并購德國曼 大眾整合大戲連連看

■序幕：斯堪尼亞心有所屬

大眾與斯堪尼亞、曼及其他企業(yè)多年來的糾結(jié)足可以拍成一部電視連續(xù)劇，各方錯綜復(fù)雜的關(guān)系和變化肯定能令劇情跌宕起伏。

斯堪尼亞是瑞典重要的卡車和客車制造商，在歐洲排名第五位，已經(jīng)生產(chǎn)并銷售了超過100萬輛重型卡車和大型客車。70多年來，斯堪尼亞公司一直保持盈利狀態(tài)而且是歐洲卡車市場利潤率最高的企業(yè)。較高的盈利水平和完善的銷售渠道，令斯堪尼亞被很多企業(yè)“垂涎”。1999年，沃爾沃集團欲收購斯堪尼亞，但被歐盟委員會以涉嫌壟斷為由否決。2000年，大眾收購斯堪尼亞11%的股權(quán)及37%的投票權(quán)。此后，大眾不斷增持斯堪尼亞股份。2009年，在保時捷吞并大眾的過程中，保時捷增持大眾表決權(quán)股份至50.76%。與此同時，大眾將所持斯堪尼亞股份增至37.7%并擁有68.6%的表決權(quán)，保時捷遂向斯堪尼亞發(fā)出收購要約，但被斯堪尼亞拒絕。

雖然斯堪尼亞拒絕了保時捷，但種種跡象表明，它對大眾頗有好感。目前，大眾所持斯堪尼亞股份已達46%，同時擁有76%的投票表決權(quán)。

■插曲：曼收購斯堪尼亞

2000~2009年，在大眾持續(xù)增持斯堪尼亞股份的過程中，曼可謂“橫刀奪愛”，給這部連續(xù)劇增加了一段插曲。

2006年9月，曼向斯堪尼亞遞交了一份價值96億歐元的收購提案，曼向斯堪尼亞股份開出的價格為平均每股48歐元。在曼提出收購提案后，斯堪尼亞董事會迅速作出回應(yīng)，決定以合理方式處理曼的收購提案。隨后兩個交易日，斯堪尼亞的股票成交量持續(xù)放大，股價分別比前一個交易日大漲9.26%和8.34%，從每股350.5瑞典克朗(約合38.05歐元)飆升至422瑞典克朗(約合45.81歐元)。

同年9月18日，斯堪尼亞董事會通過不支持曼收購斯堪尼亞的決議，該公司當(dāng)日股價再次上漲5.89%，收盤于449.5瑞典克朗。這樣一來，曼開出的每股48歐元的收購條件，在斯堪尼亞不斷攀升的股價面前變得毫無意義。到了9月25日，斯堪尼亞股票以每股457瑞典克朗收盤。

曼收購斯堪尼的計劃沒有成功，但曼可能沒料到后來由于大眾的參與，自己可能會以另一種方式與斯堪尼亞到一起……

■結(jié)局：大眾要圓“汽車王國”之夢

多年來，在乘用車領(lǐng)域春風(fēng)得意的大眾從沒放棄商用車業(yè)務(wù)，一直致力于將自己打造成與戴姆勒相似的擁有轎車、商務(wù)車和重型卡車全系列車型的大型綜合汽車集團。目前，大眾商用車事業(yè)部銷售大眾品牌卡車及開迪、Crafter之類的小型廂式車。近年來全球商用車市場穩(wěn)定增長，大眾自然不會錯過商機。一旦完成整合旗下卡車業(yè)務(wù)，大眾開拓海外市場及抵抗市場風(fēng)險的能力將進一步加強，在未來全球卡車市場整合方面將面臨更多機會。為此，大眾于2010年宣布成立全新卡車部門，負責(zé)人是大眾集團生產(chǎn)董事約亨·海茲曼。

對于大眾此次向曼發(fā)出收購要約，曼發(fā)表聲明稱：“我們認為能夠與大眾和斯堪尼亞繼續(xù)以往的建設(shè)性對話，并將朝此方向努力。”記者第一時間聯(lián)系了斯堪尼亞（中國）的相關(guān)負責(zé)人，但對方以目前不便評論為由，拒絕接受采訪。

據(jù)外媒報道，大眾收購曼股份的價格預(yù)計普通股為每股95歐元，優(yōu)先股為每股60歐元。收購成功后，大眾、斯堪尼亞及曼3家企業(yè)在歐洲的卡車和客車業(yè)務(wù)總規(guī)模將超過沃爾沃和戴姆勒，成為歐洲第一大商用車制造商。同時，有望占有全球卡車市場5.9%的份額，從而一舉超過沃爾沃卡車，僅次于擁有全球卡車市場11%份額的戴姆勒。

大眾首席財務(wù)官漢斯·迪特爾·珀奇說，3家企業(yè)合并后，僅采購成本一項就將至少減少２億歐元。分析人士認為，斯堪尼亞將從與曼的合并中受益，能利用曼的優(yōu)勢延伸產(chǎn)品線，提高在全球的影響力。