江淮汽車:逆流而上 競爭優(yōu)勢持續(xù)增強
在宏觀環(huán)境復(fù)雜、汽車行業(yè)低速增長、競爭日趨激烈的情況下,今年以來,公司各業(yè)務(wù)板塊都取得了較大進步,市場占有率進一步提升,競爭優(yōu)勢進一步增強。
在瑞風(fēng)和暢的帶領(lǐng)下,瑞風(fēng)銷量仍將保持穩(wěn)健增長,銷售毛利率仍能維持在35%以上,仍是公司未來發(fā)展的穩(wěn)定的“現(xiàn)金?!?,成為其它各項業(yè)務(wù)發(fā)展的重要支撐;在國內(nèi)、國際兩個市場的帶動下,江淮轎車1-10月銷量增長37.1%,相當出色。
今年以來,公司高端輕卡帥鈴3表現(xiàn)出色,輕卡的市場份額進一步提升;重卡表現(xiàn)更是出色,1-9月,國內(nèi)重卡銷量同比下降9.07%,而江淮重卡銷量為2.6萬輛,同比增長33.78%。
公司實施差異化戰(zhàn)略,強調(diào)在“正確的時間做正確的事”。如多功能商用車、新能源汽車等諸多新的增長點初露端倪,公司未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/FONT>
從二季度至今,公司股價受一系列利空因素的打擊,股價跌幅較大,目前總市值不足90億元。作為國內(nèi)自主品牌的典型代表,公司又是國內(nèi)產(chǎn)品線最全的綜合型汽車企業(yè),股價已被嚴重低估。我們將公司2011-2012年的EPS調(diào)整為0.55元、0.75元。由于公司發(fā)展處于特殊階段,業(yè)績彈性較多。預(yù)測公司業(yè)績的難度較高,建議投資者更多的關(guān)注公司的長期發(fā)展,“莫為浮云遮望眼”。
公司的投資風(fēng)險在于:1、公司業(yè)績波動較大,投資節(jié)奏難以把握;2、若明年宏觀經(jīng)濟繼續(xù)不穩(wěn)定,公司業(yè)績?nèi)噪y有起色。