國泰君安：福田補貼收入對業(yè)績影響巨大
2008年福田汽車(10.30,0.53,5.42%)的各項應收為9.45億元，同比增長63.55%，存貨近27.55億元，同比增長9.33%，各項應付34.29億元，同比增長26.62%。再結合經營性現金流、存貨周轉率和應收帳款周轉率等指標看，未來企業(yè)的經營壓力在進一步加大。此外，雖然通過實施定向增發(fā)使得企業(yè)的負債率水平有所下降，但目前仍維持在近70%的高位，流動比率和速動比率等指標顯示目前企業(yè)的短期償債能力依然較弱。
預計福田汽車2009年的EPS在0.33元左右的水平。
在綜合考慮汽車行業(yè)和福田汽車的發(fā)展前景以及各項影響因素后，維持對福田汽車“謹慎增持”的投資評級不變。合理的市場價格應該不超過8元。
