重組落定 國(guó)軒高科借殼東源電器發(fā)力新能源汽車

 

佛山照明（000541.SZ）參股的動(dòng)力鋰電池公司國(guó)軒高科借殼終于落地，停牌達(dá)5個(gè)月之久的東源電器（002074.SZ）9月9日晚間發(fā)布重組預(yù)案，擬將國(guó)軒高科100%股權(quán)注入，作價(jià)33.5億元。

 

與近期多起借殼案例不同，此次重組方案并未采取資產(chǎn)置換的方式，東源電器原有業(yè)務(wù)仍保留。

 

 

雙主業(yè)模式

 

東源電器公告顯示，擬向珠海國(guó)軒貿(mào)易有限責(zé)任公司、佛山照明等9家企業(yè)及李晨、方清等43名自然人發(fā)行4.9億股，用以購(gòu)買其所持有的國(guó)軒高科100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格33.51億元。同時(shí)，東源電器還擬向李縝、王菊芬、陸燕、吳永鋼等四名自然人發(fā)行股份，募集不超過(guò)8.21億元的配套資金。本次交易將構(gòu)成借殼。

 

交易完成后，珠海國(guó)軒將直接持有上市公司2.16億股份，持股比例達(dá)25.05%，將成為東源電器控股股東。而珠海國(guó)軒控股股東李縝也將成為東源電器新晉實(shí)際控制人。

 

與近期西南藥業(yè)等多起借殼重組方案不同，殼公司東源電器的原有資產(chǎn)此次并未剝離。資料顯示，東源電器目前主營(yíng)輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)，尤以系列開(kāi)關(guān)、開(kāi)關(guān)柜等產(chǎn)品為主。東源電器2011至2013年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.1億元、5.93億元、7.38億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利3647.26萬(wàn)元、3693.72萬(wàn)元、2913.98萬(wàn)元。

 

“資產(chǎn)不剝離是因?yàn)闁|源電器原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域雖競(jìng)爭(zhēng)激烈，成長(zhǎng)空間不大，但是資產(chǎn)質(zhì)量很好?！眹?guó)軒高科副總經(jīng)理、董秘王勇對(duì)此稱，在前期接洽中東源電器表示看好公司主業(yè)發(fā)展，而公司也希望能與東源電器可以在客戶及業(yè)務(wù)等資源上有一定協(xié)同，“短期內(nèi)，東源電器或仍將維持雙主業(yè)發(fā)展，而未來(lái)還將進(jìn)一步探討潛在的產(chǎn)業(yè)鏈深度合作及延伸的可能?！倍鴮?duì)于針對(duì)東源電器高管參與定增，王勇稱，三年鎖定期即為保證，市場(chǎng)不必有過(guò)多恐慌。

 

發(fā)力新能源汽車

 

重組落地疊加熱門題材，以鋰電池為主業(yè)的國(guó)軒高科借殼似乎生正逢時(shí)。然而，新能源汽車行業(yè)發(fā)展是否足以助力公司消化新增產(chǎn)能，極受市場(chǎng)關(guān)注。

 

截至去年底，國(guó)軒高科賬面凈資產(chǎn)價(jià)值為8.6億元；相較于此，上述資產(chǎn)預(yù)估值的增值率已達(dá)289.76%。公告同時(shí)顯示，國(guó)軒高科此次募集配套資金將用于國(guó)軒高科投資建設(shè)年產(chǎn)2.4億AH動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、動(dòng)力鋰電池及其材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。按照國(guó)軒高科現(xiàn)有客戶結(jié)構(gòu)，新增產(chǎn)能仍將主要投向新能源汽車領(lǐng)域。

 

但據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，去年全國(guó)新能源汽車的銷量只有1.76萬(wàn)輛。按照此前工信部等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)開(kāi)展新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知》，2013至2015年，僅特大型城市或重點(diǎn)區(qū)域新能源汽車?yán)塾?jì)推廣量不低于1萬(wàn)輛，其他城市或區(qū)域累計(jì)推廣量不低于5000輛。

 

而對(duì)于未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展，國(guó)軒高科仍在重組預(yù)案中給出較高的業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)評(píng)估報(bào)告，國(guó)軒高科2014至2017年扣非后歸屬于母公司股東凈利預(yù)計(jì)分別為2.25億元、3.16億元、4.23億元、4.68億元。

 

“新能源汽車概念近幾年很熱，但是實(shí)際上路跑起來(lái)的并不多?！蓖跤路Q，行業(yè)目前距離產(chǎn)業(yè)規(guī)劃目標(biāo)仍有差距，但整體發(fā)展從去年下半年已明顯提速。對(duì)于新增產(chǎn)能國(guó)軒高科未來(lái)計(jì)劃仍將主要以大巴客車為主、轎車等小型車為輔進(jìn)行推廣及拓展；此舉除考慮大巴客車毛利率略高之外，還將充分受益公交等細(xì)分領(lǐng)域方向政府采購(gòu)的較強(qiáng)支付能力、較大的市場(chǎng)需求空間和定點(diǎn)運(yùn)行基礎(chǔ)設(shè)置鋪設(shè)便捷等利好。