受政策影響 江淮汽車輕卡業(yè)務(wù)增長確定

　  汽車下鄉(xiāng)促進輕卡銷量提升，預計增長12%左右；3月10日，市場期盼已久的《汽車摩托車下鄉(xiāng)實施方案》出臺，對農(nóng)民報廢農(nóng)用汽車換購輕卡補貼力度相當之大，達到車價的15－20%，將極大刺激輕卡特別是中低檔輕卡銷量；公司是國內(nèi)最優(yōu)秀的輕卡制造商之一，產(chǎn)品以中低檔產(chǎn)品為主，將極大受益于汽車下鄉(xiāng)補貼；預計公司輕卡銷量有望增長12%達到11.5萬輛；需求強調(diào)，我們可能低估了農(nóng)用車換購輕卡的熱情，輕卡銷量存在超預期增長的可能。 

　　09－11年EPS0.2、0.34、0.41元，給予買入評級；根據(jù)DCF模型，公司09－11年EPS分別為0.2、0.34、0.41元；目前江淮汽車(4.20,0.03,0.72%)是國內(nèi)PB最低的汽車類上市公司，而且公司轎車業(yè)務(wù)迎來轉(zhuǎn)機，輕卡業(yè)務(wù)今年增長也有超預期的可能，我們認為給予其09年1.8倍PB或者10年20倍PE的估值是合理的，每股價值6.05-6.8元。首次給予公司買入評級，目標價6元。