今日投資：福田汽車業(yè)績(jī)反彈最為明確
福田汽車（600166）繼上個(gè)交易日漲停后，今天又放量漲停，換手率11.68%。福田汽車最大的價(jià)值在于其每年40萬輛的產(chǎn)銷規(guī)模和300億的銷售收入，是目前中國(guó)最大、世界排名第三的商用車企業(yè)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.44元、0.46元和0.66元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為18.4、17.6和12.3倍；當(dāng)前共有16位分析師跟蹤，1位分析師給予“強(qiáng)力買入”，9位分析師建議“買入”，6位分析師給予“觀望”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.31。
“低端汽車下鄉(xiāng)”助力公司輕卡業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。工信部近期下發(fā)通知明確要求落實(shí)“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”和農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策。前期通過的《汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中提出從2009年3月1日到12月31日，國(guó)家總共安排50億元對(duì)農(nóng)民報(bào)廢三輪汽車和低速貨車換購(gòu)輕型載貨車以及購(gòu)買1.3升以下排量的微型客車，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼。預(yù)計(jì)輕卡、微卡、微客三個(gè)細(xì)分車型將受益于該政策。上市公司中，福田汽車作為輕卡行業(yè)的龍頭，市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在30％左右，且產(chǎn)品線覆蓋低端輕卡，預(yù)計(jì)受益“汽車下鄉(xiāng)”政策最多。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，2009年公司輕卡業(yè)務(wù)盈利增長(zhǎng)30％至2.86億元。
國(guó)家對(duì)新能源汽車給予補(bǔ)貼：繼財(cái)政部、科技部明確在北京等13個(gè)城市開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點(diǎn)工作后。財(cái)政部進(jìn)一步發(fā)文確認(rèn)了對(duì)購(gòu)置節(jié)能與新能源汽車給予補(bǔ)貼的對(duì)象和標(biāo)準(zhǔn)。相對(duì)于其他新能源車型，新能源客車技術(shù)壁壘低、行駛速度低、政府財(cái)政支持便于實(shí)現(xiàn)，短期內(nèi)受益程度最大。目前公司已與北京公交公司公交集團(tuán)簽訂了2009年800輛BJ6123混合動(dòng)力城市客車協(xié)議（其中整車450輛，底盤350輛），這是目前為止我國(guó)最大的一筆新能源汽車采購(gòu)訂單。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，同類產(chǎn)品行業(yè)售價(jià)可能在120萬元，單臺(tái)盈利20萬元，將為公司貢獻(xiàn)1.2億元凈利，折合0.13元EPS。
與戴姆勒合資帶來巨額資產(chǎn)評(píng)估升值。2009年8月，預(yù)計(jì)公司與戴姆勒合資的重卡公司正式成立，注冊(cè)資本為56億元，雙方各持50％股權(quán)，公司以評(píng)估后資產(chǎn)的入股（新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，重卡資產(chǎn)評(píng)估增值可計(jì)入利潤(rùn)表），戴姆勒以現(xiàn)金入股。成立后，重卡收入將不再納入合并報(bào)表范圍，按50％福田享受相關(guān)權(quán)益。公司未來將生產(chǎn)奔馳OM457發(fā)動(dòng)機(jī)和配備該發(fā)動(dòng)機(jī)的高端重卡和福田歐曼中端重卡。近期公司公告，歐曼重卡資產(chǎn)評(píng)估升值，資產(chǎn)評(píng)估增值將影響2009年福田汽車?yán)麧?rùn)增加5.12億元，2010年福田汽車?yán)麧?rùn)增加8.76億元，2011-2018年各年將影響福田汽車?yán)麧?rùn)增加3631萬元。即2009年貢獻(xiàn)非經(jīng)常性損益0.33元EPS，2010年貢獻(xiàn)0.61元EPS，2011-2018年貢獻(xiàn)0.04元EPS。
國(guó)金證券指出，在經(jīng)歷08、09兩年調(diào)整之后，他們認(rèn)為未來三年公司將進(jìn)入新一輪快速成長(zhǎng)期，是目前汽車行業(yè)中業(yè)績(jī)反彈最為明確的公司之一，他們給予公司6-12個(gè)月10.5元目標(biāo)價(jià)位，對(duì)應(yīng)2010年18倍PE和1.8倍PB，建議“買入”。
