汽車(chē)業(yè)整體連續(xù)數(shù)月同比負(fù)增長(zhǎng) 面臨結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

    目前，乘用車(chē)和商用車(chē)銷(xiāo)量增速均已連續(xù)數(shù)月同比負(fù)增長(zhǎng)，反映到企業(yè)層面，行業(yè)主要上市公司經(jīng)營(yíng)效益指標(biāo)明顯變差，收入增長(zhǎng)放緩，盈利能力也出現(xiàn)滑坡，汽車(chē)制造企業(yè)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　作為大宗、可選消費(fèi)品，乘用車(chē)需求的回暖將晚于宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升，預(yù)計(jì)2009年乘用車(chē)銷(xiāo)量為600萬(wàn)輛左右，同比下滑約10％，同時(shí)由于產(chǎn)能利用率大幅下滑，2009年乘用車(chē)行業(yè)盈利能力還有可能繼續(xù)下滑。作為投資品，重卡需求有可能領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)周期提前復(fù)蘇，同時(shí)重卡還能直接受益大規(guī)?；叭加投愘M(fèi)改革。2009年重卡需求不至于大幅下滑，同時(shí)由于鋼價(jià)大幅回落，重卡生產(chǎn)企業(yè)盈利能力有望明顯改善。

　　由于客運(yùn)及公交車(chē)輛的采購(gòu)高峰期均已過(guò)，客車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)后繼乏力，加上鐵路發(fā)展對(duì)客運(yùn)量的分流作用很可能加劇，2009年客車(chē)市場(chǎng)需求面臨大幅下滑，企業(yè)盈利能力的改善也將較為有限。我們認(rèn)為，2009汽車(chē)業(yè)仍有很好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得把握，從基本面角度可關(guān)注估值見(jiàn)底和業(yè)績(jī)回升，從主題投資角度則應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)整合及新能源汽車(chē)。