江汽集團(tuán)整體上市方案正式出爐 新能源汽車仍是亮點(diǎn)

 

作為安徽國(guó)資改革當(dāng)頭炮，江汽集團(tuán)整體上市方案終于正式出爐，其中曾引發(fā)諸多猜想的安凱客車去向也逐漸明朗。江淮汽車(600418)、安凱客車(000868)股票將于今日起復(fù)牌。

 

根據(jù)江淮汽車公告，江淮汽車擬通過(guò)向江汽集團(tuán)全體股東發(fā)行股份的方式吸收合并江汽集團(tuán)，交易對(duì)價(jià)約為63.98億元。同時(shí)，江淮汽車將增發(fā)募集配套資金5.96億元。江汽集團(tuán)全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)及與業(yè)務(wù)、資產(chǎn)直接相關(guān)的員工并入江淮汽車，江汽集團(tuán)予以注銷，江汽集團(tuán)持有的江淮汽車股份也相應(yīng)注銷。

 

值得注意的是，江淮汽車吸收合并江汽集團(tuán)后，原江汽集團(tuán)旗下的另一上市公司安凱客車仍將保持獨(dú)立上市公司的地位。江淮汽車將持有安凱客車20.73%的股權(quán)，成為其第一大股東。

 

合并吸收+配套融資

 

和此前的市場(chǎng)猜測(cè)相同，江汽集團(tuán)采用了和上汽集團(tuán)近乎一致的整體上市方式：以上市公司江淮汽車為擬吸收合并方和吸收合并完成后的存續(xù)方，江汽集團(tuán)為被吸收合并方。

 

除江淮汽車和安凱客車外，江汽集團(tuán)資產(chǎn)還包括合肥車橋、江淮專用車、江汽物流等參股控股子公司股權(quán)。 以2014年4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，江汽集團(tuán)母公司凈資產(chǎn)賬面值20.86億元，預(yù)估總值為63.98億元，資產(chǎn)增值率為206.71%。其中江汽集團(tuán)持有的江淮汽車股份評(píng)估價(jià)值為46.08億元，持有的安凱客車20.73%股份評(píng)估價(jià)值為5.96億元。

 

方案顯示，本次交易的吸收合并交易對(duì)價(jià)約為63.98億元。鑒于本次交易后江汽集團(tuán)現(xiàn)持有的江淮汽車35.43%比例的股份(4.55億股)將注銷，本次吸收交易實(shí)際新增股份約為1.77億股。

 

此外，江淮汽車還加上了配套融資的“常規(guī)動(dòng)作”。公司擬以不低于9.11元/股的價(jià)格，向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份，募集資金不超過(guò)5.96億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次吸收合并事項(xiàng)不以配套募集資金的成功實(shí)施為前提，增發(fā)成功與否不影響本次吸收合并事項(xiàng)。

 

安徽國(guó)企改革突破

 

作為安徽省首家國(guó)企改革試點(diǎn)企業(yè)，在不到1年的時(shí)間內(nèi)，江汽集團(tuán)率先完成了混合所有制改革并啟動(dòng)整體上市程序，改革步伐走在了省內(nèi)乃至全國(guó)的前列。安徽省國(guó)資委旗下的其他企業(yè)能否應(yīng)聲而動(dòng)，“江淮模式”能否進(jìn)一步推廣，值得市場(chǎng)關(guān)注。

 

據(jù)接近安徽省國(guó)資委的相關(guān)人士透露，安徽可能會(huì)于11月底進(jìn)一步發(fā)布國(guó)資改革的相關(guān)方案，混合所有制和整體上市仍是重中之重。

 

公告顯示，由于江汽控股是由安徽省國(guó)資委省出資的國(guó)有獨(dú)資公司，本次交易和配套融資完成后，江汽控股將擁有江淮汽車29.13%的股份， 安徽省國(guó)資委仍為江淮汽車第一大股東。中國(guó)建銀投資旗下全資子公司建投投資將持有10.35%的股份，管理層持股企業(yè)實(shí)勤投資將持有1.92%股份。

 

一位汽車行業(yè)資深分析師認(rèn)為，本方案的最大亮點(diǎn)在于進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)上市公司的股權(quán)多元化和管理層持股，管理層與股東利益趨于一致，也符合全體股東的利益。

 

去年12月份，江汽集團(tuán)就已經(jīng)完成外部投資者的引入工作，其中建銀投資持有江汽集團(tuán)25%股份，為第二大股東，管理層持股公司合肥實(shí)勤股權(quán)投資合伙企業(yè)(普通合伙)持有4.63%股權(quán)。根據(jù)江淮汽車7月9日公告，安徽國(guó)資委持有的江汽集團(tuán)70.37%股份被無(wú)償劃轉(zhuǎn)給江汽控股。江汽集團(tuán)受托管理的江汽集團(tuán)醫(yī)院等非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)已全部劃轉(zhuǎn)至江汽控股。

 

江汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，通過(guò)整體上市和資源整合，江汽集團(tuán)在采購(gòu)、生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)銷售、管理等方面可以發(fā)揮協(xié)同作用，最大程度實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低管理成本，提升管理效率。同時(shí)江汽集團(tuán)零部件業(yè)務(wù)進(jìn)入上市公司，可以完善產(chǎn)業(yè)鏈，減少關(guān)聯(lián)交易。

 

新能源汽車仍是亮點(diǎn)

 

整體上市方案一經(jīng)公布，雪球等投資者交流網(wǎng)站上就展開(kāi)了熱烈討論。不少投資者認(rèn)為，江淮的吸收交易方案“挺厚道”，向江汽集團(tuán)股東定向增發(fā)的股票價(jià)格合適，新增流通股也不算多。

 

從時(shí)點(diǎn)選擇上來(lái)看，江汽集團(tuán)本次整體上市以4月30日為定價(jià)基準(zhǔn)日，由于派發(fā)2013年度現(xiàn)金紅利(每股派0.22元)，調(diào)整后對(duì)江汽集團(tuán)股東發(fā)行價(jià)格為10.12元/股。一季度是江淮汽車的傳統(tǒng)銷售旺季，股價(jià)表現(xiàn)也相對(duì)較好，停牌前股價(jià)就一路上漲至10.42元的階段性高點(diǎn)，而在春節(jié)前，江淮汽車價(jià)格最低僅為7.24元/股。

 

更多的投資者討論仍聚焦在江淮汽車的新能源汽車業(yè)務(wù)上。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)新能源汽車?yán)貌粩啵a(chǎn)銷量翻番的同時(shí)，近日更有免征車輛購(gòu)置稅的扶植政策出臺(tái)。停牌期間，江淮汽車和悅iEV4等進(jìn)入中央國(guó)家機(jī)關(guān)新能源汽車采購(gòu)目錄。根據(jù)安徽本地媒體消息，安凱新能源客車基地項(xiàng)目預(yù)計(jì)下月部分投產(chǎn)，完全達(dá)產(chǎn)后將具備年產(chǎn)6000輛新能源客車整車生產(chǎn)能力。

 

據(jù)記者了解，此前1月15日，安徽省召開(kāi)全省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作會(huì)議，劃定2014年安徽國(guó)資監(jiān)管和國(guó)企改革發(fā)展的總體思路。江汽集團(tuán)董事長(zhǎng)安進(jìn)作為代表在會(huì)上進(jìn)行了發(fā)言，在介紹公司多元化改革、加強(qiáng)管理創(chuàng)新工作之外，還重點(diǎn)介紹了江淮汽車新能源汽車發(fā)展?fàn)顩r——這并不在他原定的發(fā)言稿中。