國3執(zhí)行導致中國重汽7月銷量環(huán)比大幅下滑

    正如此前市場普遍預期的國3執(zhí)行將對國內商用車企業(yè)帶來較大壓力一樣，中國重汽7月銷量出現(xiàn)明顯下滑，預計四季度隨著政策對行業(yè)影響的逐漸明朗公司的銷量將重新恢復穩(wěn)定。 

    中國重汽8月12日發(fā)布產銷快報，公司2008年7月份生產及銷售重型卡車分別為4700和5201輛，08年1-7月份累計生產和銷售54314和57718輛。 

    公司7月銷量較6月環(huán)比下降62.47%，銷量大幅下滑在市場預期之內。同時可以看到，公司7月產量小于銷量，體現(xiàn)了對政策變化帶給行業(yè)不確定性的謹慎。 

    隨著國3標準完全執(zhí)行日的到來，國內重卡行業(yè)徹底結束了國2標準汽車的銷售。這將在短期內對包括中國重汽在內的國內汽車行業(yè)銷量產生較大沖擊。同時，作為06年以來刺激了重卡的更新和升級的重要因素，計重收費政策隨著實施省份數(shù)量的增多，其促進作用將大大下降。截至2007年底，中國有20個省份實施計重收費，占省份數(shù)量的64.5%。因此，盡管08年上半年銷量延續(xù)了07年以來的高速增長趨勢，但是可以預見隨著國3標準的推出，重卡行業(yè)的銷量增速將在下半年出現(xiàn)明顯放緩，中國重汽7月份的產銷數(shù)據(jù)部分印證了以上判斷。  

    從中長期看，重卡行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢主要由物流現(xiàn)代化、高速公路通車里程的增加、固定資產投資增速，包括公路計重收費政策等因素影響。因此，國3標準對于重卡行業(yè)的影響不是決定性的，它只會對國內的短期重卡消費構成影響，但不足以改變國內卡車消費向重型化轉變的大趨勢。同時，中國重汽正好可能憑借EGR技術擴大市場份額，進一步鞏固自身的競爭力，因此國3的執(zhí)行對中國重汽并非全無機會。 

    回顧2007年，我國重卡市場出現(xiàn)59%的高速增長。中國重汽作為國內規(guī)模最大、技術最先進的重卡生產廠商，充分享受了該行業(yè)的增長。2007年公司銷售重卡7.30萬輛，同比增長64.2%。得益于06年下半年橋箱廠的并表，公司綜合毛利率較06年同期提高近2個百分點。另外，公司07年獲得生產性外商投資企業(yè)資格，部分月份獲得免征企業(yè)所得稅，從而推動了公司07年業(yè)績的大幅增長。 

    08年一季度，公司凈利潤增長21%，落后收入同比40%的增長，綜合毛利率由07年同期的13.7%下降到10.8%，主要是公司在1季度處理了部分庫存車輛所致。針對目前不斷上漲的鋼材價格，公司對產品進行了3,000元/輛左右的提價，提價幅度與國內重卡企業(yè)基本相當。此次提價在一定程度上抵消了鋼價上漲的不利影響，但仍難以完全轉嫁，因此預計公司全年毛利率將同比有所下降。 
   
    公司一季報顯示，1-3月公司實現(xiàn)營業(yè)收入為47.10億元，同比增長40.59%；凈利潤為1.54億元，同比增長21.32%；每股收益0.48元。