采埃孚要約收購美國天合為哪般？

 

近半個多月以來，有關(guān)德國著名的零部件供應(yīng)商采埃孚（ZF）要約收購美國天合汽車集團（TRW）的消息，已經(jīng)在不少媒體上披露并引起汽車業(yè)界的震動。

 

雖然此次要約收購仍處于盡職審查階段，并且雙方均沒有向外界透露更多關(guān)于業(yè)務(wù)以及收購價格方面的細節(jié)。但是可以想象的是，目前處于全球汽車零部件排名第九、德國市場排名第三的ZF，與全球排名第十三、美國市場排名第四的TRW聯(lián)合，將可能完成一項世界上最大的汽車零部件并購業(yè)務(wù)。

 

 

根據(jù)兩家企業(yè)公布的財務(wù)報告，2013年，ZF與TRW的營業(yè)收入分別達到168億歐元（約合229億美元）和174億美元，兩家公司的營業(yè)收入相加達到403億美元，其中針對整車廠的配套業(yè)務(wù)總計將達到約365億美元。這一數(shù)值將超過目前排在世界零部件供應(yīng)商第二位的日本電裝公司的營業(yè)收入，直逼排名第一的德國博世公司的地位。

 

與其他許多行業(yè)一樣，在全球范圍內(nèi)汽車整車或零部件企業(yè)之間的收購與被收購可以說是家常便飯的事情。就在TRW發(fā)布欲被ZF收購的同時，同為汽車零部件領(lǐng)域的另幾項并購業(yè)務(wù)也在進行之中，如美國另兩家著名汽車零部件供應(yīng)商輝門與霍尼韋爾之間就摩擦材料業(yè)務(wù)的收購交易，中國著名企業(yè)福耀集團對美國另一家著名汽車供應(yīng)商PPG有關(guān)汽車玻璃業(yè)務(wù)的收購等。同時，一些大的汽車零部件集團內(nèi)部為了更好地整合自身的業(yè)務(wù)，也在內(nèi)部進行了相應(yīng)的業(yè)務(wù)調(diào)整，如德國大陸集團近期就在為提升系統(tǒng)研發(fā)能力而進行了底盤與安全事業(yè)部的業(yè)務(wù)重組。可以說，世界級零部件供應(yīng)商之間或自身內(nèi)部的并購與整合，主要意圖就是集中更主要的精力提升核心技術(shù)能力，以實現(xiàn)更好的可持續(xù)發(fā)展。

 

從歷史發(fā)展來看，也可以用“三十年河東，三十年河西”來形容零部件企業(yè)之間的兼并與重組。如現(xiàn)在被收購之中的TRW，就曾于7年前以高于114億歐元的超高報價，與另一家德國企業(yè)大陸集團競購德國汽車電子企業(yè)西門子威迪歐公司。雖然最后這項收購業(yè)務(wù)被大陸集團拿下，但可以明確的是：企業(yè)間為求技術(shù)更為壟斷、業(yè)務(wù)更為順暢，往往是收購與被收購的初衷，而同時為各自的股東帶來最大化的收益，也許是這種并購業(yè)務(wù)時常發(fā)生并持續(xù)不斷地成為現(xiàn)實的推動力。

 

就本次ZF與TRW兩家企業(yè)之間的并購業(yè)務(wù)對于其今后業(yè)務(wù)發(fā)展方向的評斷，外界普遍的看法是：傳動系統(tǒng)與底盤專家ZF的產(chǎn)品份額將擴大至TRW所擅長的安全氣囊、碰撞傳感器以及可能用于自動駕駛相關(guān)設(shè)備的其他電子產(chǎn)品領(lǐng)域。

 

記得在今年北京車展期間與ZF公司進行接觸和交流時，給記者留下較為深刻印象的是，以汽車變速器和底盤系統(tǒng)技術(shù)為主的ZF對汽車傳動與底盤系統(tǒng)的電動化趨勢做了很好的展望與布局。而以汽車安全與轉(zhuǎn)向系統(tǒng)技術(shù)見長的TRW，其主要技術(shù)也恰好集中在底盤系統(tǒng)領(lǐng)域，并且與ZF形成了很大層面的相互補充。

 

不久前，TRW剛剛對外界公布了其針對半自動駕駛的企業(yè)戰(zhàn)略藍圖。就全球范圍而言，汽車自動駕駛技術(shù)除了寶馬、奔馳、大眾、奧迪、豐田、日產(chǎn)、通用、沃爾沃等多家整車公司在研究之外，包括博世、大陸、電裝、TRW以及中國的上汽與航天科工也都在致力于自動駕駛技術(shù)領(lǐng)域的研究與開發(fā)，尤其是博世等在駕駛輔助技術(shù)領(lǐng)域具有系統(tǒng)技術(shù)的零部件公司，已經(jīng)實現(xiàn)了部分的無人自動駕駛開發(fā)階段。加上特斯拉與谷歌等非傳統(tǒng)汽車及零部件企業(yè)對自動駕駛技術(shù)的投入，可能是促使此次ZF對TRW形成要約收購的最主要原因之一。

 

沒有選擇與谷歌等IT類企業(yè)合作，而是更傾向于與較為傳統(tǒng)的汽車零部件企業(yè)TRW整合，可以看出ZF作為一家德國企業(yè)一向所具有的務(wù)實與穩(wěn)定發(fā)展意圖。畢竟像特斯位那樣的純電動車型，無論從銷量上看還是從與現(xiàn)有技術(shù)的結(jié)合上看，都可能不是ZF現(xiàn)階段想要投入的發(fā)展方向。

 

從ZF對TRW要約收購這一事件可以明顯地看出，本身已經(jīng)處于底盤與傳動系統(tǒng)電動化研究前沿的ZF，對在汽車安全與轉(zhuǎn)向系統(tǒng)電子化技術(shù)發(fā)展領(lǐng)先的TRW，尤其是TRW在最新的自動駕駛技術(shù)上已取得的成果所形成的吸引力，可能是驅(qū)動這項迄今為止全球最大汽車零部件并購案的直接原因。由此也給中國汽車零部件行業(yè)以啟示，汽車電動化與自動化就在眼前，如果不跟上技術(shù)潮流將形成更大的差距。