中銀國(guó)際：金龍08年四季度實(shí)現(xiàn)微利

 

    金龍汽車(8.22,-0.18,-2.14%)公告2008年4季度凈利潤(rùn)同比下降99%至不到1百萬(wàn)人民幣，凈銷售收入同比下降16%至26.44億人民幣。 

 

　　金龍汽車2008年客車總銷量同比下降15%至45，755輛。2008年共出口客車10，298輛，同比下降34%。由于銷量疲軟及原材料成本上升，公司2008年毛利率為10.4%，低于2007年的12.5%。

 

　　受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，我們估計(jì)大客車行業(yè)2009年上半年的景氣度可能較差。我們相信公司2009年客車總銷量將同比下降2%至44，860輛左右。

 

　　目前該股09年市盈率為17.2倍，我們認(rèn)為并不便宜。由于行業(yè)整體估值的提升，我們將目標(biāo)價(jià)由5.00元人民幣上調(diào)至8.50元人民幣，相當(dāng)于18倍09年市盈率。維持持有評(píng)級(jí)。