江淮與正道合資的真正目的

2010年8月9日，安徽江淮汽車股份有限公司（600418.SH）突然發(fā)布公告稱，8月8日，公司與天津正道股權(quán)投資管理有限公司（以下簡稱“天津正道”）簽署了《框架協(xié)議》，且合資雙方與合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會（以下簡稱“合肥經(jīng)開區(qū)”）簽署了《關(guān)于江淮正道新能源汽車項(xiàng)目落戶合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資框架協(xié)議》。

根據(jù)框架協(xié)議，雙方均以現(xiàn)金出資，第一期投資總額必須滿足國家相關(guān)政策法規(guī)的要求，注冊資本7億元人民幣，投資總額不低于人民幣20億元，投資總額與公司注冊資本之間的差額由雙方共同協(xié)商解決；股權(quán)比例為50：50，雙方各自出資3.5億元人民幣，合資公司后期融資方案由雙方另行協(xié)商。江淮汽車披露的合資框架協(xié)議顯示，雙方的新能源汽車合資項(xiàng)目總投資將高達(dá)300億元人民幣之巨。

縱觀國際國內(nèi)對正道和仰融的眾多不利傳說和質(zhì)疑，江淮汽車還仍然堅(jiān)持與其合資，并背負(fù)如此巨大的投資負(fù)擔(dān)，其中的真正目的又是什么了？

筆者通過與接近江淮汽車高層人士了解以及判斷，認(rèn)為有一些幾點(diǎn)：

1.迅速提升銷量

由于有被奇瑞重組整合的壓力，江淮必須在短時間內(nèi)將目前僅40萬的產(chǎn)銷量迅速大幅度提升，爭取進(jìn)入“四大四小”中的“四小”，以擺脫目前被重組整合的壓力。筆者通過與部分江淮員工的了解，他們是極其反對被奇瑞整合的，并認(rèn)為：“奇瑞的的產(chǎn)品銷量雖然比江汽高10萬輛，但是銷售收入和利潤都要明顯弱于江汽。況且通過09年的內(nèi)部調(diào)整，10年江汽業(yè)績大增，我們每個月有近1個億的利潤”，不差錢了。筆者為了證實(shí)江淮員工的話，上網(wǎng)查看了江淮的10年半年報顯示：期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.60億元，比上年同期增長73.32%；凈利潤為4.89億元，同比增長328.42%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.38元。

2. 準(zhǔn)備彎道超車

江淮09年的乘用車為10萬輛，但是要在自主品牌中處于領(lǐng)先地位已經(jīng)很難。因?yàn)榉胖腺Y品牌不說，就是奇瑞、吉利和比亞迪等自主品牌就是巨大的難路虎，就其乘用車的實(shí)力，根本無法超越。那么在傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)由于起步晚，處于落后地位；但是在新能源汽車領(lǐng)域，由于大家都是剛剛起步，所以江淮此時的提前介入，可能會占到先機(jī)，形成彎道超車之勢。利用在新能源汽車的可能成功優(yōu)勢，來提升整個江淮汽車的地位。

3.政府背后支持

江淮汽車與正道的合資，其背后是地方政府在做推手。試想，300億的項(xiàng)目，沒有政府的大力支持，是行不通的。安徽是一個農(nóng)業(yè)大省，政府更希望以汽車工業(yè)為龍頭，拉動地方經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。既然強(qiáng)扭的瓜不甜，那就讓你們各自先發(fā)展發(fā)展，反正肉爛了都在鍋里面。等于是政府又給了江淮一次機(jī)會。

4.努力不成再回歸“大安汽”

江淮希望通過自己的努力，實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展，進(jìn)入“四小”；即使所有的努力都沒有實(shí)現(xiàn)，它最終還是要被地方政府融進(jìn)“大安汽”，還是可以進(jìn)入“四小”（09年奇瑞和江淮的合計銷量近80萬輛，已經(jīng)超越廣汽，名列第6位）。雖然后者的“四小”不是江淮的初衷，都它努力過了，心服口服了。

不過據(jù)筆者了解，江淮和正道的新能源，到底是采用混合動力還是純電動，目前還沒有定論。