新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈哪一段最有“油水”

 

節(jié)能與新能源汽車規(guī)劃近期出臺(tái)

   

昨日，上海證券報(bào)從中國(guó)工程學(xué)會(huì)電動(dòng)車分會(huì)等單位獲悉，業(yè)界矚目的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》已結(jié)束了征求意見(jiàn)階段，將于近期出臺(tái)。

   

“2011年到2020年的《節(jié)能與新能源汽車發(fā)展規(guī)劃》，最近可能就要正式頒布了?！敝袊?guó)工程學(xué)會(huì)電動(dòng)車分會(huì)主任、清華大學(xué)汽車研究所所長(zhǎng)陳全世教授對(duì)記者表示。

   

規(guī)劃有望明年1月公布

   

《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》作為汽車產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃的一個(gè)重要組成部分，早在今年8月間就完成了征求意見(jiàn)稿，原定11月底正式向社會(huì)公布。但由于種種原因，將推遲到明年1月份正式出臺(tái)。同時(shí)，充電設(shè)備的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)也將在明年1月份向國(guó)家有關(guān)部分報(bào)批。在審核通過(guò)后，最快將在明年上半年向社會(huì)公布。

    

關(guān)于即將出臺(tái)的節(jié)能與新能源汽車規(guī)劃，陳全世表示，規(guī)劃確定了電動(dòng)汽車作為汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略方向，我國(guó)將最終實(shí)現(xiàn)插電式混合動(dòng)力汽車和純電動(dòng)汽車的產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)將加快研發(fā)燃料電池汽車技術(shù)。同時(shí)，實(shí)施過(guò)渡戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，大城市的服務(wù)領(lǐng)域的各種車型進(jìn)行試點(diǎn)，從新能源客車，微混合轎車，以及小型混動(dòng)轎車等，最終發(fā)展到純電動(dòng)車。

   

我國(guó)發(fā)展電動(dòng)汽車有得天獨(dú)厚的條件，陳全世表示，首先，從中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)看，石油資源相對(duì)短缺，而電能、風(fēng)能、太陽(yáng)能等清潔能源應(yīng)充分利用；第二，發(fā)展混合動(dòng)力汽車可以規(guī)避在發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器等傳統(tǒng)汽車技術(shù)的劣勢(shì)，有“跨越式”或“彎道超車”的誘惑；第三，發(fā)展電動(dòng)汽車的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，政府在推動(dòng)充電站等方面的力度，以及稀土、鋰資源不受外國(guó)制約等。

   

充電設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)仍未統(tǒng)一

   

“要發(fā)展電動(dòng)車已經(jīng)成為共識(shí)，但是充電設(shè)備的標(biāo)準(zhǔn)遲遲不能統(tǒng)一成為相關(guān)企業(yè)心目中最大的痛?！蹦暇┚G展科技戰(zhàn)略規(guī)劃部的唐小森經(jīng)理向記者表示，“目前由于各地興建充電站、充電樁的設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、各自為政，導(dǎo)致我們企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷等方面的混亂，”因此，他指出，基礎(chǔ)建設(shè)方面的規(guī)范、統(tǒng)一是發(fā)展電動(dòng)車市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急。

   

而在充電站等基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)模式上，第一電動(dòng)研究院的執(zhí)行院長(zhǎng)張瑞豐則向記者表示，當(dāng)前汽車、能源、地方政府等紛紛投入電動(dòng)汽車及充電站建設(shè)的復(fù)雜局面下，建議政府放開(kāi)門檻，引入競(jìng)爭(zhēng)。建立和規(guī)范良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，由市場(chǎng)來(lái)選擇最優(yōu)的運(yùn)營(yíng)模式。

   

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈哪一段最有“油水”

   

市場(chǎng)期待已久的一場(chǎng)春雨終于下了。此前一直在為此努力的企業(yè)吃下了一個(gè)定心丸，可以放開(kāi)手腳大干一場(chǎng)了。新能源汽車將是未來(lái)最大的產(chǎn)業(yè)之一，是關(guān)聯(lián)性最大也最有前景的行業(yè)。新能源汽車正處于起步階段，競(jìng)爭(zhēng)激烈，有就是優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)值得關(guān)注，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈可以分為三大段，分別是整車企業(yè)、動(dòng)力系統(tǒng)企業(yè)、上游原材料企業(yè)。

   

對(duì)投資者而言，則要多一點(diǎn)研究，不能見(jiàn)有新能源汽車概念的個(gè)股就買。國(guó)信證券資深分析師林松立建議，不妨學(xué)學(xué)創(chuàng)投公司，從創(chuàng)投的角度來(lái)看整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

   

他認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)率最高的是隔膜、正極材料、電池，而整車的利潤(rùn)是最低的。

   

電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最重要也是最有投資價(jià)值的一環(huán)。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車的電池性能基本決定了整車的駕駛性能，電池也是技術(shù)含量最高的一個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)于車用動(dòng)力電池，目前來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)均判斷認(rèn)為未來(lái)的發(fā)展方向?qū)⑹且凿囯x子電池為主，輔以鉛酸/碳電池，而鎳氫電池由于低性價(jià)比必將成為一個(gè)過(guò)渡產(chǎn)品而逐步淘汰。

   

正極材料、電解液及隔膜是動(dòng)力電池的三個(gè)投資方向。在動(dòng)力電池中，正極材料、電解液及隔膜分別占據(jù)了成本的約50%、15%及20%，構(gòu)成了動(dòng)力電池的核心零部件。

   

目前鋰電池最大問(wèn)題在于成品率低、電池一致性差，國(guó)內(nèi)還面臨隔膜、六氟磷酸鋰等關(guān)鍵原材料需要進(jìn)口的問(wèn)題，但不可否認(rèn)其仍是一種較為理想的解決方案。從電池部件的附加值排序，隔膜>電解液>正極>負(fù)極。

   

投資方面，建議選擇生產(chǎn)技術(shù)壁壘與資質(zhì)要求高的鋰電關(guān)鍵材料廠商，如正極材料、電解質(zhì)、隔膜等，重點(diǎn)公司有杉杉股份、當(dāng)升科技、江蘇國(guó)泰、多氟多、佛塑股份等。

   

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鋰電池上游。無(wú)論鋰電池最終采用何種技術(shù)路線(正極材料的解決方案有磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰等；電解液中六氟磷酸鋰是最理想的材料)，都會(huì)對(duì)碳酸鋰帶來(lái)巨大需求。推薦擁有豐富碳酸鋰資源的西藏礦業(yè)。

   

充電設(shè)備。雖然目前建充電站尚無(wú)利可圖，但由于看好未來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景及獲批土地帶來(lái)的綜合收益，大型央企紛紛開(kāi)始充電站“圈地運(yùn)動(dòng)”，充電設(shè)備商將受益于投資的加速。推薦具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)最大的直流操作電源制造商奧特迅。

   

整車行業(yè)未來(lái)看點(diǎn)。政府的扶持將加速新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，目前相關(guān)規(guī)范補(bǔ)貼政策正在積極制定當(dāng)中，當(dāng)政策明確、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一之后，新能源汽車將迎來(lái)廣闊的前景，整車行業(yè)將成為未來(lái)看點(diǎn)。值得關(guān)注的整車上市公司有：上海汽車、長(zhǎng)安汽車、福田汽車和東安動(dòng)力。

   

當(dāng)然，動(dòng)力系統(tǒng)企業(yè)(電機(jī)及電控系統(tǒng))也將受益于新能源汽車的長(zhǎng)期發(fā)展。重點(diǎn)上市公司有寧波韻升、大洋電機(jī)和臥龍電氣等。

   

新能源汽車：電池是中國(guó)人的機(jī)會(huì)

   

“目前的電動(dòng)汽車不能滿足老外的需求，但滿足中國(guó)人的需求已經(jīng)足夠了?，F(xiàn)在發(fā)動(dòng)機(jī)不如老外，變速箱不如老外，而電池大家在同一起跑線，這是中國(guó)人的機(jī)會(huì)?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)汽車工程研究院研究員殷承良教授日前接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)表示。

   

作為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中受力面最小、落腳點(diǎn)最鮮明的一個(gè)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)在某種意義上肩負(fù)了中國(guó)汽車工業(yè)翻身的使命。

   

梳理新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，主要由五大部分組成：上游稀有金屬材料、電池、電機(jī)及電控設(shè)備、整車制造以及充電站及充電設(shè)備。應(yīng)該說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的主要上市公司都有較好的投資機(jī)會(huì)，而擁有核心技術(shù)的公司無(wú)疑更具投資潛力。

   

鋰電池：競(jìng)爭(zhēng)激烈群雄割據(jù)

   

作為動(dòng)力之源，電池是新能源汽車技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，同時(shí)也是目前制約電動(dòng)汽車發(fā)展的關(guān)鍵因素。

 

“電池是電動(dòng)汽車的心臟，目前電池占整個(gè)電動(dòng)車成本的50%以上，如果再加上驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，該占比上升至70%，在電動(dòng)車?yán)锏闹匾砸呀?jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了傳統(tǒng)引擎在傳統(tǒng)汽車?yán)锏闹匾??！盕rost&Sullivan咨詢顧問(wèn)朱佳其近日接受記者采訪時(shí)表示。

   

目前新能源汽車電池的主流技術(shù)路線為鋰電池，但鋰電池仍然存在一系列問(wèn)題，如成品率低、電池一致性差等，國(guó)內(nèi)還面臨隔膜、六氟磷酸鋰等關(guān)鍵原材料需要進(jìn)口的問(wèn)題。

   

據(jù)介紹，鋰電池主要由正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液以及包裝材料組成，其中石墨負(fù)極材料和包裝材料技術(shù)已相當(dāng)成熟，成本較低，鋰電池的成本主要集中在正極材料、電解液以及隔膜三個(gè)部分，占鋰電池成本的比例分別為40%、10%、20%。

   

東海證券新能源汽車小組成員吳文釗告訴記者：“目前鋰電池產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)很激烈，就像戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，群雄割據(jù)?！?

   

朱佳其介紹：“鋰電池主要有兩大路線，一個(gè)是日韓系的錳酸鋰電池，另一個(gè)是中美系的磷酸鐵鋰電池。從技術(shù)和應(yīng)用上看，錳酸鋰占了一定優(yōu)勢(shì)?！?

   

光大證券分析師袁瑤告訴記者：“錳酸鋰高低溫性能不行，工作溫度僅在-20°C~40°C，超越該范圍電池容量會(huì)大幅下降。磷酸鐵鋰導(dǎo)電性比較差，瞬間充放電性能比較差，爬坡起步會(huì)有問(wèn)題。導(dǎo)電性解決得比較好的拓邦股份(002139.SZ)子公司德方納米是我們比較認(rèn)可的。”

   

對(duì)于正極材料，吳文釗同時(shí)提示：“目前有幾百家公司在做，產(chǎn)能已經(jīng)有幾萬(wàn)噸，非?？膳?。隔膜則主要依靠國(guó)外進(jìn)口，國(guó)內(nèi)能做的主要是低端產(chǎn)品，沒(méi)有完全進(jìn)口替代。佛塑股份(000973.SZ)市場(chǎng)炒作得比較厲害，也是因?yàn)樗羞M(jìn)口替代的可能性，我個(gè)人認(rèn)為它也僅限于可能性?！?

   

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司主要有屬于上游資源的天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、鋰電池制造和材料方面的南都電源(300068.SZ)、電解液龍頭江蘇國(guó)泰(002091.SZ)、隔膜行業(yè)的佛塑股份、對(duì)整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈都有布局的杉杉股份(600884.SH)等。

   

整車制造：5年內(nèi)公交大巴生產(chǎn)商受益最大

   

整車制造企業(yè)也是新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策的直接受益者之一。殷承良指出：“中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)重要的潛在消費(fèi)者之一是那些無(wú)力承受購(gòu)車養(yǎng)車的消費(fèi)者?！?

   

中國(guó)汽車協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2009年各種交通工具的產(chǎn)量情況來(lái)看，價(jià)格為1000~3000元的電動(dòng)自行車為3000萬(wàn)輛；價(jià)格為4000~8000元的摩托車為9238萬(wàn)輛；價(jià)格為4萬(wàn)~10萬(wàn)元的小排量汽車為3839萬(wàn)輛。在兩輪車和現(xiàn)有汽車之間有巨大的用戶群缺口。

   

“續(xù)航能力在60公里左右、最高時(shí)速在80公里左右的低端電動(dòng)汽車雖然無(wú)法滿足歐美市場(chǎng)的需求，但隨著量產(chǎn)的上升價(jià)格將逐步控制在3萬(wàn)元以內(nèi)，有望填補(bǔ)上述市場(chǎng)供應(yīng)空白?！币蟪辛几嬖V記者，“目前有大量的民營(yíng)企業(yè)正瞄準(zhǔn)這個(gè)市場(chǎng)?！?

   

殷承良建議，讓民企先滿足百姓的需求，當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到2000萬(wàn)套以上時(shí)，電池成本就有望下降。

隨著科技的進(jìn)步，如果哪天技術(shù)徹底到位了，中國(guó)的市場(chǎng)已經(jīng)被中國(guó)民企牢牢占據(jù)，老外都沒(méi)辦法介入了，這是“農(nóng)村包圍城市策略”。

   

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朱佳其卻表示：“5年以內(nèi)絕對(duì)是商用車、公交大巴生產(chǎn)商這塊受益最大。”由于國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)公交車市場(chǎng)基本被本土企業(yè)壟斷以及銷售本土新能源公交有補(bǔ)貼等原因，國(guó)內(nèi)新能源公交大巴無(wú)疑更有優(yōu)勢(shì)。

   

新能源汽車相關(guān)整車上市公司有福田汽車(600166.SH)、上海汽車(600104.SH)、安凱客車(000868.SZ)、宇通客車(600066.SH)、江淮汽車(600418.SH)等。

   

其中福田汽車是國(guó)內(nèi)最早展開(kāi)新能源汽車研究的汽車廠商之一，特別是福田歐V客車公司，在成立之初即將混合動(dòng)力節(jié)能客車定為主要發(fā)展方向之一，現(xiàn)在市場(chǎng)份額處于國(guó)內(nèi)龍頭位置。

   

產(chǎn)業(yè)鏈上其他公司也有機(jī)會(huì)

   

稀土資源板塊屬于新能源汽車上游資源板塊，今年股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中擁有儲(chǔ)氫合金資源的包鋼稀土(600111.SH)、擁有釹鐵硼資源的中科三環(huán)(000970.SZ)、寧波韻升(600366.SH)等都是直接受益?zhèn)€股。儲(chǔ)氫合金是燃料電池的主要材料之一，而釹鐵硼則是電機(jī)必不可少的磁體。

   

電動(dòng)汽車對(duì)電機(jī)的要求非常高，釹鐵硼制造的永磁電機(jī)具有體積小、耐高溫、壽命長(zhǎng)、省能耗、效率高、高可靠性等特點(diǎn)，因此新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)大多采用稀土永磁同步電機(jī)，相關(guān)上市公司有大洋電機(jī)(002249.SZ)、江特電機(jī)(002176.SZ)、東方電氣(600875.SH)等。

   

雖然目前建充電站無(wú)利可圖，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果充電站不能形成規(guī)模，新能源汽車將面臨無(wú)電可充的窘境，因此充電設(shè)備發(fā)展往往先于新能源汽車發(fā)展，將最先受益，主要受益企業(yè)有國(guó)電南瑞(600406.SH)、奧特迅(002227.SZ)和許繼電氣(000400.SZ)等。

   

Related相關(guān) 陸續(xù)出臺(tái)的新能源汽車扶持政策

   

2009年1月，科技部、財(cái)政部等四部委共同啟動(dòng)新能源汽車十城千輛工程計(jì)劃。

   

2009年3月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中提出了未來(lái)三年內(nèi)中國(guó)新能源汽車的發(fā)展戰(zhàn)略。

   

2009年6月，《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》公布。

   

2010年6月，財(cái)政部、科技部等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展私人購(gòu)買新能源汽車補(bǔ)貼試點(diǎn)的通知》。

   

2010年10月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》出臺(tái)，提出：“著力突破動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)和電子控制領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)，推進(jìn)插電式混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車推廣應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)，開(kāi)展燃料電池汽車相關(guān)前沿技術(shù)研發(fā)，大力推進(jìn)高能效、低排放節(jié)能汽車發(fā)展”。

  

《汽車與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》(2011年~2020年)即將出臺(tái)。

   

新能源汽車：正在崛起的新興產(chǎn)業(yè)龍頭

   

中國(guó)積極迎接新能源汽車發(fā)展浪潮。在傳統(tǒng)汽車行業(yè)，中國(guó)落后世界領(lǐng)先水平幾十年，但在電動(dòng)汽車等新能源汽車領(lǐng)域，大家基本處于相同起跑線，中國(guó)有成本和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，有潛力和有可能在全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)取得領(lǐng)先地位。在大力推行節(jié)能減排的大趨勢(shì)下，中國(guó)的汽車行業(yè)、政府部門和消費(fèi)者都具備了迎接電動(dòng)汽車的條件。

   

行業(yè)投資策略。新能源汽車行業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵技術(shù)短期內(nèi)可以獲得突破的領(lǐng)域是我們關(guān)注的重點(diǎn)。具有核心技術(shù)和后續(xù)研發(fā)能力的公司將具備可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，此類公司也具有較好成長(zhǎng)性，可獲得高的估值溢價(jià)。

   

根據(jù)上述投資思路，我們重點(diǎn)建議部分具備強(qiáng)大研發(fā)能力和完整產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司作為投資標(biāo)的：(1)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)投資標(biāo)的：佛塑股份(000973)、佛山照明(000541)、杉杉股份(600884)、江蘇國(guó)泰(002091)、多氟多(002407)；(2)電機(jī)及電控系統(tǒng)：大洋電機(jī)(002249)；(3)新能源整車：福田汽車(600166)、江淮汽車(600418)。