福田汽車(chē)：收入未好轉(zhuǎn) 成本壓力猶

 

福田汽車(chē)發(fā)布2011年第三季報(bào)告

 

3Q實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.3億元，同比下降10.1%；凈利潤(rùn)1.8億元，同比下降59.0%；3Q每股收益0.09元。

 

前三季度收入415.1億元，同比下降1.5%；凈利潤(rùn)8.9億元，同比下降44.2%。

 

前三季度每股收益0.42元，每股凈資產(chǎn)4.08元。

 

平安觀點(diǎn)

 

3Q銷(xiāo)量同比下降幅度與2Q持平，但單月銷(xiāo)量情況逐漸好轉(zhuǎn)

 

前三季度公司累計(jì)銷(xiāo)售整車(chē)49.7萬(wàn)輛，同比下降4.5%，其中3Q銷(xiāo)售13.9萬(wàn)輛，同比下降6.7%，與2Q下滑幅度基本持平。第三季度月銷(xiāo)量分別同比下降18.1%、1.8%和同比增長(zhǎng)0.4%，銷(xiāo)售情況逐月好轉(zhuǎn)。

 

重卡表現(xiàn)稍好，大中客等銷(xiāo)量下滑較多

 

1-3Q中重卡銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)7.4%，是國(guó)內(nèi)前五大重卡企業(yè)中唯一正增長(zhǎng)的企業(yè)，其中9月份中重卡銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)15.7%，銷(xiāo)售情況好于大多數(shù)重卡企業(yè)。2011年前三季度公司大中客累計(jì)同比下滑21.4%，蒙派克、迷迪及薩普專(zhuān)用車(chē)?yán)塾?jì)同比下滑30.7%。

 

成本壓力猶在

 

由于原材料和人工等成本上升，加上歐曼二工廠等在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，導(dǎo)致2011年攤銷(xiāo)成本上升，公司毛利率較去年下滑較多，其中1-3Q毛利率分別同比減少3.8、2.1和1.9個(gè)百分點(diǎn)。2011年10月公司將歐曼二工廠資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給合資公司（北京福田戴姆勒汽車(chē)有限公司），預(yù)計(jì)4Q公司攤銷(xiāo)成本將會(huì)減少，毛利率會(huì)有所回升。

 

三項(xiàng)費(fèi)用率略有增加，凈利率下滑較大

 

3Q公司三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)同比增加約1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比持平。3Q公司凈利率同比減少2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比與2Q持平。

 

與戴姆勒合資進(jìn)展順利

 

報(bào)告期內(nèi)公司與戴姆勒合資生產(chǎn)中重卡項(xiàng)目得到商務(wù)部批準(zhǔn)，即將履行工商注冊(cè)程序。由于合資工廠利用原有歐曼二工廠場(chǎng)地和設(shè)備，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)期較短，能夠較快實(shí)現(xiàn)H4重卡的量產(chǎn)上市。

 

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，影響公司收入和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；原材料和人工成本上漲。