國(guó)3執(zhí)行導(dǎo)致中國(guó)重汽7月銷量環(huán)比大幅下滑

    正如此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的國(guó)3執(zhí)行將對(duì)國(guó)內(nèi)商用車企業(yè)帶來(lái)較大壓力一樣，中國(guó)重汽7月銷量出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)計(jì)四季度隨著政策對(duì)行業(yè)影響的逐漸明朗公司的銷量將重新恢復(fù)穩(wěn)定。 

    中國(guó)重汽8月12日發(fā)布產(chǎn)銷快報(bào)，公司2008年7月份生產(chǎn)及銷售重型卡車分別為4700和5201輛，08年1-7月份累計(jì)生產(chǎn)和銷售54314和57718輛。 

    公司7月銷量較6月環(huán)比下降62.47%，銷量大幅下滑在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。同時(shí)可以看到，公司7月產(chǎn)量小于銷量，體現(xiàn)了對(duì)政策變化帶給行業(yè)不確定性的謹(jǐn)慎。 

    隨著國(guó)3標(biāo)準(zhǔn)完全執(zhí)行日的到來(lái)，國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)徹底結(jié)束了國(guó)2標(biāo)準(zhǔn)汽車的銷售。這將在短期內(nèi)對(duì)包括中國(guó)重汽在內(nèi)的國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)銷量產(chǎn)生較大沖擊。同時(shí)，作為06年以來(lái)刺激了重卡的更新和升級(jí)的重要因素，計(jì)重收費(fèi)政策隨著實(shí)施省份數(shù)量的增多，其促進(jìn)作用將大大下降。截至2007年底，中國(guó)有20個(gè)省份實(shí)施計(jì)重收費(fèi)，占省份數(shù)量的64.5%。因此，盡管08年上半年銷量延續(xù)了07年以來(lái)的高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是可以預(yù)見(jiàn)隨著國(guó)3標(biāo)準(zhǔn)的推出，重卡行業(yè)的銷量增速將在下半年出現(xiàn)明顯放緩，中國(guó)重汽7月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)部分印證了以上判斷。  

    從中長(zhǎng)期看，重卡行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)主要由物流現(xiàn)代化、高速公路通車?yán)锍痰脑黾印⒐潭ㄙY產(chǎn)投資增速，包括公路計(jì)重收費(fèi)政策等因素影響。因此，國(guó)3標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于重卡行業(yè)的影響不是決定性的，它只會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的短期重卡消費(fèi)構(gòu)成影響，但不足以改變國(guó)內(nèi)卡車消費(fèi)向重型化轉(zhuǎn)變的大趨勢(shì)。同時(shí)，中國(guó)重汽正好可能憑借EGR技術(shù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，進(jìn)一步鞏固自身的競(jìng)爭(zhēng)力，因此國(guó)3的執(zhí)行對(duì)中國(guó)重汽并非全無(wú)機(jī)會(huì)。 

    回顧2007年，我國(guó)重卡市場(chǎng)出現(xiàn)59%的高速增長(zhǎng)。中國(guó)重汽作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的重卡生產(chǎn)廠商，充分享受了該行業(yè)的增長(zhǎng)。2007年公司銷售重卡7.30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)64.2%。得益于06年下半年橋箱廠的并表，公司綜合毛利率較06年同期提高近2個(gè)百分點(diǎn)。另外，公司07年獲得生產(chǎn)性外商投資企業(yè)資格，部分月份獲得免征企業(yè)所得稅，從而推動(dòng)了公司07年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。 

    08年一季度，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21%，落后收入同比40%的增長(zhǎng)，綜合毛利率由07年同期的13.7%下降到10.8%，主要是公司在1季度處理了部分庫(kù)存車輛所致。針對(duì)目前不斷上漲的鋼材價(jià)格，公司對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了3,000元/輛左右的提價(jià)，提價(jià)幅度與國(guó)內(nèi)重卡企業(yè)基本相當(dāng)。此次提價(jià)在一定程度上抵消了鋼價(jià)上漲的不利影響，但仍難以完全轉(zhuǎn)嫁，因此預(yù)計(jì)公司全年毛利率將同比有所下降。 
   
    公司一季報(bào)顯示，1-3月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為47.10億元，同比增長(zhǎng)40.59%；凈利潤(rùn)為1.54億元，同比增長(zhǎng)21.32%；每股收益0.48元。