江西分拆昌河 江鈴或成北汽并購最大阻礙
日前記者從多方獲悉，謀劃自治許久的昌河汽車很可能要迎來自己的“獨立日”——目前中國長安已與江西省政府方面達成一致意見，將昌河汽車中的景德鎮(zhèn)基地和九江基地以重組或其他方式剝離出長安體系，而隸屬于昌河汽車的合肥基地劃歸長安。
昌河汽車獨立之后將引入戰(zhàn)略合作者，通過兼并重組的方式，將昌河資產(chǎn)兌換成股權賣出，目前對并購昌河表示出強烈意愿的是北汽集團。
今年6月，北汽集團董事長徐和誼曾公開表示：“今年下半年，北汽在兼并重組方面至少有一個大動作。如果一切順利，年底之前可能兼并重組兩家汽車企業(yè)?！?/FONT>
根據(jù)北汽集團內部確定的“入圍條件”：北汽的收購對象首先要對該企業(yè)擴大規(guī)模的戰(zhàn)略布局起到重要支撐作用；其次要具有汽車生產(chǎn)資質；第三，能夠在技術上提供突破性幫助；第四，最好是國企。這四個條件昌河汽車恰好符合。
目前北汽與長安已經(jīng)在原則上對昌河汽車的收購達成共識，并且與江西省政府進行了溝通，但仍需獲得國家有關主管部門的批復。截至記者發(fā)稿前，北汽、昌河與長安方面拒絕就此事發(fā)表評論。
最新的消息表明，北汽正在對昌河并購進行最后的努力，最大的阻力來源于江鈴汽車。不過如果并購昌河不成，北汽還有另外一張牌，收購江蘇鎮(zhèn)江汽車制造廠。此項收購已經(jīng)談定。
江鈴無心無力？
北汽并購昌河汽車還在做最后的博弈，原因是昌河汽車的命運還存在另外一種可能：在江西省政府的主導下，分拆后的昌河在景德鎮(zhèn)和九江的資產(chǎn)與同屬江西省的另一家汽車企業(yè)——江鈴汽車進行整合。
不過昌河汽車內部人士告訴記者，江鈴與昌河汽車并購的可能性和并購結果并不樂觀，首當其沖的是，江鈴汽車股權關系非常復雜，其中涉及長安集團和福特集團，而且江鈴、福特、長安三方關系非常微妙，博弈重重，這將給并購帶來很大阻力。
2004年12月，長安正式整合江鈴汽車，長安汽車[10.02% 資金 研報]和江鈴集團各自出資5億元，組建江鈴控股公司。而江鈴控股持有上市公司江鈴汽車股份有限公司（000550，SZ）的41.03％股權，成為江鈴股份第一大股東。但此后，長安對于江鈴的支持力度被業(yè)界詬病，而江鈴則通過深化和福特的合作關系，特別是重啟轎車業(yè)務制衡長安。
不難判斷，江鈴與昌河的屬性、以及江鈴作為上市公司的身份，決定了江鈴與昌河汽車重組的意義不大?！敖弻儆诘胤絿?，而昌河有央企背景，即便江鈴愿意接手昌河，也無法實現(xiàn)實質上的管控，而且江鈴是上市公司，昌河近兩年并未實現(xiàn)扭虧，納入該資產(chǎn)，只會增加江鈴汽車的資產(chǎn)負債率。”知情人士稱。
實際上，早在昌河與長安發(fā)生分歧之后，江西省政府就打算讓江鈴來接管昌河業(yè)務，已經(jīng)接手太原重汽的江鈴并不愿意再增添另一個負擔。今年1月8日，江鈴汽車股份收購太原重汽100%股權，對太原重汽實施兼并重組，江鈴重型汽車有限公司掛牌成立。
重要的是，任何兼并重組都需要重組雙方的管理層擁有非常強烈的意愿，重組雙方具有很大的互補性。目前江鈴控股旗下的核心產(chǎn)品是自主品牌——陸風乘用車，但是銷量一直不溫不火。
而江鈴股份依托于福特的技術，側重于輕客、輕卡、皮卡、SUV四大系列，目前正急于依托福特的支持，重新啟動轎車項目，而昌河汽車涉及的微車領域對于江鈴意義有待商榷，但北汽在現(xiàn)有微型車的基礎上，并購昌河做大微車的作用是顯而易見的。
并購方到底以什么樣的名義進行并購，能夠提供怎樣的支持也十分重要。“長安集團并購昌河汽車失敗的一個原因就是，長安以集團名義進行并購，對昌河沒有資金和技術支持。”昌河有關人士表示。
顯然在技術和資金方面，江鈴都很難給昌河汽車提供更大的幫助。江鈴與昌河的聯(lián)合，很難達到“1+1〉2”的效果。
