燃了投資者對明年車市的進一步期待。不過，由于今年基數(shù)偏高、部分車型已透支未來，各大券商發(fā)布的《汽車行業(yè)2010年度投資策略》均指出，明年車市將恢復(fù)到正常的增長水平，增幅在10%-20%之間，難現(xiàn)今年超過40%的爆發(fā)性增長。

   
    分車型看，多數(shù)分析師預(yù)計明年轎車市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，中高檔車型占比會提高，季度銷量增幅會前高后低；商用車中的重卡和大客則因經(jīng)濟增長和出口回暖而增長可期。
 
重卡業(yè)增長可期

   
    2009年，重卡市場復(fù)蘇跡象明顯，今年上半年4萬億投資拉動了自卸等工程車復(fù)蘇，下半年經(jīng)濟復(fù)蘇又帶動了物流復(fù)蘇進而推動半掛車需求好轉(zhuǎn)，重卡需求回暖較快，預(yù)計全年銷量將達到62萬輛，同比增長14%左右。

   
    對于明年的重卡市場，多數(shù)策略報告表示樂觀。光大證券分師楊華超分析，2010年，房地產(chǎn)新開工面積預(yù)計增長15%、固定資產(chǎn)投資增長20%、國內(nèi)出口物流復(fù)蘇、海外經(jīng)濟好轉(zhuǎn)帶來的重卡出口需求等都是正面影響重卡需求的因素，2010年重卡行業(yè)銷量預(yù)計增長20%以上。國元證券也指出，在固定資產(chǎn)投資驅(qū)動的重卡完整與非完整車輛和物流需求驅(qū)動的半掛車的拉動下、在我國城鎮(zhèn)化進程還將持續(xù)相當(dāng)長時間的情況下，預(yù)計重卡在相當(dāng)長時間內(nèi)仍將保持增長，2010年重卡銷量有望增長15%左右。

   
    與銷量增長相伴的是，重卡行業(yè)將從自主走向合資。招商證券分析，2010年固定資產(chǎn)投資增速仍將保持高增長，工程類重卡的市場需求增長依然穩(wěn)定，同時宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)好帶動物流市場復(fù)蘇，特別是出口形勢好轉(zhuǎn)帶來半掛牽引車需求增長，預(yù)計明年重卡銷量增速為17%；由于技術(shù)標準的提升，重卡行業(yè)正經(jīng)歷新一輪合資浪潮，如重汽與曼、北汽福田與戴姆勒、廣汽與日野，中國重卡企業(yè)在合資過程中占據(jù)主導(dǎo)地位，擬通過合資提高現(xiàn)有技術(shù)水平，滿足排放標準升級的要求，并希望借助外資品牌的支持進入國際市場。

   
    不過，國信證券并不認同明年重卡業(yè)會出現(xiàn)高增長。其認為，2009年63萬輛左右的銷量，隱含著今年的“新增需求量”將達到25萬輛以上，從歷年的新增需求量來看，這已創(chuàng)下了新高。國信證券預(yù)計，2010年重卡銷量將同比增長0-5%，至63-66萬輛左右。

   
    2009年車市井噴，令分析人士樂觀預(yù)測2010車市銷量或超1500萬輛。

大中客增幅看出口臉色

   
     2009年，大、中客國內(nèi)銷量自年初以來持續(xù)穩(wěn)步改善，累計同比增速由年初的-50%上升至10月的0.3%，其中，中客銷售改善速度較大客快一些，大、中客2009年1-10月銷量累計同比增速分別為-4.6%、3.0%，國內(nèi)銷量處于穩(wěn)步上升通道，而出口隨外圍經(jīng)濟回暖也在逐步改善。自2009年二季度起，大、中客出口需求逐步回暖，目前大客月出口量已達到1000輛左右的水平，但距2008年一季度平均1500輛左右的水平仍有差距，改善空間較大。

   
    對此，國信證券報告指出，歷史上大中客行業(yè)出口銷量占比約為20%-30%，但2008年下半年起，大中客主要出口目的地國家經(jīng)濟受創(chuàng)，需求銳減，大中客出口持續(xù)下滑，2009年2月大客出口僅114輛。隨著國際金融危機影響逐步減弱，全球經(jīng)濟復(fù)蘇，主要能源價格上漲，預(yù)計作為我國大中客主要出口目的地的國家大中客需求將逐步恢復(fù)，2010年大中客出口量將持續(xù)改善。但中期看，鐵路客運投資將對大中客需求產(chǎn)生重大沖擊。

   
    國元證券也表示，明年大中客仍將延續(xù)增長，亞運會和世博會等大型賽事將提升政府換車需求，明年大中客銷量增長確定性強，預(yù)計有望實現(xiàn)8%的增長。

   
    相對而言，光大證券分析師楊華超則更看好明年的大客市場。他分析，2009年客運周轉(zhuǎn)總量在緩慢回升,但還是處于2008年水平,預(yù)計微客的銷量大幅度飆升,在一定程度上掩蓋了大中客所占的客運周轉(zhuǎn)量好轉(zhuǎn)的情況。無論從內(nèi)需和出口的角度，都看好2010年的大客市場,大客需求2010年預(yù)測增長25%以上。

   
    除看好國內(nèi)外市場回暖外，申萬還指出新能源客車將錦上添花。報告預(yù)計，2010年客車行業(yè)銷量增速15%，出口決定彈性,若出口好于預(yù)期,則行業(yè)增速有望達到20%左右。申萬策略報告預(yù)計，2010年一季度將出臺新能源汽車相關(guān)政策，涉及到新能源客車，具主題投資機會；此外，13個城市中還有11個城市預(yù)計將在2010年進行新能源客車招標，主流公司若拿到訂單將是錦上添花。