GDP增速破7反證增長可持續(xù) 四季度雙降概率大

 

國家統(tǒng)計局10月19日公布了2015年三季度我國國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速為6.9%，增速比上年同期回落0.5個百分點，比今年上半年回落0.1個百分點。分季度看，一季度同比增長7.0%，二季度增長7.0%，三季度增長6.9%。

 

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，盡管GDP增速放緩至6.9%，但仍處于7%左右的合理區(qū)間。受國內(nèi)外多重因素影響，宏觀經(jīng)濟增速出現(xiàn)波動是正常的。

 

GDP增速6.9%，這是自2009年二季度以來首次“破7”，引起各方關注。專家認為，在全球經(jīng)濟形勢不明朗、中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，GDP“破7”并不意味著經(jīng)濟運行出現(xiàn)了問題，穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的大勢沒有改變。下一步，應繼續(xù)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

 

6.9%的增速在合理范圍內(nèi)

 

中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才：6.9%的增速在合理范圍內(nèi)，不算低。從環(huán)比增速來看，三季度GDP環(huán)比增長1.8%，和二季度持平；從經(jīng)濟形勢來看，就業(yè)形勢不錯，前三季度新增就業(yè)超額完成全年的計劃目標，CPI漲幅穩(wěn)定，1—9月份只上漲1.4%，而且居民收入保持較快增長，增速高于GDP；從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重在上升，新的消費熱點也在不斷出現(xiàn)?？偟膩碚f，我們不應該在意經(jīng)濟短期的波動，而要看重長期的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

 

當然，6.9%的增速不用過度擔憂但也不能安枕無憂。增長乏力的GDP指標，持續(xù)43個月為負的PPI，有所放緩的CPI漲幅，都讓通縮矛盾再度凸顯，表明中國經(jīng)濟下行壓力依然巨大。當前經(jīng)濟不好，主要原因是投資驅(qū)動和出口驅(qū)動這兩個拉動我國經(jīng)濟增長的舊動力正在減弱，而創(chuàng)新驅(qū)動等新動力沒有及時跟進。在新舊兩個動力交替的時候，就出現(xiàn)了斷檔，所以下行壓力比較大。

 

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平：經(jīng)濟運行有壓力也有亮點。服務業(yè)發(fā)展勢頭良好。9月非制造業(yè)PMI指數(shù)為53.4%，與上月持平，保持在較好的擴張區(qū)間，特別是業(yè)務活動預期指數(shù)為60%，處于較高擴張水平，預示服務業(yè)能夠保持穩(wěn)健增長。消費對經(jīng)濟增長的貢獻作用增強。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)變，未來最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻率可能超過60%，成為拉動經(jīng)濟增長的主要力量。工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整改善。雖然第二產(chǎn)業(yè)增長放緩，工業(yè)增長存在下行壓力，但是影響增長放緩的主要是資源能源依賴較重的傳統(tǒng)過剩行業(yè)，而高端裝備及高新技術產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)提速，部分化工及冶煉行業(yè)正在好轉(zhuǎn)。

 

小幅降低表現(xiàn)出經(jīng)濟增長更為可持續(xù)

 

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群：中國經(jīng)濟增速換擋主要集中于工業(yè)制造業(yè)。2012年以來，工業(yè)增速持續(xù)下降，但比較今年二季度和三季度的工業(yè)增長態(tài)勢，表現(xiàn)出趨穩(wěn)的基本態(tài)勢。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的復雜形勢下，抓住保障基本民生這個龍頭，對于實現(xiàn)中高水平的合理增長至關重要。

 

從發(fā)展趨勢看，中國城鎮(zhèn)化的持續(xù)較快推進，特別是大城市的住房需求持續(xù)增長。在此基礎上，經(jīng)過去年以來房地產(chǎn)市場相關政策，包括限購政策、按揭貸款政策、公積金政策、營業(yè)稅減免政策調(diào)整，以及連續(xù)多次調(diào)低貸款利率，必然會支持房地產(chǎn)市場持續(xù)回暖。

 

前三季度，城市公共設施投資、水利投資增速都有所提高，表明增強基礎設施建設的政策效果不斷顯現(xiàn)。同時，通過地方債置換等措施，明顯緩解了基礎設施投資的資金困難，基礎設施投資穩(wěn)中趨升的相關支持因素不斷積累和顯現(xiàn)。

 

 

市場調(diào)節(jié)下的優(yōu)勝劣汰活動持續(xù)推進，企業(yè)分化情況日益明顯。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步向上游推進，鋼鐵、水泥等行業(yè)過剩產(chǎn)能退出進程加快。與此同時，在貨幣政策的配合下，資金和債務鏈條并未發(fā)生斷裂。此外，股市風險得到控制，如果判斷二季度GDP增長得到股市高漲的支持，則三季度GDP增速出現(xiàn)小幅降低，恰恰表現(xiàn)經(jīng)濟增長更為健康和可持續(xù)。

 

三方面的下行壓力和一個不確定性

 

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平：當前，經(jīng)濟運行存在三方面的下行壓力和一個不確定性 。下行壓力體現(xiàn)在：一是房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下降。當前房地產(chǎn)市場逐漸分化，房產(chǎn)商開發(fā)投資熱情并不高，銷售回暖能否帶動房地產(chǎn)投資明顯回升，房地產(chǎn)投資能夠回升到什么水平，將影響未來固定資產(chǎn)投資增長。二是制造業(yè)投資增速下行。在需求不足、去產(chǎn)能壓力以及PPI持續(xù)負增長的影響下，工業(yè)企業(yè)利潤增速下降，制造業(yè)企業(yè)投資意愿不足。三是金融對經(jīng)濟增長的拉動作用減弱。未來資本市場運行趨于穩(wěn)健，金融業(yè)增速回歸常態(tài)，不會出現(xiàn)上半年明顯帶動經(jīng)濟增長的情況。一個不確定性因素是，穩(wěn)增長的資金來源受限問題能否有效解決，這將影響基礎設施投資增速。

 

野村中國首席經(jīng)濟學家趙揚：雖然GDP數(shù)據(jù)略好于預期，但從9月數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟下行壓力還是較大，工業(yè)增加值動能減弱，投資增速也大幅下降，只有消費表現(xiàn)還好，這就反映現(xiàn)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度還是比較快，投資帶動的高增長模式正在往消費推動轉(zhuǎn)化。但消費的推動作用沒那么大，增速還是下滑，而且從年同比看，6.9%的GDP增速可能還是包括了較大的金融行業(yè)貢獻。GDP增速未來兩三個季度還是繼續(xù)往下走，預計今年四季度會降至6.4%左右。

 

四季度降息降準是大概率事件

 

中國國際經(jīng)濟交流中心研究員王軍：雖然三季度GDP“破7”但距離“7”也不遠，而且略高于市場預期，數(shù)據(jù)也在預期中。工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資都持續(xù)下行，顯示淘汰落后產(chǎn)能對經(jīng)濟的下拉仍在繼續(xù)，經(jīng)濟下行壓力仍大，這也是中國要調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)必須付出的代價。而消費持續(xù)基本平穩(wěn)，變化不大，顯示內(nèi)需仍較弱。雖然整體數(shù)據(jù)與市場預期相差不多，而政府穩(wěn)增長的政策出臺也一直沒有停止，發(fā)改委也馬不停蹄地批復固定資產(chǎn)投資項目，預計這些穩(wěn)增長的舉措效果會在四季度顯現(xiàn)，四季度經(jīng)濟企穩(wěn)的可能性較大。考慮到外匯占款持續(xù)下降，目前存款準備金率仍處于高位，下調(diào)存準的空間較大。降準和降息四季度均可期。

 

民生證券宏觀研究員張瑜：從貨幣政策看，第四季度寬松箭在弦上。從內(nèi)部看，PPI持續(xù)43個月為負，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn)，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創(chuàng)造了條件。第四季度降息降準是大概率事件。

 

如何實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型再平衡？

 

國務院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦：實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型再平衡有三個條件，第一是高投資觸底。以往經(jīng)濟高增長依托于高投資，而目前基礎設施、出口投資已經(jīng)落地，房地產(chǎn)投資最近還出現(xiàn)了同比負增長。以投資主導的經(jīng)濟增長方式已經(jīng)不能維持，投資資金亟須離開低效率洼地，流向新產(chǎn)業(yè)、新領域。第二是嚴重過剩的產(chǎn)能要退出。PPI已經(jīng)連續(xù)40多個月負增長，其中煤炭、石油、石化、鋼鐵等行業(yè)是拉低PPI的主要因素，一定要建立退出模式，恢復供需平衡。第三，為了應對原有增長動力的下滑，要逐步形成新的增長動力。這方面創(chuàng)新領域勢頭最強勁，比如互聯(lián)網(wǎng)，極有可能產(chǎn)生一批世界級的產(chǎn)品、企業(yè)和商業(yè)模式，國家要有合理的評估和引導。

 

財經(jīng)評論員馬光遠：未來的政策走向，第一，全球因為新興市場經(jīng)濟的衰退而引發(fā)二次衰退的概率仍然很大，二次金融動蕩如果爆發(fā)，中國將置身于風暴中心，對此要有政策準備。第二，在貨幣政策上，特別是利率匯率政策上，要有危機意識。貨幣政策繼續(xù)寬松是必須的，應該堅持降息降準的基調(diào)，未雨綢繆，補充提供流動性。第三，要下決心大幅度減稅，給企業(yè)減負，搞活實體經(jīng)濟。第四，要穩(wěn)定房地產(chǎn)預期。房地產(chǎn)投資的下跌，對宏觀經(jīng)濟的影響是巨大的，房地產(chǎn)政策要繼續(xù)回暖。最后，要下決心取消影響居民消費的各種體制機制，加大刺激消費的政策力度，把消費留在國內(nèi)，讓老百姓敢于消費。