上海汽車：參與并購大戲 上汽預(yù)伏資金

    上海汽車(17.41,-0.34,-1.92%)(600104)于2010年4月下旬公布的2009年年報顯示，上汽計劃2010年在收購兼并領(lǐng)域總投入不超過50億元，其中乘用車項目不超過30億元，商用車項目不超過20億元。年報中披露的50億元收購兼并項目資金，是上次發(fā)行分離債的計劃數(shù)。上汽表示，將按投資項目進(jìn)度適時投入。

　　進(jìn)入2010年以來，國際國內(nèi)汽車行業(yè)不斷發(fā)生合資合作、兼并重組事件。

　　這是政策倡導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)升級和強(qiáng)化競爭的需要?！镀嚠a(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》明確指出，擬通過兼并重組，形成2家至3家產(chǎn)銷規(guī)模超過200萬輛的大型企業(yè)集團(tuán)；今后一個時期，為保證和爭取企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)將面臨復(fù)雜的競爭局面。競爭由生產(chǎn)制造、市場銷售環(huán)節(jié)過渡到品牌、自主創(chuàng)新能力、供應(yīng)鏈、產(chǎn)品線和戰(zhàn)略管理的全面競爭格局。企業(yè)間重組兼并、進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以資本圈占勢力范圍，是當(dāng)前全球汽車產(chǎn)業(yè)界的大勢所趨。

　　被上汽重組兼并方需要具備的條件是：1.自主品牌。擁有自主品牌產(chǎn)品的企業(yè)加盟，將有助于確保實現(xiàn)和突破上汽自主品牌的市場目標(biāo)。2.產(chǎn)品線互補(bǔ)。上海汽車目前擁有乘用車和商用車系列產(chǎn)品線，生產(chǎn)交叉型乘用車、基本型乘用車、商務(wù)車和商用車。大客車、重卡產(chǎn)品的加盟有助于完善上海汽車的產(chǎn)品品系。3.相對成熟的汽車新能源技術(shù)。上汽預(yù)計到2012年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模，整車產(chǎn)值達(dá)到900億元，新能源汽車零部件產(chǎn)值達(dá)到100億元。新能源汽車技術(shù)是汽車行業(yè)未來數(shù)十年的主流技術(shù)，應(yīng)該成為上汽謀求可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。4.行業(yè)內(nèi)中等規(guī)模成長型企業(yè)。上汽的重組兼并預(yù)算是50億元人民幣，其中乘用車最多30億元，商用車領(lǐng)域最多20億元。因此，被兼并方可能只是業(yè)內(nèi)一家中等規(guī)模的企業(yè)。當(dāng)然，兼并重組的資本運作可以多種方式進(jìn)行，直接收購、股權(quán)置換甚至股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)等都是可能方案。

　　潛在目標(biāo)聚焦青年汽車集團(tuán)和眾泰股份公司。

　　投資評級：買入。