曙光股份：看好新能源客車發(fā)展前景

 

事件：

　　

曙光股份(22.29,1.52,7.32%)發(fā)布中報(bào)公司發(fā)布10年中報(bào)，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.97億元，同比增長(zhǎng)69.7%，凈利潤(rùn)0.87億元，同比增長(zhǎng)49.2%。每股收益0.39元。

　　

 

投資要點(diǎn)：

　　

公司各類產(chǎn)品上半年銷量均大幅增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)原因是公司各類產(chǎn)品上半年銷量均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中SUV、皮卡車銷量超過(guò)17，000輛，同比增長(zhǎng)92.32%；黃海座位客車實(shí)現(xiàn)銷售400臺(tái)，同比增長(zhǎng)72%；公司推出的新旗勝CUV實(shí)現(xiàn)銷售5677輛，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億，成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率約提升1個(gè)百分點(diǎn)。其中，車橋毛利率同比提升1.38個(gè)百分點(diǎn)，至19.61%；整車產(chǎn)品毛利率同比提升2.69個(gè)百分點(diǎn)，至16.07%；其他零部件和汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)毛利率也有不同程度的提升。

　　

看好公司SUV、皮卡及新能源客車業(yè)務(wù)發(fā)展前景。2010年1-6月SUV銷量為7，458輛，同比增長(zhǎng)165%；皮卡銷量12.367輛，同比增長(zhǎng)70%；客車產(chǎn)品銷量1，805輛，同比增長(zhǎng)73%。我們看好公司SUV、皮卡的增長(zhǎng)前景。新能源客車方面，2010年3月公司與南車電動(dòng)車公司簽訂合作意向協(xié)議，與南車株洲所合作將使公司新能源客車邁向一個(gè)新臺(tái)階。

　　

盈利預(yù)測(cè)與估值。未考慮配股攤薄，10-12年EPS分別為0.75元、0.97元、1.11元，以8月25日由收盤價(jià)計(jì)算，10-12年P(guān)E分別為27.80倍、21.46倍、18.73倍，在行業(yè)屬于估值較高水平。考慮到公司新能源汽車發(fā)展前景，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。