交通運(yùn)輸：政策利好大中客車與重卡行業(yè)

 

事件：  

 

　　發(fā)改委等四部位12月5日發(fā)布公告，就成品油價(jià)稅費(fèi)改革方案向社會(huì)公開征求意見。方案內(nèi)容：(1)取消公路養(yǎng)路費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)、公路客貨運(yùn)附加費(fèi)、航道養(yǎng)護(hù)費(fèi)、水路運(yùn)輸管理費(fèi)和水運(yùn)客貨運(yùn)附加費(fèi)，逐步有序取消已審批的政府還貸二級(jí)公路收費(fèi)；(2)汽油消費(fèi)稅單位稅額每升由0.2元提高到1元；柴油每升由0.1元提高到0.8元。  

 

簡評(píng)  

 

方案異于市場預(yù)期  

 

　　該方案中將燃油稅并入成品油消費(fèi)稅，改為在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收，并實(shí)行從量定額計(jì)征而非從價(jià)計(jì)征，稅額相當(dāng)于汽油0.8元/升、柴油0.7元/升，如折合成稅率則汽油低于15%(93號(hào))、柴油低于11%(0號(hào))，大幅低于之前傳聞中燃油稅稅率30%或50%水平，而且取消費(fèi)用也從公路養(yǎng)路費(fèi)擴(kuò)展到公路養(yǎng)路費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)等6項(xiàng)費(fèi)用(與汽車行業(yè)相關(guān)費(fèi)用為養(yǎng)路費(fèi)、公路運(yùn)輸管理費(fèi)和公路客貨運(yùn)附加費(fèi)等三項(xiàng)費(fèi)用)。  

 

政策利好大中客車與重卡行業(yè)  

 

　　我們對(duì)北京、山東、江西等部分省市實(shí)施該方案各車型年使用費(fèi)用變化情況進(jìn)行了測算，測算結(jié)果如表1-3所示。結(jié)果表明該政策實(shí)施后上述省市大客、中客、輕客、重卡運(yùn)營企業(yè)、小排量轎車(1.0升排量)消費(fèi)者每年分別節(jié)省費(fèi)用支出4.5-5.4萬元、2.8-3.5萬元、1.2-1.5萬元、1-1.8萬元和360元左右，其中大中客車運(yùn)營企業(yè)費(fèi)用節(jié)省效果非常顯著(非公交行業(yè))；如果考慮到取消公路客運(yùn)企業(yè)客運(yùn)附加費(fèi)后其對(duì)終端消費(fèi)者的客運(yùn)附加費(fèi)也取消的話，大客、中客運(yùn)營企業(yè)每年節(jié)省費(fèi)用支出分別為0.7-1.5萬元、0-0.5萬元，輕客運(yùn)營企業(yè)每年費(fèi)用支出增加0.1萬元左右；此外中卡、輕卡運(yùn)營企業(yè)、2.0-3.0升排量轎車每年費(fèi)用支出則分別增加了0.3-0.4萬元、0.1-0.2萬元和0.1-0.2萬元左右，費(fèi)用支出增加并不明顯。因此我們認(rèn)為該項(xiàng)政策效果實(shí)屬中性偏多，對(duì)乘用車行業(yè)影響不大，但政策明顯利好大中客車行業(yè)，其次是重卡行業(yè)。  

 

　　相關(guān)受益上市公司為宇通客車、金龍汽車、江淮汽車、中國重汽車、濰柴動(dòng)力等；  

 

　　政策組合拳凸顯政府對(duì)汽車行業(yè)扶持意圖雖然該政策目前仍處于意見征集期，但鑒于中性偏多的政策效果預(yù)期，我們認(rèn)為通過實(shí)施幾無懸念，另外考慮到政府即將實(shí)施的成品油定價(jià)機(jī)制改革中油價(jià)下調(diào)預(yù)期、鼓勵(lì)汽車消費(fèi)信貸等系列政策組合拳，凸顯了政府對(duì)汽車行業(yè)扶持戰(zhàn)略和決心，將部分熨平行業(yè)調(diào)整周期性波動(dòng)。