曙光股份：業(yè)績(jī)良好 新能源客車前景光明

 

第一、汽車行業(yè)弱市背景下，收入和凈利潤(rùn)雙雙快速增長(zhǎng)
 

在今年上半年汽車行業(yè)整體呈現(xiàn)弱市表現(xiàn)的背景下，公司的收入和歸屬上市公司凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)了18.7%和25.7%，凈利潤(rùn)增速快于收入的增速。
 

從分產(chǎn)品情況看，占據(jù)公司收入65%以上的整車業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)是公司增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，其收入同比增長(zhǎng)了35.3%。
 

而車橋業(yè)務(wù)和經(jīng)銷其他汽車業(yè)務(wù)的收入分別下滑了27%和9.8%，對(duì)公司收入增長(zhǎng)帶來了一定負(fù)面影響。
 

毛利率方面，公司上半年綜合毛利率15.5%，與去年同期相比下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，基本持平。而與去年全年水平相比較，占比較大的整車和車橋業(yè)務(wù)均有小幅的下滑，帶動(dòng)綜合毛利率下降了約1%。
 

第二，經(jīng)濟(jì)型SUV仍保持較快增長(zhǎng)，出口帶動(dòng)客車銷量穩(wěn)中有升
 

公司整車業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)來源于相關(guān)車型銷量的上升。上半年公司SUV產(chǎn)品銷量保持了21%的較快增速，客車產(chǎn)品防御性屬性較強(qiáng)，銷量穩(wěn)中有升增長(zhǎng)了7%，而皮卡產(chǎn)品增速開始放緩，上半年的銷量?jī)H增長(zhǎng)了5%。
 

第三，車橋業(yè)務(wù)受制于下游配套整車的需求回落
 

公司的車橋業(yè)務(wù)上半年表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)并且毛利率有接近2個(gè)百分點(diǎn)的下降，我們認(rèn)為主要是受制于下游配套的整車需求下降的影響。公司的輕型車橋主要配套福田輕卡，其對(duì)應(yīng)的是3萬元左右的低端產(chǎn)品，在汽車下鄉(xiāng)政策退出之后銷量受到了比較大的影響。而重型車橋方面，盡管黃海自身的大客車實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，但另一重點(diǎn)配套的福田大客車銷量同比大幅下滑，因而對(duì)重型車橋也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。綜合兩方面的原因，車橋在上半年的表現(xiàn)不夠理想。
 

商用車配套零部件今年面臨較大壓力，公司公告曙光車橋在高端市場(chǎng)開發(fā)取得突破性進(jìn)展，已成功開發(fā)了廣汽、吉利、HENDRICKSON、BLUE-BIRD等新客戶。不僅在自主品牌乘用車，同時(shí)在合資品牌乘用車企業(yè)的配套突破是公司產(chǎn)品質(zhì)量高認(rèn)可度的集中體現(xiàn)，也將成為公司對(duì)抗商用車配套企業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。隨著配套車型的放量，我們認(rèn)為公司該業(yè)務(wù)下滑的趨勢(shì)有望得到緩解。

 

附件：遼寧曙光汽車集團(tuán)股份有限公司2011年半年度報(bào)告

 

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