國3執(zhí)行導(dǎo)致重汽7月銷量環(huán)比大幅下滑

    正如此前市場普遍預(yù)期的國3執(zhí)行將對國內(nèi)商用車企業(yè)帶來較大壓力一樣，中國重汽7月銷量出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)計四季度隨著政策對行業(yè)影響的逐漸明朗公司的銷量將重新恢復(fù)穩(wěn)定。 

    中國重汽8月12日發(fā)布產(chǎn)銷快報，公司2008年7月份生產(chǎn)及銷售重型卡車分別為4700和5201輛，08年1-7月份累計生產(chǎn)和銷售54314和57718輛。 

    公司7月銷量較6月環(huán)比下降62.47%，銷量大幅下滑在市場預(yù)期之內(nèi)。同時可以看到，公司7月產(chǎn)量小于銷量，體現(xiàn)了對政策變化帶給行業(yè)不確定性的謹(jǐn)慎。 

    隨著國3標(biāo)準(zhǔn)完全執(zhí)行日的到來，國內(nèi)重卡行業(yè)徹底結(jié)束了國2標(biāo)準(zhǔn)汽車的銷售。這將在短期內(nèi)對包括中國重汽在內(nèi)的國內(nèi)汽車行業(yè)銷量產(chǎn)生較大沖擊。同時，作為06年以來刺激了重卡的更新和升級的重要因素，計重收費(fèi)政策隨著實(shí)施省份數(shù)量的增多，其促進(jìn)作用將大大下降。截至2007年底，中國有20個省份實(shí)施計重收費(fèi)，占省份數(shù)量的64.5%。因此，盡管08年上半年銷量延續(xù)了07年以來的高速增長趨勢，但是可以預(yù)見隨著國3標(biāo)準(zhǔn)的推出，重卡行業(yè)的銷量增速將在下半年出現(xiàn)明顯放緩，中國重汽7月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)部分印證了以上判斷。  

    從中長期看，重卡行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢主要由物流現(xiàn)代化、高速公路通車?yán)锍痰脑黾印⒐潭ㄙY產(chǎn)投資增速，包括公路計重收費(fèi)政策等因素影響。因此，國3標(biāo)準(zhǔn)對于重卡行業(yè)的影響不是決定性的，它只會對國內(nèi)的短期重卡消費(fèi)構(gòu)成影響，但不足以改變國內(nèi)卡車消費(fèi)向重型化轉(zhuǎn)變的大趨勢。同時，中國重汽正好可能憑借EGR技術(shù)擴(kuò)大市場份額，進(jìn)一步鞏固自身的競爭力，因此國3的執(zhí)行對中國重汽并非全無機(jī)會。 

    回顧2007年，我國重卡市場出現(xiàn)59%的高速增長。中國重汽作為國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的重卡生產(chǎn)廠商，充分享受了該行業(yè)的增長。2007年公司銷售重卡7.30萬輛，同比增長64.2%。得益于06年下半年橋箱廠的并表，公司綜合毛利率較06年同期提高近2個百分點(diǎn)。另外，公司07年獲得生產(chǎn)性外商投資企業(yè)資格，部分月份獲得免征企業(yè)所得稅，從而推動了公司07年業(yè)績的大幅增長。 

    08年一季度，公司凈利潤增長21%，落后收入同比40%的增長，綜合毛利率由07年同期的13.7%下降到10.8%，主要是公司在1季度處理了部分庫存車輛所致。針對目前不斷上漲的鋼材價格，公司對產(chǎn)品進(jìn)行了3,000元/輛左右的提價，提價幅度與國內(nèi)重卡企業(yè)基本相當(dāng)。此次提價在一定程度上抵消了鋼價上漲的不利影響，但仍難以完全轉(zhuǎn)嫁，因此預(yù)計公司全年毛利率將同比有所下降。 
   
    公司一季報顯示，1-3月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為47.10億元，同比增長40.59%；凈利潤為1.54億元，同比增長21.32%；每股收益0.48元。