江淮汽車：系統(tǒng)布局 穩(wěn)健成長

 

收購兩家公司股權(quán)：10月12日，公司董事會公告，收購江汽集團所持江淮安馳100%的股權(quán)和揚州江淮輕型汽車67%的股權(quán)。至此，除客車和專用車外，江汽集團的所有整車資產(chǎn)全部進入公司。

 

系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局：2001年上市時，公司只是生產(chǎn)客車底盤的汽車零部件企業(yè)，經(jīng)過10年時間，緊緊抓住中國汽車行業(yè)快速發(fā)展的黃金機遇期，如今已經(jīng)轉(zhuǎn)型為中國產(chǎn)品譜系最全、最具生命活力的綜合型汽車廠商。

 

獨特的管理模式：主客觀兩方面的原因，使得公司成為產(chǎn)品型譜最全的綜合型汽車廠商。公司吸取日本京瓷和青島海爾的經(jīng)驗，獨創(chuàng)了一個適應(yīng)公司產(chǎn)品多元化的管理模式——MCU管理。

 

穩(wěn)健的成長潛力：從2013年開始，公司所有產(chǎn)品板塊都開始賺錢；更重要的是，公司各產(chǎn)品板塊持續(xù)創(chuàng)新，都已積累了足夠的成長潛力，公司價值長期穩(wěn)健成長是必然的。

 

恰當?shù)耐顿Y時機：產(chǎn)業(yè)布局完成，管理調(diào)整結(jié)束，股價下跌嚴重，經(jīng)營環(huán)境有望改善，公司股票的投資時機已經(jīng)成熟。

 

給予公司“推薦”評級：系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局+獨特的管理模式+穩(wěn)健的成長潛力+恰當?shù)耐顿Y時機。預(yù)測公司2012-2014年EPS分別為0.51元、0.77元、1.05元。PE分別為10.66倍、7.08倍、5.18倍，PB分別為1.13倍、1.01倍、0.88倍。

 

投資風(fēng)險在于：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行、汽車企業(yè)間競爭過于激烈、公司經(jīng)營發(fā)生較大失誤等。