聯(lián)合證券：長(zhǎng)安汽車業(yè)績(jī)保障下的超預(yù)期機(jī)會(huì)

 

    2009年一季度，微車市場(chǎng)出現(xiàn)井噴。微車市場(chǎng)的爆發(fā)一方面是低端汽車的價(jià)格敏感性高，購(gòu)置稅下調(diào)政策有效刺激了需求的釋放；另一方面是農(nóng)村市場(chǎng)的崛起，在“汽車下鄉(xiāng)”政策帶動(dòng)下農(nóng)村汽車消費(fèi)需求的釋放將是未來(lái)幾年微車市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的基石。 

 

　　2009年正是長(zhǎng)安微車主力產(chǎn)品——微客收獲的一年。契合當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展結(jié)構(gòu)和政策引導(dǎo)目標(biāo)的產(chǎn)品和營(yíng)銷策略使得長(zhǎng)安在1季度微客市場(chǎng)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，全年有望實(shí)現(xiàn)50萬(wàn)輛的銷售目標(biāo)。

 

　　由于公司微車業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)高于之前預(yù)期，收入和毛利率改善應(yīng)高于我們之前的預(yù)測(cè)，因此我們預(yù)計(jì)公司本部和南京長(zhǎng)安一季度將實(shí)現(xiàn)扭虧，基于對(duì)09年微車市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，公司本部業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)從-1億元上調(diào)至實(shí)現(xiàn)1億元。

 

　　從目前的市場(chǎng)反饋來(lái)看，目前的產(chǎn)品定價(jià)結(jié)合悅翔的操控、安全、空間，較目前A0級(jí)市場(chǎng)主流車型有一定的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，加上6.9L的油耗、3年6萬(wàn)公里的質(zhì)保，309個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，該車具有成為沖量型轎車的潛質(zhì)。

 

　　由于全年微車銷量可保持樂(lè)觀，包括自主轎車的折舊和費(fèi)用攤銷在內(nèi)，我們預(yù)計(jì)僅微車業(yè)務(wù)就能使本部大致實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。