曙光股份：保持新能源客車先發(fā)優(yōu)勢

 

事件：

 

曙光股份（600303）上半年實現(xiàn)營業(yè)收入33.19 億元，同比增長18.68%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.10 億元，同比增長25.67%；基本每股收益0.19 元。

 

點評：

 

整車銷售收入增長，新品成為新增長點公司上半年營業(yè)收入比去年同期增長18.68 %，主要原因是本期銷量增長所致。其中：乘用車本期實現(xiàn)收入12.56 億元，比去年同期增加2.02 億元元，增幅19.13%；黃海客車本期銷售1.3 萬輛，累計同比增長8.92%，實現(xiàn)收入8.64 億元，比去年同期增加3.32 億元，增幅62.31%。上半年，一批新產(chǎn)品成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長點。黃海CUV 定位中小排量的城市運動型細(xì)分市場，上半年旗勝V3 以其承載式車身設(shè)計和安全寬敞的配置獲得市場認(rèn)可，實現(xiàn)銷售收入0.6 億元；曙光車橋成功開發(fā)廣汽、吉利、HENDRICKSON、 BLUE-BIRD 等高端市場新客戶；此外，公司還針對旅游客車和校車積極開發(fā)LNG節(jié)能型客車產(chǎn)品；

 

內(nèi)外線銷售獲得較大進(jìn)展 公司近三年的出口銷售收入波動較大，2008 年為1.79 億元，2009 年增長28.06%，達(dá)到2.29 億元，2010 年下降26.75%，僅為1.68 億元。本期，公司出口實現(xiàn)營收1.91 億元，增長207.23%；華中地區(qū)實現(xiàn)營收3.77 億元，增長221.39%。顯示公司本期出口業(yè)務(wù)和二、三線市場的內(nèi)外線銷售取得較大進(jìn)展；

 

增資湖南南車時代，提升新能源競爭力本期，公司長期股權(quán)投資期末金額較年初金額增加1.45 億元，增幅高達(dá)266.04%。其中，公司控股子公司丹東黃海本期對湖南南車時代電動汽車公司增資1.37 億元，系履行2010 年12 月下旬公司與南車株洲公司簽署的協(xié)議。增資后，株洲合資公司注冊資本由1.6 億股增加到3.38 億股，其中丹東黃海投資1.37 億元，折合1.21 億股，占股株洲合資公司35.71%，南車株洲占股50.36%。2011 年3 月常州黃海、常州麥科卡等三方合資成立電動汽車公司進(jìn)行電動車的研發(fā)和生產(chǎn)，一期規(guī)劃年產(chǎn)能6 萬輛，總規(guī)模至30 萬輛，總投資額10 億元。公司不斷加大在新能源汽車領(lǐng)域的投資和研發(fā)力度，提升公司在新能源汽車領(lǐng)域的競爭力。

 

投資評級上半年客車、SUV、皮卡等暢銷車型產(chǎn)銷穩(wěn)定增長，并投資開發(fā)新能源產(chǎn)品，具備新能源先發(fā)優(yōu)勢，并將受益于即將出臺的新能源產(chǎn)業(yè)政策。預(yù)計2011~2013 年公司凈利潤2.52、3.14 和3.71 億元，基本每股收益為0.44、0.55 和0.65 元，對應(yīng)的PE 為19、16 和13 倍，維持原“增持”評級。