遭遇市場“冷遇” 江淮定向增發(fā)被否

 

日前，江淮汽車發(fā)布公告稱，中國證監(jiān)會決定終止對公司增發(fā)申請的審查。公告稱，公司于2011年4月21日向證監(jiān)會提交了增發(fā)申請報(bào)告，近期根據(jù)公司實(shí)際情況，結(jié)合資本市場形勢，公司主動要求撤回增發(fā)申請文件。

 

對于江淮方面的“主動撤回增發(fā)申請文件”的說法，有證券分析師告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，這是其不愿承認(rèn)自己定向增發(fā)失敗的表態(tài)。有分析人士認(rèn)為，今年以來持續(xù)不斷的人事變局加上目前每況愈下的業(yè)績表現(xiàn)，將在一定程度上加快此前擱置已久的“大安汽”重組事宜。

 

增發(fā)被否

 

“一切以上市公司公告為準(zhǔn)?！痹诨卮鹩浾哧P(guān)于增發(fā)撤回的采訪時，江淮汽車一位高層僅如是輕描淡寫。

 

據(jù)了解，早在2011 年 4 月 21 日，江淮汽車就向中國證監(jiān)會提交了《安徽江淮汽車股份有限公司增發(fā)申請報(bào)告》。據(jù)江淮汽車此前發(fā)布的消息顯示，江淮計(jì)劃采取公開增發(fā)方式發(fā)行不超過1.5億股人民幣普通股，募集資金額不超過28億元人民幣(含發(fā)行費(fèi)用)，投資于乘用車基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目和年產(chǎn)20萬臺高性能汽油發(fā)動機(jī)項(xiàng)目。

 

而日前，江淮再度發(fā)布公告稱，近期根據(jù)公司實(shí)際情況，結(jié)合資本市場形勢，公司和保薦機(jī)構(gòu)同時向中國證監(jiān)會報(bào)送了撤回增發(fā)申請文件的請示，主動要求撤回增發(fā)申請文件。此時，距公開增發(fā)計(jì)劃的江淮汽車2010年股東大會(2011年3月18日)已經(jīng)過去了一年多的時間。

 

“由于當(dāng)前股價(jià)過低(截至記者截稿時的2012年6月13日，江淮汽車收盤價(jià)為6.16元，歷史最高值為19.66元)，再發(fā)行新股不劃算?！本退^的主動撤回增發(fā)申請一事，江淮汽車董秘馮梁森曾向媒體如是解釋。

 

然而，有證券分析師告訴記者，增發(fā)價(jià)是在證監(jiān)會核準(zhǔn)企業(yè)增發(fā)計(jì)劃之后的6個月內(nèi)擇機(jī)發(fā)布招股書之后而定，價(jià)格以招股書發(fā)布的前20個交易日的均價(jià)為準(zhǔn)，也就是說，從證監(jiān)會核準(zhǔn)企業(yè)增發(fā)計(jì)劃開始，江淮汽車可以有半年時間來視具體股價(jià)情況確定增發(fā)價(jià)格，“因此，江淮汽車目前顯然是自知無法通過證監(jiān)會的審核，便主動要求撤銷增發(fā)申請”。

 

至于證監(jiān)會為何對江淮汽車的增發(fā)計(jì)劃不予通過，上述證券分析師表示還在了解具體情況當(dāng)中，而實(shí)際上，無論是主動撤回還是證監(jiān)會不予核準(zhǔn)，對于江淮汽車而言，定向增發(fā)被否一事，無疑將加劇眼下的資金困境。

 

風(fēng)雨江淮

 

據(jù)來自江淮汽車的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年，江淮汽車整體銷量為21.54萬輛，距離其近30萬輛的年度銷售目標(biāo)還有不小的差距。同時，2011年，江淮乘用車銷售公司也出現(xiàn)銷量下滑，其同比減少3萬多輛。在此情況下，江淮汽車的盈利情況已經(jīng)變得非常糟糕：據(jù)江淮汽車發(fā)布的2011年年報(bào)顯示：該年，江淮汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入304.74億元，同比僅微增2.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.18億元，同比大幅下降46.88%。此外，據(jù)記者了解，2011年江淮汽車獲得了1.64億元的地方政府補(bǔ)助，如果去掉這部分補(bǔ)助，江淮汽車的利潤下滑幅度顯然會更大。

 

更為嚴(yán)重的是，江淮汽車的盈利情況還處于持續(xù)失血狀態(tài)。2012年上半年，江淮汽車的整體業(yè)績表現(xiàn)仍未實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)。根據(jù)江淮汽車公布的4月份產(chǎn)銷快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年4月份，江淮轎車銷量為1.1萬輛，同比大幅減少29.25%；MPV銷量為4711輛，同比減少27.59%；SRV(小型休閑車)銷量為787輛，同比減少50.69%；卡車銷量為23818輛，同比減少10.06%。同時，江淮汽車一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.62億元，同比減少23.69%；凈利潤為1.03億元，同比減少69.25%。

 

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一方面是利潤的持續(xù)下滑，另一方面，江淮還有很多新增項(xiàng)目正在嗷嗷待哺。依據(jù)江淮的公告信息顯示，2012年，江淮汽車新增了逾12億元的投資項(xiàng)目，其中包含2305萬元投建商用車停車及發(fā)運(yùn)場項(xiàng)目，2.09億元建設(shè)年產(chǎn)8萬套的HFC7131系列轎車新車型車身模夾具項(xiàng)目，7.95億元建設(shè)年產(chǎn)15萬臺的雙離合自動變速器(DCT)項(xiàng)目以及1.8億元的5萬臺DCT齒軸件項(xiàng)目等。

 

“此次增發(fā)計(jì)劃被否，無疑會加劇江淮汽車的資金壓力。”東北證券一位汽車分析師表示，此前增發(fā)計(jì)劃擬募集的28億元資金不能到位，也就意味著江淮汽車在自有資金之外，必須尋求如銀行貸款等更多的資金來源，“一方面新增項(xiàng)目加速擴(kuò)張，一方面又面臨市場不景氣和資金壓力，江淮汽車似乎已經(jīng)進(jìn)入了一個進(jìn)退兩難的境地”。

 

倒逼重組？

 

江淮汽車的增發(fā)計(jì)劃失敗后，有業(yè)內(nèi)專家分析表示，在不斷增加的資金壓力和持續(xù)低迷的業(yè)界表現(xiàn)面前，江淮汽車當(dāng)下的被重組預(yù)期已經(jīng)大大增加。

 

早在2009年5月，安徽省相關(guān)部門就出臺了《安徽省汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，決定推行“大安汽”戰(zhàn)略，力推奇瑞、江淮等車企按市場原則在省內(nèi)進(jìn)行重組，力爭形成一個年產(chǎn)銷百萬輛以上的汽車企業(yè)集團(tuán)。彼時，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，從企業(yè)地位及規(guī)模看，由奇瑞對江淮進(jìn)行整合是一個更可行的方式。

 

此后，奇瑞重組江淮傳聞一直不絕于耳，不過，由于江淮原董事長左延安的極力反對，重組事件始終沒有成行。而2012年初，左延安離任，江淮汽車原總裁安進(jìn)接替左延安，開始主持江淮汽車的工作，再加上江淮市場處境岌岌可危，江淮的被重組預(yù)期顯然又大大增強(qiáng)了。

 

按照江淮汽車此前公布的“十二五”規(guī)劃，江淮汽車總體發(fā)展戰(zhàn)略思路為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、做大規(guī)模，計(jì)劃在乘用車、商用車等領(lǐng)域全線發(fā)力，最終實(shí)現(xiàn)整車年產(chǎn)銷量突破160萬輛(其中乘用車超過100萬輛，占比超過60%)、海外銷售比重達(dá)到20%以上的目標(biāo)，而2011年~2012年上半年江淮汽車市場表現(xiàn)欠佳，其業(yè)務(wù)調(diào)整壓力正在逐步加大。另一邊，2011年，受整體市場環(huán)境不佳的影響，奇瑞乘用車整體銷量比2010年下滑了2%，此外，如果沒有政府補(bǔ)貼，奇瑞在過去3年里將全部呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，奇瑞的“中國自主品牌旗幟”地位已經(jīng)岌岌可危?！斑@一定會讓政府部門重提企業(yè)抱團(tuán)或者重組做大以提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力的想法?！庇袠I(yè)內(nèi)知名分析師表示，“奇瑞在汽車業(yè)的地位和影響力遠(yuǎn)超江淮，因此，由奇瑞實(shí)現(xiàn)對江淮汽車的重組，勢必會是接下來各方要重點(diǎn)推進(jìn)的事項(xiàng)?！?/FONT>

 

對此問題，奇瑞各方人士在接受記者采訪時均是三緘其口，但可以想見的是，一場涉及奇瑞和江淮之間資產(chǎn)整合的大幕，已經(jīng)被掀開了一角。

 

2006年下半年，關(guān)于奇瑞和江淮重組的消息開始逐漸傳出，當(dāng)時的消息顯示，奇瑞將通過持股江淮的方式重組后者，以擴(kuò)大產(chǎn)能、提高資源利用率，并尋求在整體實(shí)力上的影響力。

 

2009年5月，安徽省相關(guān)部門出臺了《安徽省汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，力推奇瑞、江淮等車企按市場原則在省內(nèi)進(jìn)行重組，力爭形成一個年產(chǎn)銷百萬輛以上的汽車企業(yè)集團(tuán)。

 

2009年10月，有信息顯示，在安徽省政府的推動下，確定由奇瑞對江淮進(jìn)行整合是一個更可行的方式。此時，江淮董事長左延安對此一直抱有抵制的態(tài)度，奇瑞和江淮重組一事隨后不了了之。

 

2010年兩會期間，奇瑞重組江淮一事再次甚囂塵上，此間，左延安公開表示，不贊成奇瑞和江淮重組，兩者更應(yīng)該合作。

 

2012年初，左延安突然離職，由江淮汽車原總裁安進(jìn)接替其成為江淮董事長；最近，江淮定向增發(fā)計(jì)劃失敗，資金鏈緊繃且市場處境日漸困難，于是，江淮被奇瑞重組的預(yù)期開始漸漸增強(qiáng)。