江淮與正道合資的300億從哪里來？

 

20億元只是首期投資額，300億元才是規(guī)劃的總投資額，這就是江淮汽車與“汽車狂人”仰融旗下的天津正道的遠(yuǎn)景規(guī)劃。9日，江淮汽車（600418.sh）新一則公告顯示，公司與天津正道的合資公司將落戶合肥，項(xiàng)目總投資約300億元，產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)為未來8年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整車100萬輛、動(dòng)力總成100萬臺(tái)套及1200萬KWH鋰離子動(dòng)力電池。這不禁讓人有點(diǎn)驚訝，300億元的總投資幾乎可以和任何主流的合資企業(yè)相媲美，資金并不寬裕的江淮、正道汽車的錢從何而來？

 

規(guī)模宏大不實(shí)

 

8月8日，江淮與天津正道簽署了《框架協(xié)議》，且合資雙方與合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署了三方框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，合資公司名稱為“安徽江淮正道汽車有限責(zé)任公司”，坐落于安徽省合肥市，經(jīng)營(yíng)期限暫定為25年。經(jīng)營(yíng)范圍為開發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售新能源及節(jié)能環(huán)保型汽車動(dòng)力總成等汽車配件。

 

公告顯示，江淮與天津正道均以現(xiàn)金出資，第一期投資總額滿足國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)的要求，注冊(cè)資本7億元人民幣，投資總額不低于人民幣20億元；股權(quán)比例為50∶50，雙方各自出資3.5億元人民幣，合資公司后期融資方案由雙方另行協(xié)商。

 

該項(xiàng)目總投資約300億元人民幣，產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)為未來8年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整車100萬輛、動(dòng)力總成100萬臺(tái)套及1200萬KWH鋰離子動(dòng)力電池。公司所規(guī)劃的新能源汽車為100萬輛，而現(xiàn)在中國(guó)一年的新能源汽車銷量還不足萬輛。公司計(jì)劃生產(chǎn)1200萬千瓦時(shí)鋰離子動(dòng)力電池。目前國(guó)內(nèi)車用鋰動(dòng)力電池一年的總產(chǎn)量也就是200萬千瓦時(shí)。而江淮正道的目標(biāo)是全國(guó)現(xiàn)有鋰離子動(dòng)力電池總量的6倍多。這個(gè)項(xiàng)目到底有多大?公告顯示，本次項(xiàng)目總占地約10~12平方公里，比一個(gè)主流合資車企占用面積還大。

 

江淮或受蠱惑？

 

規(guī)模如此巨大的合資公司，一般而言通過審批也很難，但有比亞迪戴姆勒快速獲批在前，江淮正道獲批的問題應(yīng)該不大，關(guān)鍵是300億元的投資從何處而來。

 

“這是一個(gè)8年規(guī)劃，要先看一期投資的情況。”廣發(fā)證券汽車行業(yè)研究員湯俊對(duì)記者稱，以后的投入可以通過滾動(dòng)發(fā)展來實(shí)現(xiàn)。她認(rèn)為，江淮之所以要上這么一個(gè)大項(xiàng)目，主要是因?yàn)樾履茉雌囀谴髣?shì)所趨，江淮需要跟進(jìn)，從這兩年的情況來看，江淮經(jīng)營(yíng)狀況還算不錯(cuò)。

 

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江淮汽車以經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健著稱，在商用車領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟后才進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)，目前在乘用車市場(chǎng)也擁有一席之地。與正道合資對(duì)江淮也不是個(gè)小的負(fù)擔(dān)。江淮汽車日前發(fā)布的上半年報(bào)顯示，上半年凈利潤(rùn)同比大幅攀升328.4%，但也只有4.89億元左右，與江淮正道所需要的巨額投資相比仍然是杯水車薪。另外，根據(jù)中報(bào)顯示的資料，公司還有瑞風(fēng)Ⅱ代商務(wù)車換型改造、年產(chǎn)4萬輛中重卡、年產(chǎn)10萬臺(tái)自動(dòng)變速箱、 年產(chǎn)3萬輛輕型客貨車、山東青州輕型載貨汽車、年產(chǎn)26萬臺(tái)乘用車變速器等項(xiàng)目同時(shí)推進(jìn)，所需資金也在數(shù)十億元左右。

 

考慮到江淮一向能得到當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的大力支持，資金來源應(yīng)該還不算大問題，而現(xiàn)在讓大家懷疑的是正道是否有資金，是否有項(xiàng)目誠(chéng)意。

 

正道一沒資金二沒技術(shù)

 

“正道的問題是它能不能提供資金以及技術(shù)上的引進(jìn)？”湯俊稱，“正道的技術(shù)也是買別人的，最大的問題是能不能融到資金?！?/FONT>

 

仰融在香港上市的正道集團(tuán)總市值只有20億港元，過去5年有4年虧損。2009年虧損額高達(dá)1.25億港元，這樣的上市公司基本沒有融資能力。仰融團(tuán)隊(duì)曾于2010年6月9日造訪北京，推銷其美國(guó)投資移民項(xiàng)目。希望用投資移民這一獨(dú)特的融資模式，發(fā)展正道汽車位于美國(guó)阿拉巴馬州的項(xiàng)目。但這一融資模式也受到海內(nèi)外質(zhì)疑。仰融所需的資金不是一般的多。2009年底，仰融對(duì)外公布一個(gè)龐大的造車計(jì)劃：在美國(guó)投資100億美元，建成300萬輛產(chǎn)能的整車生產(chǎn)基地。而在中國(guó)，仰融計(jì)劃一期投入400億~450億元人民幣，打造300萬臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)和100萬輛整車產(chǎn)能基地。正道集團(tuán)的投資項(xiàng)目也遠(yuǎn)不止江淮汽車。2009年11月，集團(tuán)與沈陽(yáng)歐盟開發(fā)區(qū)簽訂諒解備忘錄，擬投資100億元人民幣于開發(fā)區(qū)內(nèi)建立生產(chǎn)規(guī)模達(dá)100萬臺(tái)套的環(huán)?；旌宪囅到y(tǒng)的生產(chǎn)基地。

 

正道的融資能力未讓大家放心，分析人士表示，仰融先畫好一個(gè)大餅，利用國(guó)內(nèi)地方政府急于引進(jìn)項(xiàng)目的心理，讓政府擔(dān)保向當(dāng)?shù)劂y行貸款，與當(dāng)年四川騰中買美國(guó)悍馬如出一轍。鑒于仰融“資本玩家”的名聲在外，最后能否得到國(guó)內(nèi)銀行的大力支持還不得而知，江淮正道項(xiàng)目前景堪憂。